В ноябре 2025 года курс казахстанского тенге укрепился на 3,3%, достигнув отметки 512,57 тенге за доллар. Основными факторами этого роста стали увеличение иностранных инвестиций в государственные ценные бумаги (ГЦБ РК) и резкое повышение базовой ставки до 18% в октябре, как сообщает аналитическая компания Halyk Finance. Однако на фоне этого укрепления наблюдается снижение объема торгов на Казахстанской фондовой бирже, который уменьшился с $6,0 млрд в октябре до $5,6 млрд в ноябре.
Эксперты выражают беспокойство по поводу рисков, связанных с высокими вложениями нерезидентов в ГЦБ РК, которые характеризуются спекулятивным и волатильным характером. В случае возникновения внешних или внутренних шоков, таких как инциденты на ключевых экспортных объектах, например, на нефтепроводе КТК, инвесторы могут быстро вывести свои средства. Это может привести к росту спроса на иностранную валюту и ослаблению тенге.
Национальный банк продолжает проводить политику покупки золота для стерилизации избыточной массы национальной валюты. Чистые продажи иностранной валюты на бирже составили $1,509 млрд, в том числе $600 млн из Национального фонда. В декабре планируется продолжение этой практики, с продажами валюты из фонда на уровне $400-500 млн.
Аналитики предупреждают, что высокая доля иностранных инвестиций создает дополнительные риски для финансовой стабильности страны. Рекомендуется, чтобы Нацбанк регулярно публиковал данные о вложениях иностранных инвесторов в ГЦБ РК, а также разрабатывал меры для минимизации потенциальных негативных последствий резкого оттока капитала. Это позволит рынку более адекватно оценивать риски и поддерживать стабильность тенге в условиях возможных шоков.
