Запрос президента США Дональда Трампа на оборонный бюджет в размере 1,5 трлн долларов на 2027 год усилил интерес инвесторов к акциям оборонных компаний, включая Lockheed Martin. В сумму входят базовый запрос на 1,15 трлн долларов и еще 350 млрд долларов в рамках процедуры согласования бюджета. На фоне уже утвержденного 1 трлн долларов на 2026 год и почти 900 млрд долларов в 2025 году такой план может поддержать дальнейший рост портфеля заказов компании.
Для Lockheed Martin особенно важны предусмотренные в бюджете направления — ракеты, системы управления огнем, космические программы, противоракетная оборона и авиация. Именно эти сегменты, как ожидается, способны пополнить и без того рекордный объем невыполненных заказов компании.
Дополнительную поддержку компании дает новая стратегия закупок Пентагона — Acquisition Transformation Strategy, или ATS. Она предполагает крупную реформу системы контрактов. В частности, по этой стратегии власти намерены «заключать с компаниями более крупные и долгосрочные контракты, чтобы они были готовы больше инвестировать в расширение промышленной базы, которая снабжает нас оружием».
Lockheed Martin уже стала одним из первых получателей выгоды от этого подхода. Руководство компании во время телефонной конференции по итогам отчетности в конце января положительно оценило «знаковое семилетнее рамочное соглашение по перехватчикам PAC-3 MSE, о котором мы совместно объявили ранее в январе». PAC-3 — это ракеты для систем противовоздушной и противоракетной обороны класса «земля — воздух».
Долгосрочный контракт стимулирует инвестиции со стороны Lockheed Martin и делает ее будущую выручку более предсказуемой. В сочетании с другими соглашениями в рамках ATS и предложенным бюджетом на 2027 год это, вероятно, приведет к дальнейшему увеличению уже рекордного портфеля заказов компании.
Традиционно бумаги оборонных подрядчиков привлекали инвесторов сочетанием умеренного роста и высокой устойчивости бизнеса, поскольку их ключевые заказчики — правительство США, другие государства и оборонные ведомства. Такие акции считались защитными: обычно они обещали рост на низкие однозначные проценты и некоторый потенциал для расширения рентабельности. На теоретическом уровне резкое увеличение оборонных расходов вместе с новой стратегией закупок Пентагона выглядит как благоприятная основа для ускорения роста.
Однако у сектора есть и слабое место: за последнее десятилетие оборонным компаниям было трудно улучшать рентабельность по EBITDA — прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Главная причина — все более сложные и дорогие оборонные программы, особенно контракты на разработку с фиксированной ценой, где американское государство использует свою силу как фактически единственного крупного покупателя. Такие соглашения уже привели к многомиллиардным убыткам у ряда компаний отрасли, включая Lockheed Martin.
При этом ATS означает не только новые возможности, но и более жесткий контроль. Стратегия также предусматривает пересмотр «каждой государственной инвестиционной сделки, чтобы подтвердить, что это лучшая сделка для бойца ради защиты нашей национальной безопасности». Компании, включая Lockheed Martin, будут нести ответственность за исполнение контрактов, особенно если власти сочтут, что они не справляются с убыточными проектами.
Таким образом, увеличение оборонного бюджета и внедрение ATS создают для Lockheed Martin одновременно и преимущества, и риски. Рост расходов и долгосрочные контракты могут поддержать выручку и портфель заказов, но инвесторам также важно следить за маржой компании.
Источник: Finance Yahoo
