Акции американской энергетической компании Vistra, независимого производителя электроэнергии, откатились на 25% от своего 52-недельного максимума после сильного роста. С начала 2024 года бумаги компании подорожали на 324%, однако после пика примерно на уровне 220 долларов за акцию рынок начал учитывать регуляторные риски, связанные с ростом цен на электроэнергию и спросом со стороны дата-центров для искусственного интеллекта.
Vistra выигрывает от увеличения потребления электроэнергии, поскольку продает ее на конкурентном рынке по текущим рыночным ценам. Это отличает компанию от регулируемых коммунальных операторов, таких как Duke Energy, которые работают в отдельных регионах и устанавливают тарифы под контролем регуляторов.
Компания владеет и управляет рядом энергетических активов и является крупнейшим конкурентным производителем электроэнергии в США. Ее совокупная мощность составляет 44 тыс. мегаватт, в том числе 24 тыс. мегаватт газовой генерации и 6,4 тыс. мегаватт атомной генерации. По объему атомных мощностей Vistra занимает второе место в США после Constellation Energy.
Рост спроса со стороны дата-центров стал важным фактором для бизнеса Vistra и других независимых производителей электроэнергии, поскольку их модель позволяет напрямую извлекать выгоду из повышения цен. Поскольку дата-центрам требуется надежное базовое электроснабжение с низким углеродным следом, многие из них обратились к Vistra благодаря ее крупному атомному сегменту. В этом году компания заключила 20-летние соглашения о покупке электроэнергии с Amazon и Meta Platforms.
При этом Vistra не защищена от регулирования, способного ограничить ее доходы. Если власти введут потолки цен на электроэнергию, оптовые продавцы, такие как Vistra, потеряют часть выгоды от роста стоимости электричества.
В регионе PJM Interconnection, который охватывает 13 штатов и Вашингтон, округ Колумбия, и включает часть Среднего Запада и Средне-Атлантического региона, губернаторы 13 штатов добиваются продления ценовых коридоров для аукционов 2028/2029 и 2029/2030 годов. Такая мера ограничит возможный рост цен на мощность.
Дополнительным фактором давления может стать внимание со стороны Федеральной комиссии по регулированию энергетики США, FERC, к соглашениям о совместном размещении мощностей между Vistra и крупными технологическими компаниями, если эти сделки будут перекладывать часть расходов на бытовых потребителей. Именно эти обстоятельства оказывали давление на акции в начале 2026 года.
На фоне снижения котировок оценка компании стала менее напряженной. Сейчас акции торгуются с мультипликатором 19,3 прогнозной прибыли, тогда как на пике прошлой осенью показатель достигал 37,6.
Одновременно Vistra продолжает расширять мощности, рассчитывая на дальнейший рост спроса. Недавно компания объявила о планах купить Cogentrix Energy за 4 млрд долларов. Сделка добавит 5,5 тыс. мегаватт газовой генерации в регионах PJM и ISO-NE, где спрос на электроэнергию со стороны дата-центров быстро растет.
Источник: Finance Yahoo
