Индекс S&P 500 подал тревожный сигнал, который рынок не видел со времен краха доткомов в 2000 году: коэффициент Shiller CAPE в этом году поднялся выше 39 — до максимума за этот период. Хотя затем показатель немного снизился, он по-прежнему остается высоким, что указывает на дороговизну американских акций в целом.
Исторические данные за последние 25 лет показывают, что после пиков Shiller CAPE индекс S&P 500 каждый раз снижался. Это может означать, что рынок в любой момент способен выбрать более четкое направление, и этим направлением может стать падение.
При этом за последние три года S&P 500 в целом рос и прибавил 78%. Главным драйвером подъема стали акции роста, особенно компании, связанные с искусственным интеллектом. Инвесторы рассматривали ИИ как следующую крупную технологическую возможность, сравнимую с интернетом или более ранними прорывами, такими как телефон, поскольку эта технология может помогать компаниям упрощать процессы, быстрее внедрять новшества и повышать прибыльность.
Особенно заметную выгоду первыми получили компании, которые разрабатывают или продают продукты и услуги для ИИ. Среди них — Nvidia, разработчик ИИ-чипов, Amazon, поставщик облачных сервисов, и Palantir Technologies, создающая программное обеспечение на базе ИИ. Их выручка выросла благодаря продажам клиентам, работающим с ИИ, а спрос продолжает резко увеличиваться.
Однако бурный рост привел и к обратной стороне: многие из этих бумаг, как и акции роста в целом, достигли высоких оценок. Именно на это указывает коэффициент S&P 500 Shiller CAPE — показатель, который сопоставляет цену акций с прибылью на акцию за 10-летний период. Такой подход учитывает изменения в экономике и потому считается достаточно точным индикатором того, дорого или дешево оценивается рынок.
В последние месяцы S&P 500 и многие бумаги, которые раньше вели рынок вверх, заметно утратили импульс. Вместо устойчивого роста они колеблются между повышением и снижением. Инвесторов беспокоят последствия геополитической напряженности и состояние экономики, а также неопределенность вокруг того, насколько быстро ИИ начнет приносить значительную выручку.
В то же время исторический опыт, на который указывает динамика Shiller CAPE, не означает, что инвесторам нужно полностью избегать акций. Прошлые периоды показывают, что после пиков рыночных оценок снижение не обязательно продолжается долго. S&P 500 может опуститься на несколько недель, а затем восстановиться и в последующие месяцы снова перейти к росту.
Кроме того, история показывает и более важную закономерность: сам индекс и акции качественных компаний после сложных периодов всегда восстанавливались. Именно это, по мнению автора материала, остается главным аргументом в пользу долгосрочного инвестирования.
Источник: finance.yahoo.com
