Акции Amazon в 2026 году выглядят привлекательными в долгосрочной перспективе, но в ближайшие месяцы инвесторам, вероятно, стоит проявить осторожность. Ключевой аргумент в пользу компании — быстрый рост облачного бизнеса AWS и доходов, связанных с искусственным интеллектом, однако на краткосрочные результаты могут давить высокие капитальные расходы, тарифные риски и возможное снижение рентабельности розничного направления.
По оценкам, выручка AWS в первом квартале 2026 года составит около 36,8 млрд долларов, а базовый прогноз роста на весь год — в диапазоне середины 20%. Доход Amazon от ИИ-направлений в составе AWS сейчас превышает 15 млрд долларов в годовом исчислении. Для сравнения: Microsoft сообщала, что к концу 2024 года ее ИИ-бизнес достиг 13 млрд долларов годового оборота, тогда как у Amazon этот показатель уже выше и растет быстрее.
Еще одним фактором роста аналитики называют собственные чипы Amazon. Бизнесы Graviton и Trainium приносят компании более 20 млрд долларов годовой выручки и увеличиваются трехзначными темпами год к году. Ожидается, что Trainium3 — чип с примерно в четыре раза большей производительностью по сравнению с предыдущей версией — начнет масштабироваться к середине 2026 года. Собственные полупроводники позволяют Amazon обрабатывать ИИ-нагрузки дешевле, чем при закупке графических процессоров Nvidia, что со временем должно поддержать маржу.
Генеральный директор Энди Джасси заявил, что капитальные расходы в 2026 году на уровне 200 млрд долларов обеспечены «существенными обязательствами клиентов, монетизация которых ожидается в 2027 и 2028 годах». Это означает, что значительная часть текущих вложений уже подкреплена будущим спросом, хотя в ближайшем периоде свободный денежный поток может оставаться под давлением.
Краткосрочные риски
Ближайшим важным событием станет публикация отчетности Amazon за первый квартал 2026 года 29 апреля. При этом оценки аналитиков по марже уже заметно разошлись. Консенсус по операционной марже североамериканского розничного бизнеса составляет 6,5%, но отдельные прогнозы варьируются от менее 1% до 7,8%.
Джасси еще в январе публично говорил, что издержки из-за тарифов «начинают отражаться в ценах на некоторые товары». В феврале решение Верховного суда США частично отменило часть тарифов администрации Дональда Трампа и ненадолго улучшило условия для Amazon, однако в целом торговая среда остается неопределенной. Кроме того, компания заранее наращивала запасы перед введением тарифов, закупая товары крупными партиями, чтобы отложить рост цен для потребителей. Это создает краткосрочную нагрузку на денежные потоки.
Сейчас акции Amazon торгуются примерно по 260 долларов, и эта цена, как считается, уже во многом отражает оптимизм вокруг AWS. При этом рынок, возможно, еще не полностью учел риск более сильного, чем ожидается, сжатия маржи розничного бизнеса в первой половине 2026 года.
Что делать инвесторам
Оценка бумаг зависит от инвестиционного горизонта. Для тех, кто смотрит на период около 12 месяцев, подход может быть более осторожным: акции можно держать или ждать более слабых уровней. Причина — неопределенность вокруг тарифов, высокие капзатраты и уже произошедшее восстановление котировок после минимумов начала 2026 года. Более привлекательной точкой входа назывался возврат цены к диапазону в середине 200 долларов или ниже.
Для инвесторов с горизонтом от трех до пяти лет вывод более позитивный: бумаги выглядят интересными к покупке. Этому должны способствовать одновременно рост монетизации ИИ в AWS, преимущество собственных чипов по себестоимости и экономия от автоматизации розницы, которая после полного внедрения может достигнуть 7,5 млрд долларов в год.
New Street Research сохраняет рекомендацию покупать акции Amazon с целевой ценой 280 долларов, немного снизив ее с 285 долларов из-за краткосрочной неопределенности с маржой AWS. Для инвесторов, у которых пока нет позиции, важным ориентиром может стать конференц-звонок по итогам отчетности 29 апреля. Если рост AWS составит 25% или выше, а маржа розничного бизнеса окажется лучше ожиданий, аргументы в пользу немедленной покупки усилятся.
Источник: The Motley Fool
