Alphabet, материнская компания Google, продолжает уверенно расти, а ее ключевой поисковый бизнес пока не пострадал от распространения генеративного ИИ. Участники подкаста Motley Fool Money назвали компанию одной из самых сильных в технологическом секторе и отметили, что ее основные направления — поиск, YouTube, облачный бизнес и проекты из подразделения Other Bets — дают Alphabet сразу несколько источников роста.
По их оценке, в 2025 году поисковый бизнес компании растет двузначными темпами, и в 2026 году рынок может ожидать примерно такой же динамики. Сегмент Subscription, Platforms, and Devices, куда входят Android и связанные сервисы, увеличился более чем на 20%. При этом сетевой рекламный бизнес снижается, но это связывают скорее со структурными изменениями в интернете, чем с резким ухудшением позиций компании.
Обсуждавшие компанию аналитики считают, что главным преимуществом Alphabet остается стабильность основного бизнеса. По их мнению, даже если поиск со временем изменится, инструменты на базе Gemini помогают компании избежать серьезного падения и удерживать аудиторию внутри своей экосистемы. Один из участников дискуссии заявил: «Важно то, что мы можем финансировать эти другие ставки, эти побочные проекты, которые могут превратиться во что-то значимое, и эти другие ставки никогда не выглядели более зрелыми и более устойчивыми».
Еще один важный показатель: годовая выручка Alphabet впервые превысила 400 млрд долларов. Только выручка от поиска в четвертом квартале достигла 63 млрд долларов. Участники обсуждения подчеркнули, что опасения по поводу того, что ChatGPT и другие ИИ-сервисы уничтожат традиционный поиск, пока не подтвердились. По их словам, ИИ-функции внутри Google, основанные на Gemini, наоборот, повышают вовлеченность пользователей, увеличивают время, которое люди проводят на платформе, и открывают доступ к более дорогому рекламному инвентарю.
YouTube стал одним из главных активов Alphabet
Отдельное внимание аналитики уделили YouTube. По их данным, за последний год видеосервис принес более 40 млрд долларов рекламной выручки. Если добавить подписки, включая Premium, общий объем выручки превышает 55 млрд долларов и, по оценке участников дискуссии, может быть ближе к 60 млрд долларов.
Они отметили, что YouTube уже стал крупнейшим стриминговым сервисом в мире, превосходя Netflix по времени просмотра на телевизорах. По данным Nielsen, на YouTube приходится более 10% всего телесмотрения, что выше показателей любой другой платной платформы. Один из участников обсуждения сказал, что сервис «фактически заменил традиционное кабельное телевидение для целого поколения, а может, уже и для нескольких поколений».
При этом мнения о качестве этой модели разделились. Часть аналитиков назвала YouTube высокомаржинальным двигателем роста, потому что основной контент создают миллионы авторов, а сама платформа масштабируется почти без ограничений. Другие напомнили, что модель YouTube сильно отличается от Netflix: она больше зависит от рекламы и пользовательского контента, а значит, ее не стоит напрямую сравнивать с классическими платными видеосервисами.
Google Cloud быстро растет и наращивает прибыль
Еще одним ключевым драйвером роста участники дискуссии назвали Google Cloud. Они напомнили, что операционную прибыль подразделение впервые получило только в квартале, завершившемся в марте 2023 года. Однако в последнем квартале облачный бизнес увеличил выручку на 48%, до 17,7 млрд долларов, а его операционная маржа почти удвоилась по сравнению с прошлым годом и достигла 30,1%.
По словам аналитиков, у Google Cloud сформировался портфель заказов на 240 млрд долларов, который недавно вырос более чем на 50%, во многом за счет корпоративного спроса на ИИ-инфраструктуру. Один из участников обсуждения отметил, что Google Cloud может превратиться из сервиса для хранения данных в «фабрику ИИ» для крупнейших компаний мира.
Дополнительным преимуществом они считают собственные тензорные процессоры Google — TPU. По их мнению, это дает Alphabet вертикальную интеграцию и позволяет не так сильно зависеть от чипов Nvidia. В обсуждении прозвучало, что компания может предлагать ИИ-сервисы по более низкой цене, избегая так называемого «налога Nvidia».
Скрытая стоимость в Other Bets и инвестициях
Помимо основных подразделений, аналитики обратили внимание на активы из портфеля Other Bets. В сфере здравоохранения они выделили Verily Health, ранее известную как Google Life Sciences. По их словам, компания движется к более независимой модели и сосредоточилась на ИИ-решениях для точной медицины, исследований и клинической помощи. В обсуждении также прозвучало, что в недавнем раунде финансирования Verily привлекла около 300 млрд долларов.
Крупнейшим скрытым активом внутри Other Bets участники дискуссии назвали Waymo — разработчика беспилотных автомобилей. По их словам, оценка компании уже превышает 120 млрд долларов, тогда как в конце 2024 года она была меньше чем вдвое ниже. Текущий годовой темп выручки Waymo они оценили примерно в 500 млн долларов. Также прозвучало, что сервис уже работает в 11-м городе — к сети добавился Нэшвилл.
Один из участников обсуждения предположил, что Waymo со временем станет отдельной публичной компанией, а Alphabet сохранит в ней крупную долю. При этом точных прогнозов по будущей капитализации аналитики не давали, хотя отмечали, что потенциал у бизнеса очень большой.
Также в дискуссии упоминались доли Alphabet в других компаниях. По словам ведущего, компания владеет примерно 6–10% SpaceX и около 14% Anthropic. Кроме того, у нее есть инвестиции в Stripe и крупное венчурное подразделение. В совокупности, как отметили участники обсуждения, такие вложения могут стоить несколько сотен миллиардов долларов и составляют значимую скрытую часть ценности Alphabet.
Отдельно аналитики подчеркнули, что за последние 12 месяцев отношение рынка к Alphabet заметно улучшилось. Акции компании сейчас торгуются примерно по коэффициенту 30 годовых прибылей, при этом выручка продолжает расти двузначными темпами. По мнению участников дискуссии, Alphabet сегодня остается редким примером технологической компании, у которой есть одновременно устойчивый денежный поток, четкая стратегия в сфере ИИ и несколько сильных бизнесов, способных поддерживать рост в долгосрочной перспективе.
Источник: finance.yahoo.com
