Страховая компания Progressive за последние 10 лет заметно превзошла индекс S&P 500 с учетом дивидендов. При этом компания остается одним из крупнейших страховщиков США и показывает сильные финансовые результаты благодаря прибыльному андеррайтингу и росту страховых премий.
Progressive работает с 1937 года и предлагает широкий спектр страховых продуктов, включая страхование имущества и ответственности, автострахование, страхование жизни и другие полисы. Почти век накопленных данных помогает компании точнее оценивать риски и устанавливать тарифы.
Ключевым фактором ее устойчивости остается андеррайтинг — система, при которой стоимость полиса соотносится с уровнем риска. Руководство ставит цель удерживать комбинированный коэффициент ниже 96%, а в 2025 году этот показатель оказался ниже 90%. Вместе с доходностью инвестиций на уровне 7% это привело к резкому росту прибыли: прибыль на акцию увеличилась с 14,40 до 19,23 доллара.
По итогам 2025 года компания получила 3,7 млн новых действующих полисов, а объем выписанных страховых премий вырос на 9 млрд долларов по сравнению с предыдущим годом.
Progressive также придерживается гибкого подхода к управлению капиталом с учетом неопределенности, характерной для страхового бизнеса. В том числе компания использует переменный дивиденд, размер которого меняется в зависимости от прибыли. В январе она выплатила 13,50 доллара на акцию, поскольку в 2025 году прибыль была особенно высокой.
При этом страховой бизнес остается цикличным, и периоды спада в нем неизбежны. Однако крупные компании обычно располагают достаточно сильными системами андеррайтинга и инвестирования, чтобы оставаться прибыльными в долгосрочной перспективе.
С точки зрения оценки акции Progressive выглядят недорогими по коэффициенту цена/прибыль: P/E составляет 10. Однако по коэффициенту цена/балансовая стоимость на уровне 3,7 бумаги выглядят довольно дорогими для финансовой компании. Это указывает на то, что рынок закладывает премию за высокие результаты бизнеса, а в совокупности эти показатели делают оценку акций близкой к справедливой.
Среди рисков для компании — постоянные изменения регулирования в страховой отрасли, а также переход сектора к системам искусственного интеллекта и машинного обучения. При этом Progressive уже использует накопленные за десятилетия данные для более точного ценообразования полисов.
Компания выстроила модель, которая обеспечивала ей результаты выше рынка в течение длительного времени, и именно это помогло акциям Progressive обогнать S&P 500 за десятилетний период.
Источник: finance.yahoo.com
