Сезон корпоративной отчетности за первый квартал начинается в момент, когда настроение на рынках стало менее устойчивым. Формально аналитики по-прежнему ждут сильных результатов компаний, но внешняя среда становится все сложнее, а инвесторы внимательнее оценивают не только сами цифры, но и то, что менеджмент говорит о будущем.
На этой неделе тон задают крупнейшие финансовые компании США. Goldman Sachs (GS) открывает серию отчетов банков и управляющих активами. Вслед за ним должны отчитаться JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C), Wells Fargo (WFC), BlackRock (BLK), Bank of America (BAC) и Morgan Stanley (MS). Позже в центре внимания также окажутся Netflix (NFLX), Johnson & Johnson (JNJ), ASML Holding (ASML) и PepsiCo (PEP).
Почему этот сезон отчетности особенно важен
Главный долгосрочный двигатель фондового рынка — рост корпоративной прибыли. Именно поэтому текущий сезон отчетности рассматривается как ключевая проверка для оптимизма Уолл-стрит. Несмотря на риски, связанные с войной с Ираном, темой искусственного интеллекта и задержкой снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США, аналитики в целом сохраняют позитивный настрой.
По данным Джона Баттерса из FactSet, компании из индекса S&P 500, как ожидается, покажут двузначный рост прибыли уже шестой квартал подряд. Более того, оценки были пересмотрены в сторону повышения: сейчас аналитики ждут роста прибыли индекса в годовом выражении на 13,2%.
Это означает, что рынок по-прежнему исходит из сценария устойчивой корпоративной силы. Но одновременно возрастает значение любых сигналов о том, как меняются условия ведения бизнеса под влиянием внешних событий.
Банки открывают сезон с более шатких позиций
Именно отчеты крупнейших банков должны показать, насколько финансовый сектор способен сохранять прибыльность в менее предсказуемой среде, чем та, которую инвесторы видели в январе. Goldman Sachs публикует результаты в понедельник, а во вторник и среду за ним последуют JPMorgan Chase, Citigroup, Wells Fargo, Bank of America и Morgan Stanley.
К этим отчетам рынок подходит с растущим списком поводов для беспокойства. Поэтому сейчас особенно важно не только то, сколько банки заработали, но и за счет каких направлений был получен результат, а также насколько устойчивыми эти источники прибыли выглядят дальше.
Goldman Sachs: прибыль выросла, но рынок увидел слабое место
Goldman Sachs сообщил о росте прибыли в первом квартале. Основную поддержку результатам дали два фактора:
- рост активности в сфере слияний и поглощений;
- рекордные доходы от торговли акциями.
Однако даже на фоне улучшения прибыли акции банка в ходе премаркета снизились на 3%. Причина в том, что выручка от посреднических операций в сегменте инструментов с фиксированной доходностью, валют и сырьевых товаров оказалась ниже ожиданий рынка.
Эта реакция показывает важную особенность нынешнего сезона: инвесторы готовы наказывать даже сильные отчеты, если внутри них обнаруживаются сегменты, не дотягивающие до прогнозов. Иными словами, простого роста прибыли уже недостаточно — участники рынка оценивают качество этого роста и его структуру.
Не только финансы: какие компании еще в центре внимания
Помимо банков, инвесторы следят и за отчетами компаний из других секторов, чтобы понять, насколько широко распространяется давление на бизнес и сохраняется ли общий импульс роста прибыли.
- Netflix — как один из ключевых ориентиров для сектора стриминга и потребительских цифровых сервисов;
- Johnson & Johnson — как важный представитель фармацевтической отрасли;
- ASML Holding N.V. — как один из центральных игроков в производстве оборудования для полупроводниковой индустрии;
- PepsiCo — как показатель состояния потребительского спроса и сектора товаров повседневного спроса.
Широта этого списка важна сама по себе: рынок пытается понять, ограничиваются ли риски отдельными секторами или уже влияют на корпоративную Америку в целом.
Что еще настораживает инвесторов
Первый квартал сопровождался рядом внешних событий, которые изменили деловую среду и, вероятно, будут подробно обсуждаться на конференц-звонках с инвесторами. Среди них:
- риски, связанные с войной с Ираном;
- неопределенность вокруг искусственного интеллекта;
- перенос ожидаемого снижения ставок ФРС на более поздний срок.
Каждый из этих факторов важен по-своему. Геополитика способна влиять на настроения рынков и издержки бизнеса. История с искусственным интеллектом остается одновременно источником роста ожиданий и фактором переоценки отдельных компаний. Задержка снижения ставок означает, что финансовые условия могут дольше оставаться жесткими, а это влияет и на стоимость заимствований, и на инвестиционную активность, и на оценку акций.
Fastenal: даже нейтральный отчет не спас от распродажи
Показательной для настроений рынка стала реакция на результаты Fastenal Company (FAST), производителя промышленного крепежа, строительных болтов и деталей на заказ. Бумаги компании снизились на 4% на премаркете, а в одном из обновлений отмечалось падение на 6% на фоне слабых ожиданий по росту.
Компания, которую рассматривают как важный индикатор состояния промышленной экономики, представила прибыль на уровне ожиданий Уолл-стрит. Но инвесторов обеспокоило усиливающееся давление на маржу и фактически плоский прогноз по росту.
Это еще один сигнал того, что рынок сейчас особенно чувствителен к признакам замедления. Даже если компания формально выполняет прогнозы, любые намеки на ухудшение рентабельности или слабую динамику спроса могут вызывать заметную негативную реакцию.
Главный вывод для рынка
На старте сезона отчетности складывается двойственная картина. С одной стороны, ожидания по прибыли остаются сильными: S&P 500 может показать шестой подряд квартал двузначного роста, а прогноз по прибыли повышен до 13,2% в годовом выражении. С другой стороны, внешняя среда становится более напряженной, а инвесторы — более требовательными к качеству результатов.
Именно поэтому текущие отчеты важны не только как сводка уже полученных финансовых итогов. Они должны показать, насколько устойчив корпоративный рост в условиях геополитических рисков, высокой ставки и меняющихся ожиданий по экономике. Для рынка это проверка того, сохраняется ли фундаментальная опора для дальнейшего движения акций вверх.
Источник: finance.yahoo.com
