Акции Microsoft к середине апреля торговались на 22% ниже своего исторического максимума, однако внимание инвесторов сейчас сосредоточено на квартальном отчете компании, который выйдет 29 апреля. В документе за третий квартал 2026 финансового года, завершившийся 31 марта, рынок ждет обновлений по искусственному интеллекту, в том числе по виртуальному помощнику Copilot и облачной платформе Azure.
На фоне волатильного начала 2026 года на фондовом рынке именно результаты крупнейших технологических компаний становятся главным ориентиром для Уолл-стрит. Индекс Nasdaq-100 в марте падал на 12% от своего пика, но затем полностью отыграл снижение и в апреле обновил рекорд. Инвесторы пытались учесть возможные экономические последствия резких колебаний цен на нефть, вызванных геополитическим конфликтом между США и Ираном.
Одной из ключевых тем предстоящего отчета Microsoft станет спрос на Copilot. Сейчас рынок ИИ-чатботов переполнен, и далеко не все такие продукты, вероятно, смогут закрепиться в долгосрочной перспективе. Преимущество Copilot в том, что он внедряется в уже существующие продукты Microsoft, которыми пользуются миллиарды людей по всему миру.
Copilot доступен бесплатно в Windows, поисковике Bing и браузере Edge. Кроме того, его можно подключить к корпоративным версиям пакета Microsoft 365, куда входят Word, Excel, Outlook и другие приложения, за дополнительную плату по подписке. Для Microsoft это крупная коммерческая возможность, поскольку компании по всему миру уже оплачивают более 400 млн лицензий Microsoft 365 для своих сотрудников, и каждая из них потенциально может быть расширена за счет Copilot.
По состоянию на 31 декабря корпоративные клиенты приобрели только 15 млн лицензий Copilot for 365, что соответствует проникновению на уровне 3,7%. При этом показатель вырос на 160% в годовом выражении. Отдельные метрики использования также указывают, что после начала работы с Copilot компании со временем расширяют его применение на большее число сотрудников.
Еще один важный вопрос для инвесторов — динамика Azure. За последние четыре квартала Microsoft потратила 118 млрд долларов на строительство дата-центров, где размещаются тысячи специализированных чипов Nvidia и других поставщиков. Через Azure эта инфраструктура сдается компаниям в аренду для разработки моделей и программного обеспечения на базе ИИ.
В первых двух кварталах 2026 финансового года выручка Azure росла как минимум на 39% в годовом выражении, что сделало сервис самым быстрорастущим сегментом Microsoft. Рост мог быть еще выше, но компания не успевает строить дата-центры достаточно быстро, чтобы удовлетворить спрос. На 31 декабря объем невыполненных заказов клиентов достиг 625 млрд долларов — это заявки на инфраструктуру, которая еще не введена в эксплуатацию.
При этом одной из причин недавнего снижения акций Microsoft стали опасения вокруг структуры этого портфеля заказов. По данным на 31 декабря, 45% от него, или 281 млрд долларов, приходилось только на OpenAI, создателя ChatGPT. В феврале стартап сообщил, что до 2030 года потратит на вычислительные мощности у всех поставщиков 600 млрд долларов вместо ранее ожидавшихся 1,4 трлн долларов. Из-за этого у рынка появились сомнения, не завышен ли объем заказов Microsoft, и компания, вероятно, прояснит этот вопрос 29 апреля.
Даже без учета OpenAI спрос на вычислительные мощности, как ожидается, в обозримом будущем будет превышать предложение. Поэтому Azure, вероятно, снова показала очень быстрый рост в третьем квартале.
На закрытии рынка в пятницу, 17 апреля, акция Microsoft стоила 422,79 доллара. При прибыли за последние 12 месяцев в размере 15,98 доллара на акцию это соответствует коэффициенту цена/прибыль на уровне 26,4. Это заметно ниже среднего значения Microsoft за последние пять лет, которое составляет 32,9, и ниже текущего показателя Nasdaq-100, равного 32,4.
Если 29 апреля Microsoft снизит неопределенность вокруг облачного портфеля заказов и одновременно покажет сильный рост выручки Azure и устойчивое расширение использования Copilot, это может укрепить уверенность инвесторов в бумагах компании. Для возврата коэффициента P/E к среднему пятилетнему уровню акциям Microsoft пришлось бы вырасти примерно на 24%.
Источник: finance.yahoo.com
