Акции Amazon, по оценке аналитика, могут стоить около 278 долларов через год против примерно 248 долларов на момент расчета. Такой прогноз предполагает среднегодовой рост примерно на 12% и основан на ускорении бизнеса Amazon Web Services (AWS), облачного подразделения компании, а также на общей сильной динамике бизнеса Amazon.
Несмотря на то что бумаги Amazon сейчас не выглядят дешевыми по классическому показателю P/E, автор оценки считает, что рынок может недооценивать компанию. На момент расчета акции торговались примерно с коэффициентом 35 к прибыли и около 31 к ожидаемой прибыли, однако более показательной метрикой он называет отношение цены к операционному денежному потоку.
За последние 12 месяцев операционный денежный поток Amazon в 2025 году вырос на 20%, до 139,5 млрд долларов. Это соответствует мультипликатору цена к операционному денежному потоку около 19, что выглядит привлекательнее, чем оценка по прибыли. Такой подход, как отмечается, лучше отражает текущую способность компании генерировать денежные средства на фоне unusually крупного инвестиционного цикла.
AWS остается главным драйвером
В четвертом квартале консолидированная чистая выручка Amazon увеличилась на 14% по сравнению с тем же периодом прошлого года и достигла 213,4 млрд долларов. Выручка AWS выросла на 24%, до 35,6 млрд долларов, после роста на 20% в третьем квартале. Таким образом, темпы роста облачного бизнеса ускорились.
AWS также вносит значительный вклад в прибыльность компании. В четвертом квартале подразделение получило 12,5 млрд долларов операционной прибыли, что составило половину всей операционной прибыли Amazon. По итогам полного года на AWS пришлось лишь 18% выручки Amazon, но около 57% операционной прибыли.
Руководство компании заявило в ходе телефонной конференции по итогам квартала, что рост AWS достиг максимума за 13 кварталов. При этом бизнес ограничен доступными мощностями. Это означает, что при достаточном расширении инфраструктуры рост облачного направления может ускориться еще больше.
Генеральный директор Amazon Энди Джесси сказал: «Клиенты действительно хотят AWS для базовых и ИИ-нагрузок. И мы монетизируем мощности так быстро, как успеваем их вводить в строй».
Крупные вложения давят на прибыль
Сейчас Amazon находится в одном из самых масштабных периодов расходов в своей истории на фоне развития искусственного интеллекта. Эти затраты оказывают давление на прибыль и могут стать еще более заметным фактором в 2026 году, поскольку капитальные расходы со временем отражаются в виде амортизационных издержек.
Компания планирует потратить в этом году около 200 млрд долларов на капитальные вложения. Из-за этого амортизационные расходы, как ожидается, будут расти в ближайшие кварталы. В результате прибыль Amazon может оставаться сдержанной еще несколько лет, пока нынешний цикл активных инвестиций полностью не окупится.
В то же время, если эти вложения принесут высокую отдачу, как ожидает руководство, столь активные расходы на ИИ-бум могут оказаться оправданными. По мере того как текущий инвестиционный цикл будет ослабевать, рост амортизационных расходов должен замедлиться, а капитальные затраты как доля выручки — снизиться при сохранении сильного роста продаж. В этом случае прибыль компании может заметно ускориться.
Что это значит для акций
Автор прогноза не ожидает от акций Amazon ничего резкого в течение ближайшего года, подчеркивая, что это уже очень крупная компания, а ее бумаги нельзя назвать явной выгодной покупкой. Тем не менее рост примерно на 12% в год он считает реалистичным сценарием.
Такой результат, по его мнению, возможен, если Amazon продолжит демонстрировать высокие темпы роста AWS или даже их дальнейшее ускорение, подтверждая, что нынешние крупные расходы начинают окупаться. При сохранении той же среднегодовой доходности в течение пяти лет цена акций могла бы достичь примерно 437 долларов.
При этом подчеркивается, что такой ориентир носит приблизительный характер и связан с рисками. Однако с учетом заметного ускорения выручки AWS в четвертом квартале и сильной динамики бизнеса в целом такой сценарий назван обоснованным.
Источник: finance.yahoo.com
