Amazon (AMZN) опубликует отчет за первый квартал в среду, одновременно с Google (GOOG, GOOGL), Meta (META) и Microsoft (MSFT). Для инвесторов главный вопрос заключается в том, начинает ли оправдываться масштабное вложение компании в искусственный интеллект.
Рынок следит за Amazon особенно внимательно, потому что компания одновременно находится под влиянием двух разнонаправленных факторов. С одной стороны, бизнес выигрывает от быстрого роста облачных и ИИ-сервисов. С другой — на результаты может давить удорожание доставки из-за роста цен на топливо.
Почему отчет так важен
Ожидается, что в 2026 году крупнейшие технологические компании, активно развивающие ИИ, суммарно вложат в капитальные расходы около 650 миллиардов долларов. Из этой суммы на Amazon придется 200 миллиардов долларов.
Несмотря на столь крупные расходы, настрой Уолл-стрит в отношении Amazon в целом остается позитивным. С начала года акции компании выросли на 13%. Это больше, чем рост Google на 12%, и значительно лучше динамики Microsoft, чьи бумаги снизились на 12%.
Такая реакция показывает, что инвесторы пока готовы мириться с высокими затратами, если видят признаки устойчивого спроса на облачные мощности, ИИ-инфраструктуру и связанные с ними сервисы.
Что ждут от квартала
По консенсус-прогнозу аналитиков Bloomberg, в первом квартале Amazon должна показать прибыль на акцию в размере 1,62 доллара при выручке 177,2 миллиарда долларов.
Для сравнения, годом ранее, в первом квартале, компания получила прибыль на акцию 1,59 доллара при выручке 155,6 миллиарда долларов.
Ожидания по основным направлениям бизнеса выглядят так:
- e-commerce — 62,65 миллиарда долларов;
- рекламный бизнес — 16,89 миллиарда долларов, что на 21% больше год к году;
- AWS — 36,79 миллиарда долларов, что на 25% выше уровня аналогичного периода прошлого года.
Эти показатели важны, потому что они позволяют оценить сразу несколько опор Amazon: устойчивость интернет-торговли, темпы роста рекламы и способность AWS извлекать доход из бума ИИ.
Рост расходов на доставку как риск для e-commerce
Одновременно компания сталкивается с ростом транспортных издержек из-за подорожания топлива, и это может ударить по выручке и прибыльности e-commerce-направления в квартале.
По оценке Брайана Новака из Morgan Stanley, в негативном сценарии топливные расходы могут создать для Amazon встречный ветер на 4 миллиарда долларов даже с учетом топливных надбавок.
В его базовой модели дополнительные издержки составят 600 миллионов долларов в первом квартале и 2 миллиарда долларов во втором. При этом предполагается, что во второй половине года Amazon сможет частично компенсировать это давление.
Именно поэтому квартальный отчет будет важен не только как проверка ИИ-стратегии, но и как индикатор того, насколько традиционный розничный бизнес способен выдерживать рост операционных затрат.
AWS и ИИ — главный центр внимания
Наибольшее внимание инвесторов будет приковано к Amazon Web Services. Именно здесь рынок ищет подтверждение того, что огромные вложения в ИИ начинают приносить ощутимую выручку.
Особый интерес вызовет показатель remaining performance obligations (RPO) — это объем контрактов, которые Amazon уже подписала с клиентами, но по которым еще не получила оплату.
В четвертом квартале компания сообщала, что ее RPO достигли 244 миллиардов долларов. Для Уолл-стрит этот показатель важен как ориентир текущего спроса на облачную платформу Amazon и как способ понять, какую часть этого спроса компания в состоянии обслужить.
Ранее в этом месяце гендиректор Энди Джасси в ежегодном письме акционерам написал, что выручка AWS от ИИ по состоянию на первый квартал 2026 года имеет годовой темп более 15 миллиардов долларов и продолжает расти.
При этом, по его словам, бизнес мог бы расти еще быстрее, но компанию сдерживает нехватка мощностей. И это происходит несмотря на то, что в 2025 году Amazon добавила 3,9 гигаватта мощности и планирует удвоить этот показатель к 2027 году.
Логика здесь проста: высокий спрос на ИИ-сервисы уже есть, но дальнейший рост зависит от того, насколько быстро Amazon сможет наращивать инфраструктуру.
Чипы становятся все более важной частью стратегии
Все более значимым элементом AWS становится и полупроводниковый бизнес Amazon.
По словам Джасси, компания рассматривает возможность в будущем не только сдавать свои процессоры в аренду через облачные сервисы, но и продавать их сторонним клиентам.
Сейчас, как объяснил руководитель компании, чиповый бизнес Amazon уже достиг годового темпа выручки в 20 миллиардов долларов и растет трехзначными темпами в годовом выражении. Однако, по его словам, эта цифра занижена, потому что пока компания монетизирует свои чипы только через сервис AWS EC2.
Если бы это было отдельное направление бизнеса, заявил он, выручка чипового подразделения Amazon имела бы годовой темп примерно 50 миллиардов долларов.
Новые сделки усиливают позиции Amazon в ИИ
Неделей ранее Amazon сообщила о сделке с Meta: компания будет поставлять процессоры Graviton CPU для поддержки ИИ-возможностей и сервисов Meta.
Кроме того, Amazon объявила о расширении соглашения с Anthropic, в рамках которого предоставит этому ИИ-стартапу вычислительные мощности на базе своих чипов Trainium.
В обмен Amazon инвестирует в Anthropic 5 миллиардов долларов и получит возможность вложить в будущем еще 20 миллиардов долларов.
Эти шаги показывают, что Amazon пытается зарабатывать на ИИ не только как поставщик облака, но и как разработчик собственной вычислительной платформы и чипов.
Что будет определять реакцию рынка
Для инвесторов в отчете Amazon будут особенно важны несколько вопросов:
- подтверждается ли быстрый рост AWS и ИИ-направления;
- продолжают ли увеличиваться RPO, указывая на устойчивый корпоративный спрос;
- насколько ограничение по мощностям мешает компании превращать спрос в выручку;
- сумеет ли Amazon смягчить давление растущих топливных расходов на e-commerce.
Итоговый смысл предстоящего отчета в том, что он должен показать баланс между масштабными инвестициями в ИИ и способностью компании уже сейчас превращать эти вложения в выручку, контракты и новые стратегические партнерства.
Источник: Yahoo Finance
