Акции American Express и Visa с начала 2026 года показывают слабую динамику, однако обе компании остаются качественными финансовыми бизнесами, на которые инвесторы по-прежнему обращают внимание. При сравнении этих двух бумаг более привлекательной выглядит American Express, в том числе из-за более низкой оценки и более высоких ожидаемых темпов роста прибыли.
На конец 2025 года Berkshire Hathaway, инвестиционный холдинг Уоррена Баффетта, владела почти 152 млн акций American Express. Это была вторая по величине позиция в портфеле компании после Apple. Доля Berkshire в Visa на 31 декабря 2025 года составляла 0,4% и занимала лишь небольшую часть портфеля.
За последние 10 лет совокупная доходность American Express составила 511% по состоянию на 9 апреля, тогда как у Visa этот показатель достиг 325%.
Почему выделяют American Express
Одним из главных преимуществ American Express остается сильный бренд. Компания целенаправленно продвигает свои продукты в премиальном сегменте, где ее карты воспринимаются в том числе как статусный атрибут. Этому способствуют заметные бонусы и привилегии для клиентов.
Благодаря этому American Express привлекает более состоятельных клиентов с высокой покупательной способностью. Это помогает компании поддерживать одни из лучших в отрасли показателей списания безнадежных долгов и положительно влияет на прибыль. Одновременно она периодически повышает ежегодную плату за обслуживание карт: в 2025 году стоимость Platinum выросла на 200 долларов, а в 2024 году Gold — на 75 долларов. При этом такие повышения не помешали дальнейшему росту бизнеса.
Компания также успешно привлекает более молодую аудиторию. Финансовый директор American Express Кристоф Ле Кайек на конференции по итогам четвертого квартала 2025 года заявил: «По состоянию на четвертый квартал клиенты из поколений миллениалов и Z теперь составляют крупнейшую долю потребительских расходов в США, и они по-прежнему остаются самыми быстрорастущими группами».
Долгосрочное удержание таких клиентов может обеспечить American Express значительную финансовую выгоду в будущем.
Чем сильна Visa
Бизнес-модель Visa отличается от модели American Express тем, что компания не занимается кредитованием. Она управляет платежной инфраструктурой, которая связывает участников транзакций. Банки-партнеры, такие как JPMorgan Chase и Capital One, выпускают кредитные и дебетовые карты, работающие в сети Visa.
Такая модель делает Visa одной из самых прибыльных компаний в мире. За последние 10 лет средняя чистая рентабельность компании составляла 47,6%.
Сильная сторона Visa — масштабный сетевой эффект. В мире используется 5 млрд карт компании, а принимать их готовы более 175 млн торговых точек. По мере роста этой экосистемы ее ценность увеличивается для всех участников.
Именно поэтому подорвать позиции Visa крайне сложно, несмотря на опасения части инвесторов из-за роста популярности стейблкоинов — криптотокенов с привязкой к стабильным активам. Чтобы новая платежная система смогла стать реальной альтернативой, она должна была бы быть на порядок лучше для потребителей и продавцов. Пока такой сценарий не выглядит вероятным.
Оценка и ожидания рынка
С точки зрения оценки American Express выглядит дешевле: ее коэффициент цена/прибыль составляет 21,3 против 29,8 у Visa. Оба показателя заметно ниже уровней начала года. При этом American Express напрямую подвержена кредитному риску, поэтому рынок не оценивает ее так же высоко, как Visa.
В ближайшие три года аналитики ожидают среднегодовой рост скорректированной прибыли на акцию American Express на уровне 14,9%. Для Visa консенсус-прогноз составляет 12,5% в год.
Обе акции выглядят привлекательными для покупки, однако у American Express, по этой оценке, выше шансы показать лучшую доходность в ближайшие пять лет.
Источник: finance.yahoo.com
