Акции Constellation Energy, энергетической компании из США, снизились на 28% по сравнению с максимумом за последние 52 недели после сильного роста на 58% в 2025 году. Давление на бумаги оказывают регуляторная неопределенность, ограничения на цены на мощность и прогноз прибыли, который оказался ниже ожиданий аналитиков.
Компания особенно выигрывала от интереса рынка к атомной энергетике и энергоснабжению дата-центров для искусственного интеллекта. Однако с начала года настрой инвесторов ухудшился. Руководство Constellation Energy ожидает прибыль на акцию в этом году в диапазоне от 11 до 12 долларов, тогда как аналитики в среднем прогнозировали 12,11 доллара на акцию.
Дополнительным фактором давления стали решения регуляторов на рынке электроэнергии. В январе 2026 года Национальный совет по энергетическому доминированию Белого дома и губернаторы всех штатов, входящих в зону PJM Interconnection, выпустили заявление о принципах, в котором предложили провести экстренный аукцион мощности к сентябрю 2026 года. По этому плану крупнейшие технологические компании должны будут участвовать в торгах за 15-летние соглашения о покупке электроэнергии, что фактически обяжет их финансировать строительство новых газовых или атомных электростанций, чтобы рост цен на электричество не перекладывался на домохозяйства.
Чтобы защитить потребителей от резкого роста цен, PJM и Федеральная комиссия по регулированию энергетики США (FERC) ввели ценовой коридор для предстоящих аукционов. Для периодов поставки 2026/2027 и 2027/2028 годов установлен верхний предел на уровне 325 долларов за мегаватт в день и нижний — 175 долларов за мегаватт в день. По состоянию на март 2026 года PJM попросила FERC распространить этот механизм и на аукционы 2028/2029 и 2029/2030 годов, чтобы не допустить нового скачка цен для потребителей.
Такие ограничения уменьшают ту дополнительную прибыль, которую Constellation могла бы получить в условиях дефицита предложения. Кроме того, на котировки повлияли недавние продажи акций, а потенциал восстановления может оставаться ограниченным, если регуляторы и дальше будут сдерживать цены и ограничивать сделки с крупнейшими покупателями электроэнергии.
При этом у компании остаются сильные позиции в отрасли. Constellation Energy владеет действующей энергетической инфраструктурой и крупным атомным парком. Она управляет 21 реактором в США, что составляет почти четверть всех работающих реакторов в стране. Также компания заметно представлена в PJM Interconnection — быстро растущем регионе размещения дата-центров, который охватывает 13 штатов на северо-востоке и среднем западе США.
Constellation работает как независимый производитель электроэнергии: она владеет электростанциями, управляет ими и продает электричество на открытом рынке. В отличие от регулируемых коммунальных компаний, тарифы которых утверждаются властями, такая модель позволяет зарабатывать больше при высоком спросе и росте цен, но делает бизнес более уязвимым к падению цен и к регулированию рынка мощности.
За последние месяцы оценка компании заметно снизилась: если ранее акции торговались примерно по коэффициенту 40 ожидаемых годовых прибылей, то теперь — около 25. Кроме того, у Constellation есть энергетические активы по всей территории США, компания наращивает мощности и заключает прямые сделки с крупными технологическими компаниями в формате совместного размещения, что может открыть дополнительные возможности роста.
На фоне увеличения спроса на электроэнергию со стороны систем искусственного интеллекта компания может получить выгоду от своего масштабного портфеля энергетических активов.
Источник: The Motley Fool
