Акции Amazon, по оценке аналитиков, могут показать результат лучше широкого рынка в течение следующего десятилетия. Главная причина — у компании остается заметный потенциал для роста прибыли за счет повышения рентабельности в ключевых направлениях бизнеса, несмотря на опасения инвесторов по поводу конкуренции в облачных сервисах и крупных капитальных расходов.
Сейчас Amazon ежегодно получает более 700 млрд долларов выручки, однако по уровню маржи уступает большинству сопоставимых технологических гигантов. Среди компаний так называемой «великолепной семерки» у Amazon один из самых низких показателей рентабельности. По итогам последних отчетных периодов более низкие операционная и чистая маржа в этой группе были только у Tesla, которая работает в капиталоемкой автомобильной отрасли.
Низкая маржа Amazon во многом связана со структурой бизнеса. Основное направление компании — онлайн-торговля — требует дорогостоящей инфраструктуры, которая обеспечивает быструю доставку миллионов товаров. Облачное подразделение Amazon Web Services, или AWS, приносит более высокую маржу, но также требует крупных вложений в дата-центры.
При этом у Amazon есть возможности улучшить рентабельность сразу в двух главных сегментах. В электронной коммерции компания все активнее использует промышленных роботов. Это может снизить расходы и повысить эффективность складов. Одновременно такая стратегия способна увеличить объем продаж, если возможности логистики и исполнения заказов продолжат расти. Поскольку интернет-торговля по-прежнему приносит Amazon большую часть выручки, даже сокращение затрат на несколько процентных пунктов в течение ближайших 10 лет может существенно повлиять на чистую прибыль.
Дополнительный потенциал для роста маржи есть и у AWS. Компания разрабатывает собственные чипы для искусственного интеллекта. По уровню «сырой» производительности они могут уступать решениям Nvidia, но могут стать рабочей альтернативой для клиентов, которые не хотят использовать самые мощные, но очень дорогие чипы лидера рынка.
В линейку таких решений входит Trainium — чип Amazon для обучения моделей машинного обучения. Генеральный директор Amazon Энди Джасси недавно заявил: «В крупных масштабах мы ожидаем, что Trainium позволит нам экономить десятки миллиардов долларов капитальных затрат в год и обеспечит преимущество в операционной марже на несколько сотен базисных пунктов по сравнению с зависимостью от чужих чипов для инференса».
Еще одним фактором аналитики называют быстро растущий рекламный бизнес Amazon. Это направление само по себе не требует значительных усилий для повышения общей рентабельности компании: достаточно, чтобы оно росло быстрее остальных сегментов и занимало все большую долю в общей выручке. В последние годы, как отмечается, это в целом и происходило.
Скептики Amazon указывают на несколько рисков. Одни опасаются усиления конкуренции в облачных вычислениях и возможной потери лидерства AWS. Другие считают, что значительные капитальные расходы компании могут не дать ожидаемой отдачи. В таком случае рост выручки Amazon может замедлиться, а маржа и прибыль — снизиться.
Дополнительное давление на рынок акций создает и повышенная волатильность на фоне нескольких факторов, включая геополитическую напряженность. Однако, по мнению аналитиков, у Amazon сохраняются и значительные возможности для роста, и инструменты для повышения эффективности, что в перспективе может приблизить ее маржу к уровням других крупных технологических компаний.
Источник: The Motley Fool
