Акции Netflix после публикации результатов за первый квартал снизились: инвесторов насторожили прогноз компании на более медленный рост во втором квартале и решение сооснователя Рида Хастингса покинуть совет директоров. На этом фоне бумаги компании, которые до отчета опережали рынок, начали уступать индексу S&P 500.
При этом сам квартал оказался сильным. Выручка Netflix в первом квартале выросла на 16% по сравнению с прошлым годом и составила около 12,3 млрд долларов, немного превысив прогноз руководства. Операционная прибыль увеличилась на 18%, до 4,0 млрд долларов, а операционная маржа поднялась до 32,3% против 31,7% годом ранее. Свободный денежный поток подскочил до 5,1 млрд долларов, чему также способствовало поступление 2,8 млрд долларов наличными, связанное с отмененной сделкой с Warner Bros. Discovery, медиакомпанией.
Главным фактором для рынка стал прогноз на второй квартал. Netflix ожидает выручку около 12,6 млрд долларов, что предполагает годовой рост на 13% — заметно ниже темпа в 16%, показанного только что. Кроме того, компания предупредила, что операционная маржа во втором квартале снизится в годовом выражении — до 32,6% с 34,1% во втором квартале 2025 года, поскольку в этом периоде рост амортизации контента достигнет пика, а затем ослабнет во второй половине года.
Прогноз на весь 2026 год Netflix не изменила. Компания по-прежнему ожидает выручку в диапазоне от 50,7 млрд до 51,7 млрд долларов, что соответствует росту на 12–14%, и операционную маржу на уровне 31,5% против 29,5% в 2025 году.
Дополнительное внимание инвесторов привлек уход Рида Хастингса из совета директоров. Сооснователь Netflix, который передал пост генерального директора в 2023 году, не будет переизбираться после истечения своего срока на ежегодном собрании в июне.
Со-генеральный директор Тед Сарандос во время телефонной конференции по итогам квартала отверг предположения о том, что это решение связано с возможными разногласиями вокруг отмененной сделки с Warner Bros. Discovery. Он заявил: «Рид был большим сторонником этой сделки. Он продвигал ее в совете директоров. Совет директоров единогласно поддержал сделку. Так что у руководства и совета директоров было полное единство по сделке с Warner Bros.»
Рост цен и реклама остаются ключевыми драйверами
Netflix также напомнила инвесторам о двух важных факторах роста — возможности регулярно повышать цены и быстро растущем рекламном бизнесе.
Компания вновь повысила цены в марте. В письме акционерам по итогам первого квартала Netflix заявила: «Наши недавние изменения цен прошли хорошо, отражая высокую ценность, которую мы предоставляем участникам». Со-генеральный директор Грег Питерс во время конференции добавил: «Иногда, когда мы добавляем больше ценности, мы просим наших участников вносить больше, чтобы мы могли инвестировать это в предоставление им еще большей развлекательной ценности».
Рекламное направление, которому около трех лет, также продолжает быстро расти. Netflix подтвердила, что в этом году рассчитывает получить примерно 3 млрд долларов рекламной выручки — вдвое больше уровня 2025 года. Компания также сообщила, что число рекламодателей выросло на 70% в годовом выражении, превысив 4 тыс., а более дешевый тариф с рекламой обеспечил свыше 60% новых регистраций в странах, где он доступен, в первом квартале.
Несмотря на сильные результаты бизнеса, акции Netflix остаются под давлением с начала года и заметно отстают от S&P 500. В материале отмечается, что компания входит в то, что сама называет «чрезвычайно конкурентным» рынком: здесь присутствуют крупные технологические гиганты с собственными стриминговыми сервисами, традиционные медиакомпании, переводящие бизнес с линейного телевидения в стриминг, а также другие формы развлечений, включая социальные платформы, которые конкурируют за внимание пользователей.
Также отмечается высокая оценка бумаг: коэффициент цена/прибыль составляет 30, а прогнозный P/E находится в верхней части диапазона около 20. По этой причине у акций, по мнению автора материала, остается мало запаса на случай неожиданных трудностей, таких как замедление роста аудитории или ослабление способности Netflix повышать цены. Интерес к покупке, как указано в тексте, мог бы появиться при снижении оценки до уровня P/E в середине диапазона 20.
Источник: finance.yahoo.com
