На фоне высоких оценок акций Walmart и Costco инвесторам, ориентированным на дивиденды, может быть интересна Kimberly-Clark, считают аналитики. Бумаги компании торгуются с форвардным коэффициентом P/E 12,8, дивидендная доходность составляет 5,3%, а выплаты повышались 54 года подряд.
Для сравнения, у Walmart форвардный P/E составляет 43,4, у Costco — 48,7. Это более чем вдвое выше, чем у индекса S&P 500 с показателем 21,2. При этом дивидендная доходность Walmart сейчас равна 0,8%, а у Costco — 0,5%, хотя компания время от времени выплачивает специальные дивиденды, что в отдельные периоды может поднимать доходность ближе к 2%.
За последние пять лет совокупная доходность акций Walmart составила 191%, Costco — 190%. Для сравнения, S&P 500 прибавил 77,6%, а Nasdaq Composite — 71%. Обе компании занимают доминирующее положение в секторе товаров первой необходимости и формируют 26,5% фонда Vanguard Consumer Staples ETF, который closely tracks the sector.
Почему Walmart и Costco считают дорогими
Несмотря на давление на потребительские расходы и рост стоимости жизни, Walmart и Costco остаются одними из самых устойчивых компаний в розничной торговле благодаря низким ценам для покупателей. Обе компании превращают примерно 4 цента с каждого доллара выручки в операционную прибыль, что поддерживается очень большими объемами продаж.
Выручка Walmart за последние 12 месяцев составила 713 млрд долларов, Costco — 286 млрд долларов. Сильные цепочки поставок и маркетинг дают компаниям возможность жестко вести переговоры с производителями и развивать собственные марки, такие как Great Value у Walmart, Member’s Mark у принадлежащего Walmart Sam’s Club и Kirkland Signature у Costco.
В январе Sam’s Club сообщил, что 100% продуктов питания и напитков бренда Member’s Mark теперь производятся без более чем 40 нежелательных ингредиентов или синтетических красителей. Это, по мнению аналитиков, показывает, насколько быстро Walmart может подстраиваться под изменение потребительских предпочтений и рост числа покупателей, следящих за здоровьем.
Что происходит с Kimberly-Clark
Kimberly-Clark — производитель бумажной и гигиенической продукции — работает в категориях, где спрос обычно остается стабильным независимо от состояния экономики. В портфель компании входят бумажные полотенца, туалетная бумага, салфетки, подгузники, товары женской гигиены и товары для взрослых. Однако эти сегменты исторически отличаются более низкой рентабельностью и испытывают давление со стороны собственных марок ритейлеров.
Компания пытается изменить ситуацию за счет сделки с Kenvue. О приобретении было объявлено в ноябре 2025 года, а закрытие намечено на вторую половину 2026 года. После сделки Kimberly-Clark рассчитывает усилить направление товаров для дома и личной гигиены, добавив в портфель бренды Band-Aid, Tylenol, Listerine, Aveeno и Neutrogena.
На первый взгляд, по динамике продаж и маржи может показаться, что положение Kimberly-Clark быстро ухудшается. Однако в отчете за четвертый квартал 2025 года компания отметила, что органический рост чистых продаж был бы положительным, если бы не выход из бизнеса по выпуску подгузников для частных марок.
Речь идет о завершении многолетнего партнерства с Costco, в рамках которого Kimberly-Clark производила более дешевую версию Huggies, продававшуюся под маркой Kirkland Signature. Такие контракты увеличивают выручку, но обычно дают низкую маржу и частично конкурируют с основным брендом Huggies.
Иными словами, если покупатель Costco приобретал подгузники Kirkland, произведенные Kimberly-Clark, компания все равно получала продажу, но ее ценность была заметно ниже, чем при покупке подгузников под брендом Huggies.
Аналитики считают, что отказ от низкомаржинального направления частных марок и покупка Kenvue могут стать важным поворотом для Kimberly-Clark, повысить рентабельность, свободный денежный поток и поддержать дальнейший рост дивидендов.
При этом отмечается, что Walmart и Costco остаются сильными компаниями, но их акции выглядят переоцененными с учетом умеренных темпов роста прибыли — от высоких однозначных до низких двузначных значений. Для инвесторов, ориентированных на пассивный доход, их текущая дивидендная доходность остается низкой.
На этом фоне Kimberly-Clark рассматривается как более привлекательный вариант для стоимостных инвесторов, особенно если они считают, что распродажа акций была чрезмерной, риски конкуренции со стороны частных марок уже учтены в цене, а интеграция брендов Kenvue пройдет успешно.
Источник: finance.yahoo.com
