Большинство профессиональных участников финансового рынка Казахстана ожидают, что на ближайшем заседании Национальный банк РК сохранит базовую ставку на уровне 18%. Такого мнения придерживаются 82% респондентов опроса, проведенного Аналитическим центром Ассоциации финансистов Казахстана в апреле 2026 года.
Согласно опросу, пересмотр макроэкономических ожиданий в апреле в первую очередь связан с ростом цен на нефть. Прогноз по стоимости Brent на ближайшие 12 месяцев повышен до 83,7 доллара за баррель против 71,5 доллара ранее. Участники рынка связывают это с рисками перебоев поставок из-за конфликта на Ближнем Востоке, которые перевешивают ожидания увеличения предложения со стороны ОПЕК+.
На этом фоне улучшились прогнозы по экономике, курсу тенге и инфляции. Ожидания по росту ВВП Казахстана на горизонте года повышены до 5,0% с 4,8% ранее. Прогноз по курсу доллара через месяц снижен до 490,1 тенге с 508,2 тенге в марте, а на горизонте 12 месяцев — до 526,3 тенге с 542,1 тенге. Это минимальный годовой прогноз по USD/KZT с ноября 2024 года. Ожидания по инфляции через год уменьшились до 11,0% с 11,6%.
Как отмечают в АФК, более высокая цена нефти увеличивает экспортную выручку, улучшает торговый баланс и расширяет бюджетные возможности за счет роста нефтяных поступлений, что обычно поддерживает внутренний спрос.
Поддержку тенге, помимо внешней конъюнктуры, оказывают и внутренние факторы. В их числе — регулярные конвертации иностранной валюты в рамках операций НБРК, около 1,0 млрд долларов в апреле, операции субъектов КГС, а также продолжающийся приток средств нерезидентов в государственные ценные бумаги Казахстана.
Снижение инфляционных ожиданий произошло на фоне укрепления тенге на 8% с начала года и резкого замедления месячной динамики индекса потребительских цен: в марте показатель составил 0,6% после 1,1% в феврале. Более крепкий тенге сдерживает импортируемую инфляцию, а замедление роста цен в месячном выражении создает предпосылки для начала цикла снижения базовой ставки во втором полугодии.
При этом респонденты считают, что пространство для смягчения денежно-кредитной политики остается ограниченным. Несмотря на улучшение динамики инфляции, ее уровень все еще значительно выше целевого ориентира. Кроме того, сохраняются проинфляционные риски, связанные с регулируемыми тарифами и возможным ростом цен на горюче-смазочные материалы.
В среднесрочной перспективе участники опроса ожидают снижения базовой ставки до 16,5% против прежнего прогноза в 16,75%. В этом случае реальная ставка в экономике составит 5,5% против текущих 7,0%, что немного снизит привлекательность вложений в тенге.
В исследовании АФК участвовали представители банков, страховых и брокерских организаций, а также сотрудники аналитических и казначейских подразделений. Опрос касался ожиданий по цене нефти Brent, курсу доллара к тенге, инфляции, ВВП и базовой ставке НБРК.
При этом с начала года экономика Казахстана демонстрирует слабую динамику: краткосрочный экономический индикатор за январь—февраль текущего года составил 100,2%.
Источник: kapital.kz
