Аналитик по ETF Эрик Балчунас считает, что недавно запущенный Morgan Stanley Bitcoin Trust ETP (MSBT) может развязать новую «войну комиссий» на рынке биржевых биткоин-фондов с BlackRock. При этом, по его оценке, у iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) от BlackRock почти нет причин снижать комиссии, чтобы сохранить конкурентоспособность.
9 апреля, во второй день торгов MSBT, Балчунас заявил, что BlackRock сохраняет преимущество благодаря масштабам и ликвидности. Сейчас под управлением BlackRock находится более 11 трлн долларов, тогда как Morgan Stanley управляет примерно 1,9 трлн долларов активов в рамках состояния клиентов на 9,3 трлн долларов.
«Когда ты король горы и у тебя масса ликвидности, у тебя есть власть в ценообразовании. Единственный способ, которым это может измениться, — если кто-то начнет обгонять их по оттокам или если Vanguard подаст заявку на такой продукт с комиссией около 10 базисных пунктов, хотя сейчас вероятность этого — 0,01%», — сказал Балчунас.
По официальным данным, совокупная операционная комиссия BlackRock IBIT составляет 0,25%, тогда как клиенты Morgan Stanley платят чистые расходы на уровне 0,14%.
По масштабу фонды пока несопоставимы. Чистые активы IBIT составляют около 55,89 млрд долларов, а средний дневной объем торгов за 30 дней — 50,46 млн долларов. Для сравнения, MSBT владеет примерно 444,4 BTC, что оценивается приблизительно в 31,6 млн долларов.
IBIT сохраняет лидерство среди биткоин-ETF
В 2026 году IBIT от BlackRock доминирует на мировом рынке спотовых ETF на биткоин. На момент публикации фонд контролировал около 60,82% от всех активов американских BTC-ETF, общий объем которых составляет 91,90 млрд долларов.
Разница заметна и по торговой активности. После запуска в феврале 2024 года IBIT показал объем торгов более 292 млн долларов всего за первые 20 минут. MSBT в свой первый день торгов за примерно 12 часов зафиксировал оборот около 27 млн долларов.
В первом квартале 2026 года IBIT дополнительно накопил 14 950 BTC, увеличив запасы биткоина примерно с 770 290 до 785 240 монет, то есть на 1,94%.
При этом активы фонда в долларовом выражении за квартал сократились с 68,05 млрд до 51,81 млрд долларов. Снижение на 16,24 млрд долларов было вызвано прежде всего падением цены биткоина за этот период, а не чистыми оттоками из фонда.
Источник: Finbold
