Акции Adobe на бирже Nasdaq подешевели более чем на 60% по сравнению с максимумом начала 2024 года. На этом фоне коэффициент цена/прибыль за последние 12 месяцев опустился чуть ниже 14 — это самый низкий уровень для бумаг компании с 2009 года, когда рынки переживали последствия кризиса субстандартной ипотеки.
Однако низкая оценка сама по себе не делает акции привлекательными для покупки. Несмотря на дешевизну бумаг, Adobe рассматривается как одна из компаний, чьи позиции в будущем могут оказаться под давлением из-за быстрого развития искусственного интеллекта.
С 2012 по 2021 год рост акций Adobe был связан с переходом компании к облачной модели. Тогда Adobe начала предлагать Creative Cloud — набор облачных приложений для работы с изображениями и дизайном для бизнеса. Вскоре компания также запустила Experience Manager, который позволяет компаниям персонализировать взаимодействие пользователей с сайтами и собирать ценные данные о клиентах. Оба продукта были хорошо приняты рынком.
Ситуация начала меняться в 2022 году. Запуск ChatGPT в конце того года спровоцировал гонку в сфере ИИ, и с тех пор на рынке появилось множество программных и визуальных дизайнерских инструментов. Многие из них не требуют навыков программирования. Поскольку пользователи и компании могут получить похожие решения в других местах, нередко дешевле или вовсе бесплатно, потребность в продуктах Adobe, по мнению инвесторов, могла снизиться.
Пока финансовые показатели этого не подтверждают. Выручка и прибыль Adobe продолжают расти теми же темпами, что и в течение прошлого десятилетия. Тем не менее рынок, судя по слабости акций, ожидает ухудшения в будущем, и такой пессимистичный взгляд по-прежнему выглядит обоснованным.
Сейчас Adobe, по всей видимости, не испытывает серьезного влияния со стороны более доступных альтернатив. Но многие из этих решений появились сравнительно недавно, и в них еще остаются недоработки.
Так, недавнее исследование Университета Ватерлоо в Канаде показало, что лишь около трех четвертей автоматически сгенерированного компьютерного кода были одновременно корректными и безопасными. Эти результаты совпадают с выводами CodeRabbit за прошлый год. Ошибок в таком коде заметно больше, чем обычно допускают программисты-люди. При этом по мере развития ИИ такие ошибки становится все труднее обнаружить, а корпоративные клиенты не могут позволить себе такой уровень риска.
В более долгосрочной перспективе, на горизонте трех-пяти лет, искусственный интеллект, как ожидается, будет становиться лучше. Со временем он может достичь такого уровня, при котором предложит решения, с которыми Adobe не сможет конкурировать одновременно и по цене, и по функциональности — возможно, по одному из этих параметров, но не по обоим сразу.
На этом фоне вывод таков: акции Adobe не считаются привлекательной покупкой только потому, что они сильно подешевели. Компания не выглядит обреченной, но остается одной из наиболее уязвимых перед последствиями распространения ИИ, тогда как на рынке есть и другие возможности для инвестиций.
Источник: finance.yahoo.com
