Гендиректор Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что для ИИ-вычислений наступила «точка перегиба в инференсе». Речь идет о стадии, когда уже обученные модели искусственного интеллекта начинают массово использоваться в реальных задачах: отвечают на вопросы, создают контент, пересказывают документы, пишут код и работают в составе ИИ-агентов.
По мере того как все больше компаний внедряют ИИ-продукты, а сами сервисы обрабатывают все больше токенов — единиц данных, которые модели получают и создают, — должен расти спрос на облачную и вычислительную инфраструктуру для инференса. Это, в свою очередь, означает увеличение расходов на дата-центры, чипы, сетевое оборудование и облачные платформы.
На этом фоне среди компаний, которые могут выиграть от следующего этапа роста рынка, выделяются Microsoft и Broadcom.
Почему выделяют Microsoft
Microsoft разрабатывает программные продукты, которыми пользуются миллионы людей. Интеграция Copilot в ее сервисы, а также наличие корпоративной облачной платформы Azure дают компании сильные позиции для роста на фоне расширения рынка ИИ-инференса.
Гендиректор Microsoft Сатья Наделла описывает компанию как «облачную и токеновую фабрику», имея в виду масштабную сеть дата-центров и способность эффективно обрабатывать нагрузки, связанные с инференсом, включая большие объемы ИИ-запросов в собственных продуктах. Компания сосредоточена на повышении эффективности и прибыльности таких вычислений. Ее цель — сделать обработку каждого ИИ-запроса дешевле и одновременно прибыльнее.
Microsoft уже сообщила о заметном росте эффективности при работе с крупными нагрузками инференса. В наиболее масштабных сценариях инференса с OpenAI, которая лежит в основе продуктов Copilot, компания добилась увеличения пропускной способности на 50%. Это означает, что она может обрабатывать больше ИИ-запросов на той же инфраструктуре и тем самым повышать отдачу от вложений в вычислительные мощности.
Дополнительным преимуществом для Microsoft является то, что компания зарабатывает сразу на нескольких продуктах с ИИ. Azure получает выручку от корпоративных клиентов, которые создают и запускают ИИ-приложения в облаке. Одновременно Microsoft добавляет ИИ-функции в повседневные продукты, включая Word, Excel и Teams, через Microsoft 365 Copilot. В прошлом квартале компания сообщила о 15 млн платных мест Microsoft 365 Copilot, что на 160% больше в годовом выражении.
Компания превращает спрос на ИИ-инференс в рост выручки по своим продуктам. При этом руководство делает ставку на максимальную обработку токенов на каждый доллар, вложенный в инфраструктуру, что со временем может поддержать рост прибыли. После недавнего снижения акции торгуются примерно с форвардным коэффициентом цена/прибыль на уровне 23.
Чем привлекает Broadcom
Крупнейшие ИИ-компании активно наращивают мощности, и значительная часть капитальных затрат приходится на дата-центры. По оценке The Motley Fool, в прошлом году технологические гиганты, включая Microsoft, суммарно направили на капитальные расходы 410 млрд долларов. Это на 80% больше, чем в 2024 году, и в 2026 году ожидается дальнейший рост.
На этом фоне Broadcom остается заметным игроком благодаря поставкам специализированных чипов и сетевых решений. Ее кастомные ИИ-ускорители пользуются высоким спросом, поскольку стоят дешевле универсальных графических процессоров и оказываются более выгодными для ряда конкретных ИИ-задач, включая инференс.
Среди трех крупнейших клиентов компании названы Google с Gemini, Anthropic с Claude и OpenAI с ChatGPT. Эти компании используют ускорители Broadcom, чтобы повысить производительность и снизить затраты на ИИ-нагрузки. В последнем квартале выручка Broadcom от ИИ-полупроводников увеличилась вдвое по сравнению с прошлым годом и достигла 8,4 млрд долларов.
Сильный спрос компания также наблюдает на сетевое оборудование, включая коммутаторы Tomahawk 6 и оптические компоненты, которые соединяют такие ускорители и обеспечивают очень быструю обработку нагрузок инференса. В последнем квартале выручка Broadcom от ИИ-сетевых решений выросла на 60% в годовом выражении.
В целом руководство компании заявляет, что «видит путь» к получению более 100 млрд долларов выручки от ИИ-чипов к 2027 году. Форвардный коэффициент цена/прибыль у акций Broadcom составляет 28.
Источник: The Motley Fool
