Индекс S&P 500 впервые со времен краха доткомов показал предупреждающий сигнал: коэффициент Шиллера CAPE в этом году поднимался выше 39. Исторически такие пики сопровождались последующим снижением индекса, поэтому рынок может в любой момент перейти к более явному движению вниз.
При этом показатель немного отошел от максимума, но все еще остается высоким. Это указывает на то, что американские акции в целом по-прежнему стоят дорого.
За последние три года S&P 500 вырос на 78% на фоне бычьего рынка. Главным драйвером стали акции роста, особенно компании, связанные с искусственным интеллектом. Инвесторы рассматривали ИИ как новую технологическую волну, сравнимую по значимости с интернетом или более ранними прорывами вроде телефона, ожидая, что такие решения помогут бизнесу повышать прибыльность за счет оптимизации работы и ускорения инноваций.
Среди первых выгодополучателей этого тренда оказались разработчик ИИ-чипов Nvidia, облачный провайдер Amazon и производитель программного обеспечения Palantir Technologies. Их выручка резко выросла благодаря продажам клиентам, работающим с ИИ, а спрос продолжает быстро увеличиваться.
Однако вместе с ростом котировок заметно поднялись и оценки компаний. Это касается не только бумаг, связанных с ИИ: дорогими стали акции роста в целом. Именно на этом фоне особое внимание привлек коэффициент S&P 500 Shiller CAPE.
Что показывает коэффициент CAPE
Этот показатель сравнивает цену акций с прибылью на акцию за 10-летний период. Такой подход позволяет учитывать изменения в экономике и дает более точное представление о том, насколько рынок дорогой или дешевый.
По данным за этот год, коэффициент Shiller CAPE для S&P 500 достиг самого высокого уровня с 2000 года, когда лопнул пузырь доткомов.
Что говорит история
Наблюдения за предыдущими 25 годами показывают, что после каждого пика коэффициента Shiller CAPE индекс S&P 500 снижался. Это не означает, что падение обязательно будет долгим: в прошлом после достижения высоких оценок рынок не всегда снижался надолго. По этой причине возможен сценарий, при котором индекс опустится на несколько недель, а затем восстановится и снова перейдет к росту в следующие месяцы.
История также показывает еще одну закономерность: после сложных периодов индекс и качественные акции всегда восстанавливались. Это рассматривается как главный аргумент в пользу долгосрочного инвестирования.
В последние месяцы S&P 500 и многие бумаги, которые раньше вели рынок вверх, утратили значительную часть прежнего импульса. Вместо четкого направления они колеблются между ростом и снижением. Инвесторы обеспокоены влиянием геополитической напряженности и экономической ситуации на рынок, а также сохраняющейся неопределенностью вокруг того, насколько большими окажутся доходы от ИИ.
Источник: finance.yahoo.com
