Principal Financial Group отчиталась о сильном начале 2026 года. В первом квартале компания показала двузначный рост прибыли, расширение маржи и улучшение результатов андеррайтинга и показателей смертности. Руководство также отметило хорошую динамику по ключевым направлениям роста: пенсионные решения, обслуживание малого и среднего бизнеса, а также глобальное управление активами. На этом фоне компания продолжила активно возвращать капитал акционерам.
Главное по итогам квартала
-
Скорректированная прибыль на акцию по non-GAAP выросла на 13%.
-
Операционная прибыль составила 456 млн долларов, что на 10% выше, чем годом ранее.
-
Операционная маржа увеличилась до 30%, прибавив 190 базисных пунктов.
-
Рентабельность капитала по non-GAAP достигла 16,1%, улучшившись на 140 базисных пунктов.
-
Компания вернула акционерам около 374 млн долларов, включая 200 млн долларов на выкуп акций и 174 млн долларов дивидендов.
-
Квартальный дивиденд повышен до 0,82 доллара на акцию — на 2 цента к предыдущему кварталу и на 8% в годовом выражении.
-
Избыточный и доступный капитал на конец квартала превышал 1,4 млрд долларов.
Почему результаты оказались сильными
Председатель совета директоров, президент и генеральный директор Дианна Стрэбл заявила, что компания обеспечила «рост скорректированной прибыли на акцию по non-GAAP на 13%» в первом квартале, то есть выше верхней границы целевого диапазона. По ее словам, основной вклад внесли «благоприятные результаты андеррайтинга и улучшение смертности» в сегменте Benefits & Protection, а также «позитивные рыночные условия для наших комиссионных бизнесов», что поддержало рост выручки и расширение маржи.
Финансовый директор Джоэл Питц сообщил, что операционная прибыль по non-GAAP составила 456 млн долларов, увеличившись на 10% по сравнению с тем же кварталом прошлого года, а прибыль на акцию достигла 2,07 доллара, что на 14% выше. Если исключить значительные отклонения, операционная прибыль составила 479 млн долларов, прибавив 9% в годовом выражении, а прибыль на акцию — 2,17 доллара, что означает рост на 13%.
По словам Питца, операционная маржа выросла на 190 базисных пунктов — до 30% — благодаря «6%-ному росту чистой выручки год к году и дисциплинированному управлению расходами при одновременном инвестировании в бизнес».
Возврат капитала и дивидендная политика
Ликвидность и капитализация оставались устойчивыми. На конец квартала у компании было более 1,4 млрд долларов избыточного и доступного капитала. За квартал акционерам было возвращено 374 млн долларов. Из этой суммы 200 млн долларов пришлись на обратный выкуп акций, еще 174 млн долларов — на дивиденды по обыкновенным акциям.
Стрэбл отметила, что общий объем возврата капитала составил «примерно 375 млн долларов», и напомнила, что компания повышает дивиденд уже двенадцатый квартал подряд. По ее словам, это означает рост на 8% как в квартальном выражении, так и за последние 12 месяцев.
Питц объявил о дивиденде по обыкновенным акциям в размере 0,82 доллара во втором квартале. Это на 0,02 доллара выше, чем в первом квартале, и на 8% больше, чем год назад. Он подчеркнул, что дивиденд по-прежнему соответствует целевому коэффициенту выплат на уровне 40%.
Пенсионный бизнес: сильные притоки, но с неравномерной динамикой
В сегменте Retirement and Income Solutions компания зафиксировала «широкую положительную динамику» по всей пенсионной экосистеме. Общий объем переводных пенсионных депозитов в квартале достиг 12 млрд долларов, что на 35% выше, чем годом ранее. Повторяющиеся взносы выросли на 7%.
Стрэбл также указала на рост вовлеченности клиентов: число участников, направляющих отчисления в свои пенсионные планы, увеличилось на 3%, а средний размер таких отчислений вырос более чем на 3%. Дополнительно 1,7 млрд долларов поступили через roll-ins — когда участники консолидировали активы на платформе Principal.
По словам Питца, сегмент Retirement and Income Solutions заработал 318 млн долларов операционной прибыли до налогообложения, что на 4% больше, чем годом ранее. Результат был обеспечен ростом чистой выручки на 3% и расширением маржи. Операционная маржа составила 41,5%, увеличившись на 60 базисных пунктов и оказавшись «немного выше верхней границы нашего целевого диапазона». Этому помогли контроль расходов, а также «некоторая благоприятная сезонность и влияние сроков». Чистый денежный поток по счетам достиг 1,8 млрд долларов, чему способствовали положительные комиссионные потоки как в крупном сегменте, так и среди малого и среднего бизнеса.
Глава RIS Кристофер Дж. Литтлфилд, отвечая на вопрос о перспективах переводных депозитов, сказал, что кварталу помогли сильные переводы и высокий уровень удержания контрактов, а также устойчивые регулярные взносы и стабильные темпы изъятий. Однако он предупредил, что переводные депозиты, особенно в крупном сегменте, могут быть «неравномерными». Компания ожидает, что 2026 год будет развиваться по исторической модели: первый квартал обычно самый сильный по продажам и переводам, а в последующих кварталах на динамику могут влиять рыночные изъятия.
Управление активами: рекордные продажи при давлении со стороны выкупов
Подразделение Principal Asset Management увеличило прибыль и продолжило наращивать портфель будущих сделок, хотя чистые потоки оставались под давлением из-за выкупов в отдельных американских фондах акций.
Питц сообщил, что Principal Asset Management обеспечило рост прибыли на 10% год к году при росте выручки на 5% и расширении маржи. В инвестиционном управлении операционная прибыль до налогообложения выросла на 8%, а скорректированная выручка — более чем на 2% год к году «несмотря на влияние нашей недавней продажи бизнеса». Валовые продажи сегмента достигли рекордного уровня, увеличившись на 21% по сравнению с прошлым годом. Спрос включал 1,2 млрд долларов чистого денежного потока, «равномерно распределенного между частными рынками, ETF и UCITS».
Президент и генеральный директор Principal Asset Management Камал Бхатия, комментируя высокий уровень выкупов, заявил, что компания показала рекордные валовые продажи в инвестиционном управлении благодаря «нашей ориентации на новые продукты» и «продолжающемуся росту числа дистрибьюторских отношений по всему миру». Он добавил, что Азия провела «выдающийся квартал» с положительным чистым денежным потоком в 1,1 млрд долларов, а международные клиенты обеспечили более 1,5 млрд долларов положительного чистого денежного потока.
При этом выкупы были сосредоточены в «очень небольшом числе американских активных паевых фондов акций в канале wealth management США». По словам Бхатии, это связано с изменением распределения активов и трансформацией моделей консультационного бизнеса. Он отметил, что по мере нормализации выкупов профиль чистых потоков от неаффилированных клиентов должен улучшиться до конца года, а «будущий пайплайн очень силен».
Позже на звонке Бхатия уточнил, что «обязательный пайплайн теперь вырос более чем до 9 млрд долларов». Речь идет о мандатах, которые уже выиграны, но еще не профинансированы. Этот портфель диверсифицирован между публичными и частными рынками и поддерживается растущей глобальной клиентской базой.
Benefits & Protection: главный источник роста прибыли
Именно сегмент Benefits & Protection стал ключевым драйвером квартала. По словам Питца, операционная прибыль до налогообложения здесь составила 177 млн долларов, что на 41% выше уровня годичной давности, благодаря «более благоприятному андеррайтингу в specialty benefits, улучшению смертности в страховании жизни и росту бизнеса».
В specialty benefits страховые премии и комиссии выросли на 4% год к году, чему способствовали рекордные продажи за квартал. Операционная прибыль до налогообложения достигла 140 млн долларов, увеличившись на 26% в годовом выражении. Это отражает силу андеррайтинга и органический рост.
Питц отметил, что совокупный коэффициент убытков улучшился на 220 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом за счет лучших результатов в групповом страховании жизни и стоматологическом страховании, а также сохраняющейся сильной динамики в групповом страховании нетрудоспособности. Это помогло расширить маржу до 16,2%, что на 290 базисных пунктов выше, чем год назад.
Во время сессии вопросов и ответов руководство пояснило, что благоприятный результат в specialty benefits был связан «прежде всего с групповым страхованием жизни и стоматологией». В компании указали на низкую частоту страховых случаев в групповом страховании жизни, а также на эффект прошлых ценовых решений и оптимизации стоматологической сети. Также было отмечено, что результаты по групповому страхованию нетрудоспособности остаются сильными и соответствуют ожиданиям.
При этом менеджмент предупредил о сезонности: второй квартал обычно является самым тяжелым для стоматологического направления, что повышает общий коэффициент убытков. Тем не менее годовой прогноз остается благоприятным: компания ожидает, что коэффициенты убытков окажутся у нижней границы либо немного ниже нижней границы ранее озвученного диапазона.
Страхование жизни: сильный квартал, но без изменения годового ориентира
В страховании жизни операционная прибыль до налогообложения выросла до 37 млн долларов, то есть на 23 млн долларов больше, чем годом ранее. Основной причиной стало улучшение смертности за счет снижения как частоты, так и тяжести страховых случаев. Это обеспечило операционную маржу на уровне 15,6% — у верхней границы целевого диапазона компании.
На вопрос о том, означает ли такой квартал устойчивое повышение способности бизнеса генерировать прибыль, руководство ответило более сдержанно. В компании охарактеризовали результат как благоприятную волатильность смертности, но при этом подтвердили ранее озвученный годовой диапазон маржи в 12–16% и дали понять, что по итогам всего года ожидают показатель ближе к нижней границе диапазона.
Международный пенсионный бизнес и инвестиционный портфель
Международный пенсионный бизнес также поддержал общие результаты. Активы под управлением в этом сегменте выросли на 4% по сравнению с предыдущим кварталом и на 20% в годовом выражении, достигнув рекордных 160 млрд долларов. Рост обеспечили хорошая рыночная динамика, положительные чистые потоки и благоприятное влияние валютных курсов.
Чистый денежный поток был положительным и составил 500 млн долларов, включая 700 млн долларов чистых притоков в Бразилии. Операционная прибыль до налогообложения увеличилась на 14% год к году благодаря более высоким performance fees, позитивной валютной динамике и росту бизнеса. Операционная маржа составила 48,5%, что соответствует целевому диапазону компании.
Отвечая на вопрос об устойчивости таких результатов, Питц сказал, что в квартале компания получила около 7 млн долларов performance fee в пенсионном бизнесе China Construction Bank, и охарактеризовал этот источник дохода как волатильный. Если исключить этот эффект, то, по его словам, базовый уровень прибыли выглядел бы «скорее в середине 70-х» миллионов долларов. Он также заметил, что «приятно говорить о валютных попутных ветрах, а не о встречных».
Питц отдельно прокомментировал повышенное внимание отрасли к вложениям страховщиков в private credit. Он подчеркнул, что у компании «более 60 лет опыта в андеррайтинге и управлении частными активами». По его словам, «подавляющее большинство» частных долговых бумаг с фиксированным доходом имеют инвестиционный рейтинг, а прямое кредитование занимает «минимальную долю». Он добавил, что портфель показывает результаты лучше долгосрочных ожиданий и соответствует профилю ликвидности обязательств компании.
Что касается переменного инвестиционного дохода, Питц сказал, что на результат первого квартала повлияли сроки сделок с недвижимостью: в отчетном периоде таких сделок не было вовсе. Компания ожидает некоторого оживления этой активности со второго по четвертый квартал и по-прежнему рассчитывает, что по итогам всего 2026 года переменный инвестиционный доход улучшится по сравнению с 2025 годом.
Общая картина по активам и потокам
Совокупные активы под управлением компании на конец квартала составили 770 млрд долларов. Это немного ниже уровня предыдущего квартала из-за рыночной динамики, но на 7% выше, чем год назад.
Общий чистый денежный поток по компании был отрицательным — минус 1,5 млрд долларов. Однако, по словам Питца, это «существенное улучшение» как по сравнению с предыдущим кварталом, так и в годовом выражении. Такой результат обеспечили положительные потоки в международном пенсионном бизнесе и более сильные показатели инвестиционного управления.
Что это говорит о стратегии компании
Результаты первого квартала показывают, что текущий рост Principal Financial Group опирается не на один источник, а на сочетание нескольких факторов:
-
улучшение страховых показателей в Benefits & Protection;
-
высокая активность в пенсионном бизнесе;
-
рост продаж и международное расширение в управлении активами;
-
контроль расходов при продолжающихся инвестициях в развитие;
-
устойчивая капитализация, позволяющая одновременно поддерживать бизнес и возвращать капитал акционерам.
Завершая выступление, Стрэбл вновь выразила уверенность в способности компании выполнить финансовые цели на 2026 год, сославшись на «силу нашей диверсифицированной бизнес-модели» и неизменный акцент на исполнение стратегии, рост и долгосрочную дисциплину.
О компании
Principal Financial Group (NASDAQ: PFG) — глобальная финансовая компания со штаб-квартирой в Де-Мойне, штат Айова. Она предоставляет частным клиентам, работодателям и институциональным инвесторам решения в области пенсий, инвестиций и страхования. Бизнес компании организован вокруг пенсионных сервисов, управления активами и страховых продуктов, которые помогают клиентам планировать, инвестировать и защищать доход в долгосрочной перспективе.
В число продуктов и услуг Principal входят ведение учета и администрирование корпоративных пенсионных планов, индивидуальные и групповые пенсионные аннуитеты, страхование жизни и нетрудоспособности, решения по социальным льготам для сотрудников и услуги по управлению капиталом.
Источник: MarketBeat
