Компания Salesforce усилила обратный выкуп акций на фоне падения котировок и снижения оценки бизнеса до исторического минимума. В середине марта разработчик корпоративного ПО привлекла 25 млрд долларов долга и направила около 20 млрд долларов на ускоренный выкуп акций, а оставшиеся 5 млрд долларов планирует использовать до конца года. Одновременно акции на открытом рынке купили и два члена совета директоров.
По состоянию на 25 февраля у Salesforce было 923 млн акций в обращении. После мартовского ускоренного выкупа компания погасила еще 103 млн акций, сразу сократив их число на 11,1%.
В последние годы Salesforce и без того активно выкупала собственные бумаги. За три предыдущих финансовых года объем выкупа составил соответственно 7,6 млрд, 7,8 млрд и 12,6 млрд долларов. После снижения цены акций в этом году компания пошла дальше и утвердила программу обратного выкупа на 50 млрд долларов.
Сектор корпоративного программного обеспечения с начала года резко просел. Крупнейший отраслевой биржевой фонд iShares Expanded Tech-Software Sector ETF снизился почти на 25% с начала года. При этом в финансовых результатах компаний пока не появилось явных признаков того, что искусственный интеллект уже подрывает их бизнес-модели.
Salesforce, чье программное обеспечение широко используется в корпоративных ИТ-подразделениях, также оказалась под давлением. Хотя темпы роста компании замедлились по сравнению с прежними уровнями, в последнем квартале результаты оставались устойчивыми: выручка увеличилась на 12,1%, а прибыль на акцию — на 18,3%.
Снижение стоимости акций при росте прибыли усилило вопросы о долгосрочном влиянии ИИ на бизнес Salesforce. Инвесторы опасаются, что ИИ-агенты смогут выполнять задачи, за которые компания сейчас берет деньги с клиентов, или что небольшие компании смогут создать более дешевую альтернативу программам для управления взаимоотношениями с клиентами. В то же время руководство Salesforce, судя по действиям, рассчитывает использовать ИИ в свою пользу.
Исходя из текущего числа акций около 810 млн и его дальнейшего снижения, рыночная капитализация Salesforce составляет примерно 148 млрд долларов. В прошлом году компания получила 14,4 млрд долларов свободного денежного потока и ожидает, что в 2027 финансовом году этот показатель вырастет на 10%. Это означает, что сейчас акции торгуются примерно по 9,5 годового свободного денежного потока по прогнозу компании на текущий год.
О позитивных ожиданиях сигнализируют и покупки инсайдеров. Директора Дэвид Блэр Кирк и Лора Альбер 18 и 19 марта соответственно приобрели на открытом рынке акции примерно на 500 тыс. долларов каждый.
Впрочем, у низкой оценки Salesforce есть и причины. Быстрое развитие агентного ИИ в последние примерно полгода усилило опасения, что поставщики моделей, такие как Anthropic и OpenAI, могут стать угрозой для нынешних лидеров рынка ПО.
Salesforce со своей стороны сотрудничает с разработчиками моделей. В частности, в октябре 2025 года компания объявила о тесном партнерстве с Anthropic. После интеграции с Anthropic и завершения сделки по покупке Informatica в ноябре платформа Agentforce 360 — новая единая агентная ИИ-платформа Salesforce на базе Slack — выросла в прошлом квартале на 37%, поддержав общие результаты компании.
Кроме того, Salesforce начала раскрывать новый показатель — agentic work unit, или AWU. Он измеряет объем работы, которую ИИ-агенты выполняют для клиентов компании. В четвертом квартале этот показатель вырос на 57% по сравнению с предыдущим кварталом.
Поскольку партнер вроде Anthropic берет плату с Salesforce за токены, компания может отслеживать, насколько эффективно клиенты используют эти токены. Если внутренние данные Salesforce и ее специалисты по продажам помогут клиентам использовать токены эффективнее собственными методами компании, это может стать источником дополнительной ценности.
При этом долговая нагрузка Salesforce теперь вырастет примерно до 30 млрд долларов чистого долга против около 5 млрд долларов на конец января. Хотя это менее чем в два раза превышает вероятный свободный денежный поток компании в текущем году и считается умеренным уровнем нагрузки, дополнительный долг все же увеличивает риски в случае проблем в бизнесе.
Рынок по-прежнему настороженно относится к акциям разработчиков ПО, и в ближайшее время факторов, способных быстро изменить этот настрой, пока не видно. Более мощные ИИ-модели могут лишь усилить опасения, поэтому, вероятно, потребуется еще несколько квартальных отчетов или обновлений, чтобы убедить скептиков, что страхи вокруг ИИ преувеличены.
Источник: The Motley Fool
