Акции Amazon Inc. (AMZN) и связанные с ними опционы показали необычно высокую активность примерно за две недели до публикации отчетности в конце месяца. По данным Barchart, инвесторы активно заходят в бумаги компании на фоне ожиданий сильных результатов, а также после недавнего сообщения CNBC о партнерстве OpenAI с Amazon.
14 апреля 2026 года акции Amazon выросли более чем на 4% и достигли 249,55 доллара. Для сравнения: 27 марта бумаги опускались ниже 200 долларов, до 199,34 доллара. При этом текущая цена все еще немного ниже шестимесячного максимума 254,00 доллара, зафиксированного 3 ноября 2025 года.
Почему рынок стал активнее
Судя по динамике акций и опционов, участники рынка рассчитывают, что ближайший отчет Amazon может приятно удивить по выручке и денежному потоку.
Дополнительным фактором стали сигналы со стороны руководства компании. 8 апреля генеральный директор Amazon Энди Джасси в письме акционерам заявил, что компания находится в центре ИИ-«золотой лихорадки», а клиенты выбирают AWS — облачное подразделение Amazon — для своих задач в области искусственного интеллекта.
Этот тезис важен для рынка, поскольку он связывает будущий рост Amazon не только с электронной коммерцией, но и с быстро расширяющимся спросом на облачные и ИИ-услуги. Именно это помогает объяснить, почему аналитики повышают прогнозы по выручке компании.
Как меняются прогнозы по выручке
По данным Yahoo! Finance, 59 аналитиков ожидают, что:
- в 2026 году выручка Amazon составит 807,62 млрд долларов;
- в 2027 году она вырастет до 901,48 млрд долларов.
Это более чем на 25,7% выше уровня 2025 года, когда выручка составила 716,92 млрд долларов.
Рост оценок по выручке важен не сам по себе. Для инвесторов это прежде всего сигнал о том, что в дальнейшем может вырасти и денежный поток, а значит — и рыночная стоимость компании.
Денежный поток: сильная операционная база, но давление капзатрат
В прошлом квартале операционный денежный поток Amazon, по данным Stock Analysis, вырос на 19,33% в годовом выражении — до 54,459 млрд долларов. По сравнению с предыдущим кварталом рост составил 53,3%.
Однако квартальный свободный денежный поток (FCF) снизился на 16%, поскольку компания нарастила капитальные расходы.
Если смотреть на показатель за последние 12 месяцев, который Amazon предпочитает использовать для оценки своей способности генерировать денежные средства, картина выглядит так:
- операционный денежный поток — 139,5 млрд долларов;
- это 19,5% от выручки в 716,9 млрд долларов;
- капитальные расходы выросли до 131,8 млрд долларов;
- из-за этого объем свободного денежного потока оказался заметно ниже.
Иными словами, основной бизнес Amazon продолжает приносить значительные денежные средства, но существенная часть этих денег уходит на инвестиции. Для рынка это двойственный сигнал: с одной стороны, свободный денежный поток сейчас ограничен; с другой — такие расходы могут поддерживать будущий рост, особенно в инфраструктуре AWS и ИИ.
Как из этого следует потенциальная оценка акций
Если предположить, что в 2027 году Amazon получит 901,5 млрд долларов выручки, то операционный денежный поток может достичь примерно 176 млрд долларов. В материале приводится расчет, основанный на марже около 20%:
- 901,5 млрд долларов выручки в 2027 году × 0,20 = 180,3 млрд долларов операционного денежного потока;
- 180,3 млрд долларов − (131,8 млрд долларов капзатрат × 1,10) = 180,3 млрд − 145 млрд = 35,3 млрд долларов свободного денежного потока.
Даже если капитальные затраты вырастут еще на 10%, у компании все равно останется значительный объем свободного денежного потока — 35,3 млрд долларов.
Далее используется оценка через доходность свободного денежного потока на уровне 1,0%, то есть рынок оценивает компанию примерно в 100 годовых свободных денежных потоков. При таком подходе возможная рыночная капитализация Amazon составит:
- 35,3 млрд долларов × 100 = 3,53 трлн долларов.
Это на 31,4% выше текущей капитализации Amazon в 2,685 трлн долларов, согласно данным Yahoo! Finance на 14 апреля.
Соответственно, при той же логике потенциальная цена акций в течение следующего года может быть на 31,4% выше текущей:
- 249,55 доллара × 1,314 = 327,91 доллара.
Что думают аналитики
Более умеренные оценки со стороны аналитиков также указывают на то, что рынок может недооценивать Amazon:
- средняя целевая цена по опросу Yahoo! Finance среди 68 аналитиков — 281,18 доллара;
- средняя целевая цена по опросу Barchart — 286,02 доллара.
То есть даже без наиболее оптимистичного сценария по денежному потоку консенсус рынка все равно предполагает рост относительно текущих уровней.
Что показывает рынок опционов
Идея недооцененности, вероятно, и стала одной из причин повышенного интереса к опционам Amazon. В отчете Barchart по необычной активности в опционах за 14 апреля отмечено как минимум четыре крупных блока сделок по колл- и пут-опционам AMZN с заметным объемом.
Особенно выделяется один из блоков — колл-опцион со страйком 260 долларов и датой экспирации 8 мая, то есть через 24 дня. Объем торгов по этому страйку превысил прежний объем открытого интереса более чем в 59 раз.
Для инвесторов, использующих стратегию covered call, важна премия по этому опциону — 6,42 доллара. Это означает, что фактически они могут рассчитывать на потенциальную продажу акций Amazon по 266,42 доллара, если к 8 мая цена поднимется до 260 долларов.
При таком сценарии совокупная доходность может составить 7,2% примерно за три недели.
Даже если акция не поднимется до 260 долларов, инвестор все равно получает премию, что дает доходность 2,58%:
- 6,42 доллара / 248,55 доллара = 2,58%.
С точки зрения рыночной логики это показывает, что часть участников рассматривает нынешние уровни по AMZN как привлекательные не только для простой покупки акций, но и для опционных стратегий, позволяющих зафиксировать дополнительный доход.
Главный вывод
Перед публикацией отчетности акции Amazon выглядят недооцененными на фоне улучшения ожиданий по выручке, сильного операционного денежного потока и растущей роли AWS в ИИ-направлении. Хотя высокие капитальные расходы пока сдерживают свободный денежный поток, при дальнейшем росте выручки и сохранении сильной операционной эффективности стоимость компании может заметно увеличиться в течение следующего года.
Повышенная активность в опционах усиливает этот сигнал: рынок, судя по всему, готовится к сильному отчету и закладывает возможность дальнейшего роста акций.
Источник: finance.yahoo.com
