Главный долгосрочный риск для Altria заключается в том, что компании может не удастся добиться успеха с бездымными продуктами нового поколения, пока ее основной табачный бизнес продолжает сокращаться. При этом в 2026 году компания рассчитывает на рост скорректированной прибыли на акцию на 2,5–5,5%, до $5,56–$5,72.
За последние два года акции Altria выросли примерно на 50% на фоне общего подъема табачного сектора и оптимизма вокруг бездымных продуктов, включая никотиновые паучи On!. Однако в долгосрочной перспективе компания по-прежнему сталкивается с падением спроса на сигареты в США.
В 2025 году выручка Altria после уплаты акцизов снизилась на 1,5% и составила $20,1 млрд, тогда как скорректированная прибыль на акцию выросла на 4,4%, до $5,42. Компании удавалось поддерживать прибыль за счет повышения цен, но такой подход становится все менее устойчивым на фоне падения объемов продаж.
Поставки сигарет на внутреннем рынке сократились на 10%, до 61,8 млн штук. На этом фоне стратегия повышения цен на товар с падающим потреблением выглядит ограниченной, особенно если объемы продолжают снижаться такими темпами.
Altria уже несколько лет пытается снизить зависимость от сигарет, но эти усилия в основном не дали ожидаемого результата. Инвестиции в Cronos Group, канадскую компанию по производству каннабиса, и Juul Labs обернулись многомиллиардными потерями. Позднее компания столкнулась с новой проблемой после покупки NJOY: Комиссия по международной торговле США запретила продажу устройств и капсул NJOY Ace, решив, что они нарушают патенты Juul.
В сегменте бездымной продукции поставки On!, конкурирующего с Zyn компании Philip Morris, за год выросли на 11%, до 177,8 млн банок. Однако в четвертом квартале доля On! на рынке сократилась, по-видимому, из-за промоакций Zyn, и в результате объем поставок вырос менее чем на 1%.
По сравнению с такими конкурентами, как Philip Morris и British American Tobacco, Altria пока добилась меньших успехов в развитии бездымных продуктов. Это особенно важно, поскольку уровень курения среди молодых американцев остается особенно низким, хотя вейпинг среди них распространен сильнее. Это означает, что продажи сигарет Altria почти наверняка будут и дальше снижаться.
Если в какой-то момент повышения цен уже не хватит для поддержания роста прибыли, компании придется компенсировать выпадающий доход новыми продуктами. В противном случае акции со временем могут оказаться под давлением, несмотря на ожидаемый рост прибыли и дивидендную доходность на уровне 6,3%.
Источник: finance.yahoo.com
