Бывший управляющий фондами Fidelity и ветеран рынка Джордж Ноубл резко раскритиковал последний квартальный отчет Tesla, заявив, что результаты компании и последовавший телефонный разговор с инвесторами стали «крупнейшей катастрофой в истории Tesla». По его оценке, даже прогноз цены акций Tesla на уровне 65–70 долларов за бумагу был бы щедрым.
Ноубл изложил свою позицию 23 апреля и выделил четыре основные претензии к производителю электромобилей. Главная из них касается признания Илона Маска, что автомобили с Hardware 3 не способны к автономному вождению без контроля человека. Намерение Tesla компенсировать это клиентам через «trade-in со скидкой» при переходе на автомобили с Hardware 4 инвестор назвал серьезным нарушением обещаний и существенным риском для компании.
По словам Ноубла, особенно важно то, что глава Tesla еще в 2022 году заверял покупателей, что машины с HW3 будут полностью способны поддерживать FSD. По оценке инвестора, проблема затрагивает около 285 тысяч покупателей FSD, и это, как он считает, стало самым серьезным случаем невыполненного обещания в истории компании.
Также Ноубл обратил внимание на заявления Tesla о беспилотном вождении без надзора. Он раскритиковал Маска за то, что тот сначала говорил о готовности FSD v14.3 к развертыванию без контроля человека, а затем уточнил, что значительные улучшения еще находятся «в процессе разработки». Из этого инвестор сделал вывод, что «программное обеспечение недостаточно БЕЗОПАСНО, чтобы запускать его без наблюдения человека», а значит, публичный запуск может быть отложен как минимум до четвертого квартала.
Еще одна претензия Ноубла касается оценки Tesla. По его мнению, большая часть капитализации компании сейчас основана на ожиданиях, связанных с искусственным интеллектом, FSD, Cybercab и гуманоидным роботом Optimus, особенно на фоне еще одного квартала снижения продаж и ухудшения положения основного бизнеса.
В этом же контексте инвестор заявил, что Waymo, проект беспилотных автомобилей Alphabet, является «ЛИДИРУЮЩЕЙ компанией в сфере роботакси» и «на ГОДЫ опережает Tesla по реальному развертыванию». При этом последняя инвестраунд оценил Waymo в 125 миллиардов долларов, тогда как рыночная капитализация Tesla на момент публикации 24 апреля превышала 1,4 триллиона долларов.
Отдельно Ноубл предупредил о рисках, связанных с ростом капитальных затрат Tesla. По его словам, фактический показатель увеличился с прогнозируемых 20 миллиардов долларов до 25 миллиардов долларов за квартал. Он отметил, что эта сумма в несколько раз выше обычного уровня CapEx компании, а сама Tesla признала, что до конца 2026 года ее денежный поток, вероятно, будет оставаться отрицательным.
Инвестор особо подчеркнул контраст между бизнесом, который «в хороший год генерирует около 6 миллиардов долларов свободного денежного потока в год», и планами потратить 25 миллиардов долларов. По его мнению, это повышает вероятность нового выпуска акций, что приведет к размыванию долей существующих акционеров.
Несмотря на жесткую оценку Ноубла, после публикации отчетности часть рынка сначала отреагировала позитивно. Некоторые аналитики, в том числе Дэн Айвз из Wedbush, сочли результаты хорошими. Айвз написал, что Tesla «в 2026 году превращается в мощного игрока в сфере физического ИИ… путь уже есть, и он требует больше капитальных затрат. В целом квартал был хорошим, а в центре внимания в 2026 году — дорожная карта автономных систем и Optimus, при том что производство уже на пороге. Видим на шаг вперед… Tesla сейчас формируется как сильный игрок в сфере ИИ». Он также установил целевую цену акций на уровне 600 долларов.
Однако динамика бумаг показала, что инвесторы в целом оказались ближе к позиции Ноубла, чем к оценке Айвза. Сразу после выхода квартального отчета акции TSLA подскочили примерно на 4%, но затем быстро перешли к снижению. По состоянию на 24 апреля бумаги Tesla потеряли 3,56% за последнюю основную сессию. После частичного восстановления на продленной сессии акции торговались по 373,16 доллара, а совокупное недельное снижение составляло 5,72%.
С начала 2026 года акции Tesla подешевели на 14,69% и торгуются на 25,19% ниже своего 52-недельного и исторического максимума в 498,83 доллара.
Источник: Finbold
