Microsoft опубликует результаты третьего квартала после закрытия торгов в среду. Инвесторы ждут не только самих цифр, но и сигналов о том, способна ли компания поддерживать высокий спрос на решения в области искусственного интеллекта и удерживать свои позиции в усиливающейся гонке ИИ.
Главная интрига для рынка связана с тем, сможет ли Microsoft развеять опасения по поводу темпов роста Azure и монетизации ИИ-продуктов. Именно эти вопросы в последние месяцы оказывают давление на компанию и ее акции.
Почему рынок нервничает
Акции Microsoft за последние шесть месяцев упали более чем на 20%. На фоне других компаний из группы «великолепной семерки» бумаги компании выглядят слабее рынка.
Причин у такого настроя несколько:
- сомнения в устойчивости роста Azure и ИИ-направления;
- вопросы по темпам внедрения Copilot клиентами;
- риски для корпоративного софтверного бизнеса Microsoft;
- неопределенность вокруг отношений компании с OpenAI.
В прошлом квартале Microsoft сообщила о росте бизнеса Azure на 38%, отметив, что показатель мог бы достичь 40%, если бы не ограничения по мощностям. Это важно для инвесторов: проблема, по оценке рынка, заключается не в нехватке спроса, а в том, что компания пока не успевает достаточно быстро наращивать инфраструктуру.
Что ожидает Уолл-стрит от квартала
По консенсус-прогнозу аналитиков Bloomberg, в отчетном квартале Microsoft должна показать:
- прибыль на акцию — 4,04 доллара;
- выручку — 81,46 миллиарда долларов.
Для сравнения, за тот же период годом ранее компания получила прибыль на акцию в размере 3,46 доллара при выручке 70,06 миллиарда долларов.
Прогноз по основным сегментам выглядит так:
- Productivity and Business Processes — 34,48 миллиарда долларов;
- Intelligent Cloud — 34,31 миллиарда долларов.
Выручка Azure, как ожидается, увеличится на 38,24%.
Azure остается ключевым индикатором
Именно динамика Azure, вероятно, станет главным фактором реакции рынка на отчет. Аналитик Bank of America Global Research Тал Лиани перед публикацией результатов написал в записке для инвесторов:
«Мы считаем, что рост Azure по-прежнему ограничен скорее вводом мощностей, чем спросом, при этом строительство [дата-центров] и расширение по регионам, как ожидается, добавят дополнительную ИИ-мощность ближе к концу 2026 финансового года».
Он также отметил: «Мы считаем, что для роста акций компании необходимо превзойти ожидания по росту Azure».
Иными словами, для рынка важны не просто хорошие квартальные показатели, а признак того, что Microsoft может ускорить расширение инфраструктуры и тем самым лучше конвертировать высокий спрос на ИИ-сервисы в выручку.
Пересмотр отношений с OpenAI: плюс и минус одновременно
В понедельник Microsoft дала рынку обновление по своему самому заметному партнерству в сфере ИИ. Компания сообщила, что пересмотрела соглашение с OpenAI и больше не будет обязана делать выплаты стартапу в рамках распределения выручки, тогда как OpenAI продолжит платить Microsoft.
Однако вместе с этим технологический гигант утратил эксклюзивный доступ к интеллектуальной собственности OpenAI и ее ИИ-моделям. Доступ у Microsoft сохраняется, но теперь OpenAI может делиться своими данными и с другими компаниями.
Кроме того, OpenAI получит возможность предоставлять свои продукты через разных облачных партнеров, а не только через Azure. Это означает, что Microsoft сохранила важные связи с OpenAI, но ее прежнее уникальное положение в этом партнерстве стало слабее.
Copilot: рынок ждет подтверждения спроса
Еще одна тема для инвесторов — реальное принятие Copilot клиентами Microsoft. В прошлом квартале Уолл-стрит без особого энтузиазма восприняла показатели компании и теперь ждет улучшения в третьем квартале.
При этом не все сигналы выглядят негативно. Аналитик TD Cowen Деррик Вуд заявил, что его компания видит позитивные признаки для Microsoft.
В записке для инвесторов он написал: «Наш опрос почти 700 лиц, принимающих решения о закупках программного обеспечения для продуктивности и совместной работы в США, показал конструктивную картину намерений по обновлению пакета M365 / покупке Copilot».
По его словам, «79% пользователей M365 либо в некоторой степени склонны (41%), либо с высокой вероятностью готовы (38%) перейти на обновление в ближайшие 12–18 месяцев, что выше по сравнению с нашим предыдущим опросом в 2023 году».
Для Microsoft это важный показатель: если интерес к обновлению M365 и покупке Copilot действительно растет, компания может получить более убедительное подтверждение того, что ее ИИ-стратегия начинает приносить ощутимый коммерческий эффект.
Слабое место — рынок ПК
Не все направления бизнеса Microsoft выглядят одинаково устойчиво. Уолл-стрит ожидает, что сегмент More Personal Computing сократится на 5,4%, до 12,64 миллиарда долларов.
На рынок ПК давит глобальный дефицит памяти, вызванный масштабным строительством дата-центров по всему миру. Из-за этого часть производителей вынуждена повышать цены на персональные компьютеры или вовсе отказываться от некоторых бюджетных моделей, что снижает общий объем продаж.
По данным International Data Corporation, мировые поставки ПК в этом году, как ожидается, сократятся на 11,3%.
Что будет определять оценку отчета
Рынок будет смотреть на результаты Microsoft сразу через несколько ключевых вопросов:
- насколько быстро растет Azure и удастся ли компании превзойти ожидания;
- снимаются ли ограничения по мощностям по мере расширения дата-центров;
- подтверждается ли коммерческий спрос на Copilot и обновления M365;
- как изменившиеся условия работы с OpenAI влияют на долгосрочные позиции Microsoft в ИИ;
- насколько слабость рынка ПК сказывается на общей структуре выручки.
Таким образом, квартальный отчет Microsoft для инвесторов — это не только проверка текущих финансовых результатов, но и тест на способность компании доказать, что ее ИИ-стратегия по-прежнему сильна, а временные ограничения связаны в первую очередь с инфраструктурой, а не со спросом.
Источник: Yahoo Finance
