Сезон отчетности за четвертый квартал позволяет оценить не только результаты отдельных компаний, но и общее состояние сегмента аналоговых полупроводников. В целом картина оказалась умеренно позитивной: 15 отслеживаемых компаний сектора показали «удовлетворительный» квартал. Их совокупная выручка превысила консенсус-прогнозы аналитиков на 0,7%, а прогнозы по выручке на следующий квартал в целом оказались выше ожиданий.
Однако рынок воспринял результаты сдержанно. Несмотря на отдельные сильные отчеты, в среднем акции компаний сектора после публикации результатов снизились на 3,9%.
Почему сегмент аналоговых чипов важен
Спрос на аналоговые микросхемы обычно тесно связан с общим состоянием экономики. Именно такие чипы лежат в основе большинства электронных устройств и оборудования. В отличие от разработчиков цифровых микросхем, производители аналоговых чипов, как правило, сами выпускают большую часть своей продукции, поскольку для этого не требуются самые дорогие и передовые техпроцессы.
У этого сегмента есть и еще одна особенность: он меньше зависит от крупных долгосрочных технологических трендов, а жизненный цикл продукции здесь значительно длиннее — часто от 5 до 7 лет. Поэтому результаты компаний в этой отрасли часто отражают не только внутреннюю эффективность бизнеса, но и более широкий промышленный и макроэкономический фон.
Texas Instruments: лидер рынка, но слабее ожиданий
Texas Instruments, штаб-квартира которой с 1950-х годов находится в Далласе, штат Техас, остается крупнейшим в мире производителем аналоговых полупроводников.
В четвертом квартале компания получила выручку в размере 4,42 млрд долларов, что на 10,4% больше, чем годом ранее. Однако этот результат оказался на 0,8% ниже ожиданий аналитиков. В целом квартал для компании был слабее, чем хотелось бы инвесторам:
- выручка немного недотянула до прогнозов;
- прибыль на акцию оказалась значительно хуже ожиданий аналитиков.
Среди всей группы Texas Instruments показала самое слабое отклонение от аналитических оценок. При этом рынок, вероятно, уже заложил такие результаты в цену: после публикации отчета акции почти не изменились. Сейчас бумаги торгуются по 195,80 доллара.
Skyworks Solutions: лучший сюрприз по сравнению с прогнозами
Skyworks Solutions, появившаяся в результате слияния Alpha Industries и подразделения беспроводной связи Conexant, разрабатывает и выпускает чипы для смартфонов, автомобилей и промышленного оборудования. Эти решения используются для усиления, фильтрации и обработки беспроводных сигналов.
Выручка компании в четвертом квартале составила 1,04 млрд долларов, что на 3,1% ниже уровня прошлого года. Тем не менее результат оказался на 3,4% выше ожиданий аналитиков. Квартал был особенно сильным за счет двух факторов:
- прибыль на акцию превысила прогнозы;
- скорректированная операционная прибыль значительно обошла ожидания рынка.
Именно Skyworks Solutions показала наибольшее превышение аналитических оценок среди сопоставимых компаний. Но и здесь реакция рынка оказалась спокойной: вероятно, сильные результаты уже были учтены в котировках. После отчетности акция двигалась в боковике и сейчас стоит 56,28 доллара.
Vishay Intertechnology: рост выручки не помог акциям
Vishay Intertechnology, названная в честь родовой деревни основателя на территории современной Литвы, выпускает простые микросхемы и электронные компоненты, которые используются почти во всех типах электронных устройств.
Компания сообщила о выручке в 800,9 млн долларов, что на 12,1% больше год к году и на 0,7% выше ожиданий аналитиков. Но, несмотря на рост продаж, квартал выглядел более слабым по качеству:
- скорректированная операционная прибыль заметно не дотянула до прогнозов;
- прибыль на акцию совпала с ожиданиями аналитиков.
Рынок отреагировал негативно: с момента публикации результатов акции упали на 11,9% и сейчас торгуются по 18,28 доллара.
Power Integrations: сильная реакция рынка
Power Integrations — один из заметных поставщиков компонентов для электроники, включая бытовую технику. Компания разрабатывает полупроводниковые решения для высоковольтного преобразования энергии.
В четвертом квартале ее выручка составила 103,2 млн долларов, что на 1,9% меньше, чем год назад. Этот показатель совпал с ожиданиями аналитиков. При этом сам квартал оказался сильным:
- прибыль на акцию превзошла прогнозы;
- скорректированная операционная прибыль заметно превысила ожидания.
Инвесторы оценили это позитивно: после отчетности акции выросли на 10,1% и сейчас находятся на уровне 51,99 доллара.
Monolithic Power Systems: быстрый рост, но с оговорками
Monolithic Power Systems, основанная в 1997 году ее многолетним генеральным директором Майклом Сингом, выпускает аналоговые и смешанные сигнальные чипы. Компания специализируется на микросхемах управления питанием, предназначенных для снижения общего энергопотребления.
Выручка Monolithic Power Systems в четвертом квартале достигла 751,2 млн долларов, увеличившись на 20,8% год к году. Это на 1,2% выше ожиданий аналитиков. В более широком смысле квартал можно назвать удовлетворительным:
- прогноз по выручке на следующий квартал превысил ожидания рынка;
- при этом у компании вырос уровень запасов.
Несмотря на рост бизнеса, акции после отчетности снизились на 3,6% и сейчас торгуются по 1 115 долларов.
Что показывают результаты сектора
Отчетность аналоговых полупроводниковых компаний говорит о том, что сектор в целом держится устойчиво, но инвесторы остаются требовательными к качеству результатов. Одного роста выручки часто недостаточно: рынок внимательно оценивает маржу, прибыль на акцию, операционную прибыль и прогнозы на следующий квартал.
Именно поэтому компании с формально неплохими цифрами могли столкнуться со снижением акций, тогда как более убедительное сочетание прибыли и операционных показателей, как у Skyworks Solutions или Power Integrations, выглядело лучше.
На уровне всей группы вывод тоже выглядит достаточно ясным:
- сектор в целом немного превысил ожидания по выручке;
- прогнозы на следующий квартал оказались лучше консенсуса;
- но котировки после отчетности в среднем снизились на 3,9%.
Это показывает, что даже в относительно стабильном сегменте рынка инвесторы сейчас осторожны и не готовы платить больше только за «нормальные» результаты без явных признаков ускорения.
Источник: finance.yahoo.com
