Индекс S&P 500 быстро восстановился после недавнего снижения и вышел на новый рекордный максимум, несмотря на сохраняющуюся геополитическую напряженность и ускорение инфляции в США. Исторические данные J.P. Morgan показывают, что покупка акций на новых максимумах индекса в среднем приносила более высокую доходность, чем покупка в любой случайный день.
30 марта S&P 500 закрылся на 9% ниже своего рекордного уровня. Перед этим индекс резко снижался на фоне конфликта в Иране, который подтолкнул цены на нефть к максимуму за несколько лет и усилил опасения, что инфляция снова начнет ускоряться. На этом фоне инвесторы сокращали вложения в более рискованные акции и переходили в более безопасные активы, такие как казначейские облигации США.
Однако затем S&P 500 не только отыграл потери, но и достиг нового исторического максимума. При этом геополитическая напряженность остается высокой, а инфляция в марте действительно ускорилась.
Согласно данным J.P. Morgan за 1988–2024 годы, средняя совокупная доходность S&P 500 после покупки на новом максимуме составляла:
- через год — 13% против 12% при покупке в любой день;
- через два года — 29% против 25%;
- через три года — 46% против 40%.
Эти данные показывают, что после обновления рекордов индекс в целом рос сильнее, чем в среднем в другие моменты. Иными словами, история говорит о том, что покупка акций на пике рынка часто оказывалась более оправданной, чем ожидание коррекции, которая может так и не наступить.
Стратеги J.P. Morgan также отмечают, что около 30% рекордных максимумов с 1988 года фактически становились «дном рынка». Под этим они понимают новый максимум, после которого S&P 500 больше никогда не снижался более чем на 5%.
Ожидания аналитиков по прибыли компаний также остаются позитивными. По данным LSEG, консенсус-прогноз Уолл-стрит предполагает, что компании из S&P 500 увеличат прибыль почти на 20% в 2026 году после роста на 14% в 2025 году.
FactSet Research, аналитическая компания, рассчитывает прогноз для всего индекса на основе медианных целевых цен по всем акциям из S&P 500. Сейчас этот «bottom-up» прогноз предполагает рост индекса до 8 326 пунктов в течение ближайшего года. Это означает потенциал роста на 17% по сравнению с текущим уровнем 7 110 пунктов.
Особенно оптимистично аналитики настроены в отношении технологического и медицинского секторов. Прогнозы по этим сегментам предполагают рост примерно на 21% в течение следующего года. Для инвесторов, которые не хотят выбирать отдельные бумаги, в материале упоминаются отраслевые фонды Vanguard Information Technology ETF и Vanguard Health Care ETF.
При этом даже на фоне оптимизма рынок, по оценке автора, требует осторожности. Сейчас S&P 500 торгуется с коэффициентом 21,1 к ожидаемой прибыли, что выше среднего пятилетнего уровня в 19,9. Это означает, что по историческим меркам американский фондовый рынок остается дорогим, даже с учетом ожидаемого роста прибыли.
Дополнительным риском остается инфляция. Из-за напряженности на Ближнем Востоке цены на бензин в США поднялись до максимума за четыре года, что способствовало ускорению роста потребительских цен. В марте инфляция составила 3,3% — это самый высокий показатель с мая 2024 года. При этом инфляция CPI в апреле движется к 3,6%.
Если США и Иран не смогут прийти к устойчивому урегулированию, перебои в мировых поставках нефти могут сохраниться. В таком случае инфляция может продолжить ускоряться в ближайшие месяцы. Устойчивая высокая инфляция способна замедлить экономический рост, а прибыль компаний из S&P 500 может оказаться ниже текущих ожиданий рынка. Обычно недобор по прибыли оказывает давление на фондовый рынок.
Источник: finance.yahoo.com
