Новый глава Berkshire Hathaway Грег Абель заявил, что опорой инвестиционного портфеля компании станут девять ключевых вложений. Сейчас на них приходится около 60% рыночного портфеля акций Berkshire Hathaway стоимостью 320 млрд долларов.
Абель, сменивший Уоррена Баффета на посту генерального директора, в первом письме акционерам обозначил стратегию с упором на крупные базовые позиции. При этом сам Баффетт, как следует из материала, остается для него советником. Источник отмечает, что Абель имеет сильный опыт в операционном управлении и заключении стратегических сделок, однако в управлении инвестиционным портфелем он пока не проверен.
Одной из главных ставок Berkshire остается Apple. Ранее доля в производителе iPhone одно время стоила почти столько же, сколько все остальные биржевые вложения компании вместе взятые. Однако Баффетт начал сокращать пакет в конце 2023 года и продолжал это делать до завершения своей работы в 2025 году. Комментарии Абеля в письме акционерам показывают, что продажи, вероятно, завершены, а заметной активности в основных позициях Berkshire в дальнейшем может не быть.
«Я очень рад, что это наша крупнейшая позиция», — сказал Баффетт в недавнем интервью CNBC. Он добавил, что Berkshire не исключает нового увеличения доли: «Нельзя исключать, что цена Apple опустится до уровня, при котором мы купим очень много этих акций».
В последнем квартале Apple показала сильный рост продаж iPhone, особенно в регионе Большого Китая. По данным материала, этот импульс может сохраниться в течение 2026 года, поскольку компания готовит давно ожидаемое обновление Siri. Это может запустить масштабный цикл обновления устройств, так как старые модели не поддерживают продвинутые функции искусственного интеллекта.
Еще одной крупной долгосрочной позицией Berkshire остается American Express. Компания находится в портфеле холдинга уже 30 лет и за это время заметно изменила модель бизнеса. Раньше она в основном выпускала карты с обязательным полным ежемесячным погашением задолженности, а в последние годы активнее развивает кредитование, которое теперь вносит значительный вклад в рост.
Основная часть выручки American Express по-прежнему приходится на комиссии с карточных операций, которые компания получает при каждой оплате картой, но этот сегмент растет медленнее других. Чистый процентный доход в прошлом году увеличился на 12% и составил примерно 25% общей выручки. Кроме того, American Express успешно повышает плату за обслуживание карт: после обновления потребительских и бизнес-карт Platinum в прошлом году компания зафиксировала высокий спрос, несмотря на рост годовой комиссии. С 2019 года чистая выручка от карточных сборов росла в среднем на 17% в год и теперь обеспечивает около 13% выручки.
В числе ключевых вложений Berkshire также находится Coca-Cola. Компания опирается на сильный бренд и широкую систему дистрибуции и сейчас располагает 32 брендами с годовой выручкой более 1 млрд долларов в категориях газированных напитков, соков, воды, спортивных напитков, кофе и чая. По оценке менеджмента, в этом году органический рост выручки составит от 4% до 6%, а рост прибыли на акцию — от 7% до 9%.
Еще один важный актив — Moody’s, одно из трех крупнейших мировых рейтинговых агентств. Его рейтинговый бизнес остается основой компании, однако почти половину выручки уже приносит более быстрорастущее аналитическое направление с моделью регулярной подписки. Moody’s ожидает, что в 2026 году операционная маржа этого бизнеса вырастет еще на 150 базисных пунктов.
Существенную часть опорных вложений составляют и пять японских торговых домов, в которые Berkshire Hathaway начала инвестировать в 2019 году. Сейчас холдингу принадлежат 10,8% Mitsubishi, 10,4% Mitsui, 10,1% Itochu, 9,8% Marubeni и 9,7% Sumitomo. В прошлом году Баффетт получил разрешение увеличить доли Berkshire во всех пяти компаниях выше 10%.
Эти японские торговые дома, как отмечается в материале, работают по схожей с Berkshire модели: владеют широким набором операционных бизнесов и направляют получаемые денежные потоки на новые инвестиции. На прошлогоднем собрании акционеров Berkshire Hathaway Баффетт и Абель обсуждали возможность партнерства с любой из этих компаний по новым международным сделкам, что может дать Абелю дополнительную экспертную базу для размещения капитала Berkshire.
За последний год акции всех пяти японских компаний заметно выросли. Бумаги Mitsubishi и Sumitomo с прошлого апреля примерно удвоились, Mitsui прибавила 138%, а Marubeni — 173%. Наименьший рост показала Itochu, но и она подорожала на 56% за последние 12 месяцев.
По данным материала, среди японских торговых домов наиболее привлекательно сейчас выглядит Itochu. В отличие от конкурентов, сильнее ориентированных на сырьевой бизнес, получивший поддержку из-за войны с Ираном в этом году, Itochu больше сосредоточена на простых инвестициях с высокой отдачей на капитал, включая 100-процентное владение сетью магазинов шаговой доступности FamilyMart. При этом по коэффициенту стоимости компании к EBITDA Itochu сейчас находится на нижней границе группы, а Sumitomo торгуется лишь немного выше.
Источник: finance.yahoo.com
