После ухода Уоррена Баффета с поста генерального директора Berkshire Hathaway 31 декабря 2025 года повседневное управление компанией, включая контроль за ее инвестиционным портфелем стоимостью 320 млрд долларов, перешло к Грегу Абелю. Баффет сохранил должность председателя совета директоров, но именно Абель теперь принимает окончательные решения по 48 позициям в портфеле Berkshire по состоянию на закрытие торгов 16 апреля.
Как и Баффет, Абель делает ставку на недооцененные компании, сильные управленческие команды, устойчивые конкурентные преимущества и программы возврата капитала акционерам. Еще одна общая черта их подхода — высокая концентрация вложений: почти 79% всех инвестированных активов Berkshire приходятся всего на 10 крупнейших позиций.
Крупнейшие вложения Berkshire
- Apple — 60,03 млрд долларов рыночной стоимости на 16 апреля
- American Express — 49,39 млрд долларов
- Coca-Cola — 30,07 млрд долларов
- Bank of America — 27,68 млрд долларов
- Chevron — 24,49 млрд долларов
- Occidental Petroleum — 15,07 млрд долларов
- Mitsubishi — 12,43 млрд долларов
- Chubb — 11,25 млрд долларов
- Moody’s — 11,06 млрд долларов
- Mitsui — 10,94 млрд долларов
Все эти 10 компаний выплачивают дивиденды, а часть из них также активно выкупает собственные акции. В материале особо выделяется Apple: с 2013 года производитель iPhone направил около 841 млрд долларов на обратный выкуп и сократил количество акций в обращении более чем на 44%.
Семь из этих 10 ключевых вложений Баффет и Абель рассматривают как долгосрочные, фактически бессрочные. Исключение составляют Bank of America, Chevron и Chubb. Остальные семь компаний, как ожидается, останутся в портфеле Berkshire на десятилетия. Среди них Coca-Cola, American Express и Moody’s — три самые давние инвестиции Berkshire, которые сейчас приносят годовую доходность на первоначальную стоимость в 63%, 45% и 41% соответственно.
Влияние Абеля заметно и среди крупнейших позиций. Он давно поддерживает инвестиции в пять крупных японских торговых домов, известных как sogo shosha, и сыграл важную роль в наращивании долей в Mitsubishi и Mitsui.
Еще 20 вложений дороже 1 млрд долларов
Помимо 10 крупнейших пакетов, Абель отвечает еще за 20 инвестиций стоимостью более 1 млрд долларов каждая:
- Itochu — 8,54 млрд долларов
- Kraft Heinz — 7,36 млрд долларов
- Alphabet, акции класса A — 6,00 млрд долларов
- Marubeni — 5,86 млрд долларов
- DaVita — 4,46 млрд долларов
- Sumitomo — 4,30 млрд долларов
- Kroger — 3,39 млрд долларов
- Sirius XM Holdings — 3,09 млрд долларов
- Visa — 2,61 млрд долларов
- VeriSign — 2,46 млрд долларов
- Constellation Brands — 2,14 млрд долларов
- Tokio Marine Holdings — 2,11 млрд долларов
- Mastercard — 2,07 млрд долларов
- UnitedHealth Group — 1,59 млрд долларов
- Capital One Financial — 1,44 млрд долларов
- Domino’s Pizza — 1,24 млрд долларов
- Nucor — 1,23 млрд долларов
- Ally Financial — 1,22 млрд долларов
- Aon — 1,21 млрд долларов
- Liberty Live Series C — 1,06 млрд долларов
Три другие японские торговые компании из группы sogo shosha — Itochu, Marubeni и Sumitomo — также входят в этот список. В сумме пять японских торговых домов составляют пять из 16 крупнейших вложений Berkshire по рыночной стоимости.
Отдельно подчеркивается ставка на устойчивые конкурентные преимущества. Так, Sirius XM и VeriSign работают как юридические монополии: Sirius XM — единственный лицензированный оператор спутникового радио, а VeriSign — регистратор доменов .com и .net. Их рост может быть не самым быстрым, но конкурентные позиции остаются исключительными.
Абель также курирует почти 4,7 млрд долларов совокупных вложений в Visa и Mastercard. В отличие от многих конкурентов, которые одновременно выступают и кредиторами, эти две компании сосредоточены на сборе комиссий с торговых точек за проведение платежей. Поэтому им не нужно резервировать капитал под просрочки по кредитам или убытки по займам во время экономической нестабильности.
В числе заметных ставок упоминается и Domino’s Pizza. Баффет увеличивал долю в этой компании шесть кварталов подряд до своего ухода на пенсию. Привлекательность Domino’s для Berkshire связывается со способностью компании завоевывать доверие потребителей и выполнять или перевыполнять пятилетние планы роста.
Меньшие позиции — от 5 млн до 692 млн долларов
Оставшиеся 18 вложений, за которые отвечает Абель, имеют стоимость от 5 млн до примерно 692 млн долларов:
- Pool Corp. — 692,46 млн долларов
- Lennar — 626,12 млн долларов
- Amazon — 568,32 млн долларов
- Liberty Live Series A — 471,58 млн долларов
- Louisiana-Pacific — 410,75 млн долларов
- The New York Times Co. — 394,62 млн долларов
- Heico Class A — 279,73 млн долларов
- Liberty Formula One Series C — 271,49 млн долларов
- Charter Communications — 250,34 млн долларов
- Lamar Advertising — 162,51 млн долларов
- Allegion — 110,40 млн долларов
- NVR — 74,49 млн долларов
- Liberty Latin America Series A — 20,23 млн долларов
- Jefferies Financial Group — 20,19 млн долларов
- Diageo — 18,23 млн долларов
- Lennar Class B — 15,69 млн долларов
- Liberty Latin America Series C — 11,06 млн долларов
- Atlanta Braves Holdings Series C — 5,23 млн долларов
Многие из этих сравнительно небольших позиций относятся к двум категориям: это либо компании, доли в которых Berkshire сокращает или выводит из портфеля, либо инвестиции, сделанные Тедом Вешлером или Тоддом Комбсом. При этом Комбс покинул Berkshire и в декабре 2025 года перешел в JPMorgan Chase, крупнейший банк США.
В качестве примера приводится Amazon: в квартале, завершившемся в декабре, Berkshire сократила долю в компании электронной коммерции и облачной инфраструктуры на 77%. По историческим меркам Berkshire такое снижение средней по размеру позиции часто было сильным сигналом к последующему полному выходу. При этом Amazon остается исторически недорогой по отношению к будущему денежному потоку, но не считается классической стоимостной акцией, и это может быть проблемой для подхода Абеля.
Хотя часть этих небольших вложений со временем теоретически может вырасти до позиций стоимостью свыше 1 млрд долларов, в материале они скорее рассматриваются как торговые возможности для Вешлера и его команды.
Источник: finance.yahoo.com
