Сезон отчетности за четвертый квартал в секторе управления отходами завершился неоднозначно. Девять компаний отрасли, за которыми следят аналитики, в целом показали смешанные результаты: совокупная выручка оказалась в среднем на 1,4% ниже консенсус-прогноза. После публикации отчетов акции компаний сектора в среднем снизились на 4,4%.
Такая реакция подчеркивает важную особенность отрасли: несмотря на относительно предсказуемую модель бизнеса, результаты все равно зависят от макроэкономики, регулирования и структуры спроса.
Почему сектор отходов считается устойчивым
Компании из этой отрасли часто работают в более стабильных условиях, чем многие другие сегменты промышленности.
- Часть игроков обладает лицензиями на обращение с опасными материалами, что создает дополнительные барьеры для конкурентов.
- Многие услуги оказываются по долгосрочным контрактам.
- Значительная часть работ предписана законодательством, не является добровольной для клиентов или носит повторяющийся характер.
Все это делает выручку более предсказуемой. Но у бизнеса есть и слабые стороны.
- Регулирование может стать препятствием: новые экологические требования способны сделать часть существующих услуг устаревшими.
- Компании нередко вынуждены вкладывать существенный капитал, чтобы соответствовать новым, более экологичным нормам.
- Сектор чувствителен к экономическому циклу. Например, процентные ставки влияют на промышленное производство и коммерческие проекты, а именно они создают значительную часть отходов и побочных продуктов.
Republic Services: выручка выросла, но ожидания не оправдались
Republic Services (NYSE:RSG), ежегодно перерабатывающая несколько миллионов тонн вторсырья и обслуживающая домохозяйства, бизнес и муниципалитеты, показала умеренный рост, но отчет оказался слабее ожиданий рынка.
Выручка компании в четвертом квартале составила 4,14 миллиарда долларов, что на 2,2% больше, чем годом ранее. Однако этот результат оказался на 1,8% ниже прогнозов аналитиков. В целом квартал был для компании более медленным: помимо недобора по выручке, годовой прогноз по выручке также оказался немного ниже ожиданий аналитиков.
Реакция рынка была ожидаемой: после публикации отчетности акции Republic Services снизились на 3% и торгуются по 214,62 доллара.
Enviri: один из лучших отчетов в группе
Enviri (NYSE:NVRI), компания, работающая в сфере обслуживания сталелитейной отрасли и обращения с отходами, сообщила о более сильных итогах квартала.
Выручка составила 555 миллионов долларов, что соответствует уровню прошлого года. При этом показатель превысил ожидания аналитиков на 0,7%.
Квартал для Enviri оказался особенно сильным за счет превышения прогнозов по прибыли на акцию и по EBITDA. Рынок воспринял результаты спокойно и скорее позитивно: с момента публикации отчета акции выросли на 2,4%, до 19,56 доллара.
Perma-Fix: самое слабое отклонение от прогнозов
Perma-Fix (NASDAQ:PESI), работающая в сфере переработки экологически опасных отходов с 1990 года, показала наиболее слабый результат относительно ожиданий аналитиков среди компаний группы.
Выручка компании достигла 15,72 миллиона долларов, увеличившись на 6,9% в годовом выражении. Однако этот показатель оказался на 11,2% ниже прогнозов аналитиков. Квартал был разочаровывающим: компания существенно не дотянула как до ожиданий по выручке, так и до ожиданий по EBITDA.
После публикации результатов акции Perma-Fix снизились на 3,1% и сейчас торгуются по 11,68 доллара.
Waste Management: рост выручки, но квартал оказался медленнее ожиданий
Waste Management (NYSE:WM), базирующаяся в Хьюстоне и предоставляющая комплексные услуги по управлению отходами в Северной Америке, также показала рост бизнеса, но не смогла полностью оправдать ожидания рынка.
Выручка компании составила 6,31 миллиарда долларов, что на 7,1% выше уровня годичной давности. Тем не менее результат оказался на 1,3% ниже прогнозов аналитиков. В целом квартал был более медленным: компания немного недобрала по выручке и не достигла ожиданий по скорректированной операционной прибыли.
При этом именно Waste Management сильнее остальных компаний сектора повысила годовой прогноз. Несмотря на это, акции после отчетности практически не изменились в цене и торгуются на уровне 233,00 доллара.
Montrose: сильный отчет, но слабая реакция акций
Montrose (NYSE:MEG), предоставляющая услуги мониторинга качества воздуха, экологических лабораторных испытаний, контроля соблюдения нормативов и экологического консалтинга, стала одним из наиболее сильных участников квартала по качеству отчетности.
Выручка компании составила 193,3 миллиона долларов, увеличившись на 2,2% год к году. Это на 2,5% выше ожиданий аналитиков. Квартал оказался очень сильным: Montrose также превысила прогнозы по прибыли на акцию и значительно опередила оценки по скорректированной операционной прибыли.
Однако рынок отреагировал негативно: после публикации отчетности акции компании упали на 7,1% и сейчас торгуются по 21,73 доллара.
Что показывают результаты сектора
Отчеты компаний отрасли управления отходами подтверждают, что даже относительно устойчивый бизнес не застрахован от давления внешних факторов. С одной стороны, повторяющаяся выручка, обязательный характер многих услуг и контрактная модель поддерживают предсказуемость. С другой — инвесторы внимательно оценивают темпы роста, соответствие прогнозам и способность компаний справляться с регуляторными и экономическими ограничениями.
По итогам четвертого квартала картина получилась неоднородной:
- лучшие признаки операционной силы показали Enviri и Montrose;
- наиболее слабое отклонение от ожиданий продемонстрировала Perma-Fix;
- Republic Services и Waste Management сохранили рост выручки, но не дотянули до рыночных ожиданий;
- в среднем по сектору компании отчитались слабее консенсуса, а акции после отчетности снизились.
Это говорит о том, что для рынка сейчас важна не только сама устойчивость бизнеса, но и точность исполнения относительно прогнозов аналитиков.
Источник: finance.yahoo.com
