Индикатор Баффета, который сравнивает общую капитализацию фондового рынка с ВВП, сейчас превышает 219%. Ранее Уоррен Баффетт предупреждал, что если этот показатель приближается к 200%, инвесторы are «playing with fire.» На этом фоне он в последние кварталы накапливал крупные объемы наличности в Berkshire Hathaway, а эксперты советуют инвесторам сосредоточиться на трех шагах: держать значительный запас кэша, искать качественные акции по разумной цене и сохранять долгосрочный подход.
Более 24 лет назад Баффетт вместе с Кэрол Лумис из журнала Fortune описал показатель оценки рынка, который позже получил его имя. Этот индикатор рассчитывается как отношение общей рыночной капитализации акций к валовому национальному продукту, который впоследствии заменили на валовый внутренний продукт. Баффетт признавал, что у этого соотношения есть «some limitations.» Однако, по его словам, «it is probably the best single measure of where valuations stand at any given moment.»
В той публикации Баффетт привел график этого показателя и отметил, что в 1999 году и в начале 2000 года он поднялся до исторического максимума. Тогда инвестор предупредил, что при приближении индикатора к 200% участники рынка are «playing with fire.» Теперь показатель находится выше 219%.
Крупный запас наличности в Berkshire Hathaway
Один из самых заметных сигналов со стороны Баффетта — огромный объем ликвидных средств в Berkshire Hathaway, инвестиционном конгломерате. Когда в конце 2025 года он ушел с поста генерального директора, его преемник Грег Абель получил в распоряжение 373,3 млрд долларов в виде наличности, эквивалентов денежных средств и краткосрочных казначейских векселей США.
Это лишь немного ниже рекордного уровня Berkshire Hathaway на конец третьего квартала 2025 года, когда объем таких средств достигал 381,7 млрд долларов. Отмечается, что ни одна публичная компания в США прежде не накапливала больше наличности, чем Berkshire.
Причина, по которой Баффетт увеличивал денежный резерв, заключалась в том, что он считал такой подход более выгодным, чем покупку переоцененных акций. Для частных инвесторов такой подход тоже может быть полезен: существенный запас кэша дает возможность использовать его во время неизбежной серьезной коррекции на фондовом рынке.
Покупать не все подряд, а качественные акции
К моменту передачи управления Абелю Баффетт оставался чистым продавцом акций 13 кварталов подряд. При этом он все же продолжал покупать отдельные бумаги, даже сокращая общий портфель акций Berkshire Hathaway. Речь шла о качественных компаниях, акции которых можно было приобрести со скидкой или, по крайней мере, по справедливой цене.
Такой подход, по мнению автора, остается разумным и для розничных инвесторов в нынешних рыночных условиях. Даже если инвестор не придерживается стоимостной стратегии, он может воспользоваться возможностью купить акции хорошо управляемых компаний, если их котировки временно снижаются.
Несмотря на исторически высокие оценки рынка в целом, такие возможности, как отмечается, все еще есть. В качестве примера приводится недавняя распродажа SaaS-акций — бумаг компаний, работающих по модели программного обеспечения как услуги. Инвесторов напугали предупреждения влиятельных фигур о том, что искусственный интеллект может подорвать бизнес-модели софтверных компаний. При этом, как отмечается, часть SaaS-компаний с низким риском такого сценария тоже попала под волну продаж, что создало возможность купить качественные технологические акции со скидкой.
Долгий горизонт важнее всего
На протяжении всей карьеры Баффетт подчеркивал важность долгосрочного мышления. На годовом собрании Berkshire Hathaway в 2020 году он сказал:
«You shouldn’t buy stocks unless you expect, in my view, to hold them for a very extended period, and you are prepared financially and psychologically to hold them the same way you would hold a farm and never look at a quote — you don’t need to pay attention to it.»
Именно долгосрочный взгляд называется самым важным выводом для инвесторов на фоне предупреждения Баффетта, сделанного более двух десятилетий назад. Такой подход может помочь не поддаваться панике в периоды рыночной турбулентности.
Давний деловой партнер Баффетта Чарли Мангер однажды сформулировал эту идею так: «The big money is not in the buying and the selling, but in the waiting.» Баффетт, как отмечается, часто соглашался с этой мыслью.
Источник: finance.yahoo.com
