На рынке деривативов на Bitcoin за последние две недели по 13 апреля произошел заметный сброс кредитного плеча. По данным CryptoQuant, семидневное изменение открытого интереса по фьючерсам на BTC на момент публикации опустилось примерно до минус 3%. Это означает, что трейдеры закрывают позиции или попадают под ликвидацию быстрее, чем рынок успевает открывать новые.
Переход этого показателя из положительной зоны в отрицательную произошел 12 апреля, что указывает на начало процесса делевериджа.
При этом среднесрочная динамика цены Bitcoin теперь зависит от возможного short squeeze — роста, вызванного капитуляцией игроков, ставивших на снижение. Таким катализатором может стать отрицательная ставка фондирования на фьючерсном рынке на фоне возобновившегося спроса на спотовом рынке.
Согласно аналитике CryptoQuant, семидневная простая скользящая средняя ставки фондирования Bitcoin-фьючерсов, отражающая совокупные открытые позиции на Binance, Bybit и OKX, перешла из положительной зоны в 0,33% в отрицательную — минус 0,17%. Отрицательная ставка фондирования означает, что держатели коротких позиций платят держателям длинных, то есть рынок в целом смещен в шорт и структурно остается уязвимым для squeeze, если спотовый спрос ускорится.
Одновременно за последнюю неделю усилился спрос на Bitcoin на спотовом рынке, в первую очередь со стороны институциональных инвесторов. В США спотовые ETF на BTC завершили прошлую неделю с совокупным чистым денежным притоком более 816 млн долларов, лидером стал фонд IBIT от BlackRock. Кроме того, на прошлой неделе Strategy Inc. приобрела 13 927 Bitcoin более чем на 1 млрд долларов и увеличила свои запасы до 780 897 BTC.
По данным CoinShares, именно Bitcoin обеспечил основную часть прошлонедельного чистого притока в инвестиционные продукты на цифровые активы, который составил 1,1 млрд долларов. На BTC пришлось около 871 млн долларов.
Аналитик CryptoQuant Аксель Адлер отметил: «Пока спотовая цена держится выше 70 000 долларов, расхождение между устойчивым спотом и медвежьей структурой деривативов сохраняет потенциал short squeeze».
В то же время, если институциональный спрос на Bitcoin на спотовом рынке ослабнет на фоне продолжающегося делевериджа во фьючерсах, падение ниже 70 000 долларов может стать неизбежной капитуляцией.
Источник: Finbold
