Акции американской фармацевтической компании Eli Lilly за последние десять лет прибавили более 1 100%, значительно опередив индекс S&P 500, который за тот же период вырос примерно на 230%. Главным драйвером стали высокие продажи препаратов Mounjaro и Zepbound, однако у компании остаются заметные риски, на которые инвесторам стоит обратить внимание.
В 2025 году продажи Mounjaro выросли на 99%, а Zepbound — на 175%. Эти два препарата из класса GLP-1 сделали Eli Lilly одним из лидеров в быстро развивающемся сегменте лекарств для снижения веса.
При этом акции компании остаются дорогими по сравнению как с рынком в целом, так и с другими фармкомпаниями. Индекс S&P 500 торгуется вблизи исторических максимумов, а его средний коэффициент цена/прибыль находится около 26. Для среднестатистической фармацевтической компании этот показатель составляет 23. У Eli Lilly коэффициент цена/прибыль равен 39. Несмотря на недавнее снижение котировок, из-за которого показатель опустился ниже среднего уровня за последние пять лет в 56, по абсолютной и относительной оценке бумаги компании все равно выглядят дорогими.
Даже после распродажи акций рынок, судя по всему, по-прежнему закладывает очень высокие ожидания в будущее Eli Lilly. Однако у этого прогноза есть слабые места. В частности, лекарства защищены патентами лишь ограниченное время. После истечения патентов на Mounjaro и Zepbound, вероятно, появятся дженерики, что может резко сократить выручку Eli Lilly от этих двух препаратов GLP-1. Это означает, что даже в наиболее благоприятном сценарии нынешнее доминирование компании в категории средств для похудения не будет вечным.
Риски связаны не только с этими двумя препаратами. Фармацевтический сектор остается крайне конкурентным. Так, Novo Nordisk выпустила таблетированную форму препарата GLP-1 раньше Eli Lilly, и этот продукт уже пользуется заметным спросом. Pfizer также разрабатывает версию препарата GLP-1 для снижения веса с длительным действием. Поэтому нет гарантий, что Eli Lilly сможет и дальше удерживать лидерство в быстро меняющемся сегменте препаратов для похудения.
Сама Eli Lilly также признает существующие риски. Именно поэтому компания направляет дополнительные доходы от успеха препаратов GLP-1 на покупку компаний с перспективными разработками в других направлениях. Такой шаг выглядит логичным, но и здесь нет гарантии, что новые препараты в разработке оправдают ожидания. Для фармацевтической отрасли ситуации, когда лекарства не достигают прогнозируемых результатов, не являются редкостью.
Материал также отмечает, что рынок может слишком узко смотреть на успех Eli Lilly в сегменте GLP-1 и не в полной мере учитывать будущие риски. При этом речь не идет о слабом бизнесе или ошибках компании: проблема, как подчеркивается, в том, что даже хороший бизнес может оказаться неудачной инвестицией, если за него переплатить.
Источник: finance.yahoo.com
