Среди двух популярных ставок на переход к чистой энергетике — Plug Power и NextEra Energy — более устойчивой выглядит NextEra Energy. Компания сочетает развитие в секторе возобновляемой энергетики с более предсказуемым ростом прибыли и дивидендов, тогда как у Plug Power сохраняются высокие риски, связанные с исполнением планов, убытками и возможным размыванием доли акционеров.
Plug Power торгуется на Nasdaq под тикером PLUG, а NextEra Energy — на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером NEE. Обе компании рассматриваются как долгосрочная ставка на отказ от ископаемого топлива, но их профиль риска заметно отличается. Plug Power относится к спекулятивным акциям роста, а NextEra многие инвесторы воспринимают как более стабильную «голубую фишку» с дивидендами.
У NextEra, помимо общей выгоды от роста возобновляемой энергетики, появился еще один драйвер — повышение спроса на электроэнергию из-за распространения центров обработки данных для искусственного интеллекта. При этом у Plug Power инвестиционный сценарий в значительной степени зависит от того, сможет ли водородная энергетика, особенно «зеленый водород», получить массовое распространение.
Что происходит с Plug Power
Акции Plug Power в последние годы отличались резкими колебаниями. В начале 2020-х годов, на фоне изменений энергетической политики в США при администрации Джо Байдена и ожиданий быстрого роста водородного сектора, бумаги компании торговались выше 40 долларов за акцию с поправкой на сплит.
Затем, на фоне несбывшихся завышенных ожиданий, а также макроэкономических и политических изменений, повлиявших на внедрение «зеленого водорода» — водорода, произведенного с использованием возобновляемых источников энергии, — акции Plug Power подешевели более чем на 98%.
Позже бумаги начали восстанавливаться: с минимума в 0,69 доллара в мае прошлого года они выросли до немногим более 3 долларов за акцию. Этому способствовал ряд позитивных событий, включая недавний отчет с квартальными результатами лучше ожиданий.
Одним из факторов улучшения показателей стал отход компании от акцента на «зеленый водород» и возвращение к модели поставщика водородного оборудования и решений, таких как электролизеры и техника для перемещения грузов на водородном топливе.
Руководство теперь уверено, что Plug Power выйдет на положительный доход уже в этом году, а к 2028 году станет прибыльной по стандартам GAAP.
Однако неопределенность остается высокой. У компании уже была история громких обещаний, которые в итоге не исполнялись. Так, в 2021 году менеджмент заявлял, что к 2025 году Plug Power станет бизнесом с выручкой 1 млрд долларов. По итогам прошлого года выручка составила около 710 млн долларов, а чистый убыток — примерно 1,7 млрд долларов.
Даже если компания будет расти в ближайшие годы, эффект для котировок может оказаться ограниченным из-за размывания долей акционеров. Plug Power, вероятно, потребуется привлекать дополнительный капитал, чтобы финансировать рост и покрывать операционные убытки в краткосрочной перспективе.
В феврале акционеры одобрили увеличение числа разрешенных к выпуску акций с 1,5 млрд до 3 млрд. Это не означает неизбежного размещения, но может указывать на то, что руководство рассматривает новый выпуск акций, который способен размыть доли текущих инвесторов.
Почему выделяют NextEra Energy
NextEra Energy, материнская компания Florida Power & Light, базирующаяся в Джуно-Бич, штат Флорида, за годы вложила миллиарды долларов в проекты в сфере возобновляемой энергетики. Благодаря такому подходу инвесторы обычно оценивали эту коммунальную компанию с премией к аналогам.
Хотя интерес рынка к теме «зеленой волны» ослабевал в период с 2022 по 2024 год, NextEra получила дополнительный фактор роста. Компания выиграла от увеличения потребления электроэнергии, связанного с распространением дата-центров для ИИ.
При этом такой драйвер, как отмечается, не приведет к взрывному росту NextEra, как это мог бы сделать бум «зеленого водорода» для Plug Power. Но даже более умеренный рост все равно может обеспечить сильную совокупную доходность акций.
Руководство ожидает, что прибыль NextEra в течение следующего десятилетия будет расти примерно на 8% в год, что соответствует прежним темпам. Это, как ожидается, поможет акциям удерживать оценку на уровне 23 прогнозных годовых прибылей, а котировкам — расти вместе с прибылью.
Долгосрочно общую доходность могут заметно усилить дивиденды, если их реинвестировать. Прогнозная дивидендная доходность NextEra составляет почти 2,75% годовых. Компания повышала дивиденды в каждом из последних 32 лет и менее чем через два десятилетия может войти в число Dividend Kings — компаний, увеличивающих дивиденды 50 лет подряд и дольше. Средний рост дивидендов за последние пять лет составил чуть более 10%.
В итоге Plug Power сохраняет потенциал для сильного восстановления, но риски, связанные с реализацией стратегии и размыванием капитала, остаются высокими. NextEra Energy, напротив, может и не показать взрывного роста, но при развитии ситуации по ожидаемому сценарию способна обеспечить заметную доходность на длинном горизонте.
Источник: The Motley Fool
