Облигации, особенно долгосрочный государственный долг, сейчас остаются самым уязвимым классом активов на фоне текущего экономического цикла и неопределенности из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Такое мнение высказал основатель Pinebrook Capital Дэвид Сервантес в интервью Дэвиду Лину, опубликованном 13 апреля.
По его оценке, наибольший риск для рынка облигаций сохраняется до тех пор, пока рынок труда в США остается устойчивым. При безработице около 4,3% Сервантес ожидает, что экономика останется достаточно сильной, и Федеральная резервная система не будет снижать процентные ставки в этом году.
«Актив, который находится под наибольшим риском, — это инструменты с фиксированным доходом, пока держится рынок труда. <…> Думаю, ближе к концу года, я не говорю о повышении ставки, но ФРС начнет соответствующим образом выстраивать коммуникацию и склоняться к более “ястребиному” тону. <…> Я бы сказал, что облигации, скорее всего, пострадают сильнее, чем любой другой класс активов», — сказал он.
Сервантес считает, что даже если регулятор в итоге оставит ставки без изменений, ближе к концу года его риторика может стать более жесткой.
Что поддерживает экономику
Одним из главных факторов в пользу такого сценария аналитик называет продолжающийся всплеск инвестиций, связанных с искусственным интеллектом. По его оценке, эти расходы добавляют примерно 2% к ВВП.
По его словам, такие вложения служат буфером для экономики в целом, поддерживают деловую активность и снижают риск резкого ухудшения ситуации на рынке труда.
«У экономики есть попутный ветер. Это расходы на ИИ. Это огромный буфер, который придает устойчивость деловому циклу. Пока продолжается бум вокруг ИИ, мне очень трудно привести аргумент в пользу того, что рынок труда развалится и поэтому у ФРС появится стимул или мотивация снижать ставку в этом году. Я просто не вижу, что это произойдет», — добавил он.
При этом Сервантес считает, что инфляционные риски не ограничиваются только энергетическим сектором. По его мнению, хотя власти могут не придавать большого значения временным скачкам цен на нефть, рост стоимости товаров и услуг, включая поездки, влияет на базовую инфляцию и повышает вероятность того, что центральный банк сохранит склонность к жесткой политике.
В этих условиях, полагает он, оснований для скорого снижения ставок немного. Поэтому рынок облигаций, особенно сегмент 10-летних бумаг, сталкивается с повышенным риском: доходности могут остаться высокими или вырасти еще сильнее, что окажет давление на цены.
Источник: Finbold
