Компания Strategy почти сравнялась с BlackRock по объему биткоина на балансе после активных покупок в начале 2026 года. Сейчас у Strategy 761 068 BTC стоимостью около 57 млрд долларов при средней цене покупки 75 696 долларов за монету, тогда как у фонда BlackRock IBIT — 782 179 BTC на сумму свыше 55 млрд долларов. Разрыв между ними сократился до 21 111 BTC, или примерно 1,5 млрд долларов по текущим ценам.
С начала 2026 года Strategy потратила на биткоин более 7 млрд долларов, причем более половины этой суммы пришлось на март. Только за первые два с половиной месяца года компания купила криптовалюту на сумму свыше 7 млрд долларов. На этом фоне руководство Bitwise Europe считает, что Strategy с высокой вероятностью продолжит наращивать покупки быстрее, чем IBIT, если макроэкономическая обстановка останется нестабильной из-за роста цен на энергоносители и повышенных рисков рецессии.
Как Strategy финансирует покупки
Одним из ключевых инструментов для новых покупок стали привилегированные акции STRC. Это ценные бумаги, которые приносят регулярные дивиденды и имеют приоритет перед обыкновенными акциями, если компания столкнется с финансовыми трудностями. У STRC плавающая ставка доходности, то есть размер выплат со временем меняется; сейчас доходность составляет 11,5% годовых. При этом у этих бумаг нет срока погашения.
По оценке Bitwise Europe, именно активный выпуск STRC в 2026 году помогает Strategy продолжать привлекать капитал для покупки биткоина даже в неблагоприятной рыночной среде. Для инвесторов такие бумаги считаются менее рискованными, чем обычные акции Strategy, поскольку держатели привилегированных акций получают дивиденды раньше и имеют преимущество в случае банкротства компании. Одновременно они позволяют участвовать в стратегии накопления биткоина без полной волатильности обыкновенных акций или прямого владения криптовалютой.
На прошлой неделе Strategy привлекла около 283 млн долларов через STRC и направила эти средства на покупку 4 000 BTC. На этой неделе, по данным BitcoinTreasuries.net, за счет STRC было профинансировано 75% сделки по покупке биткоина на 1,5 млрд долларов.
Почему разрыв с BlackRock сокращается
Сближение показателей произошло на фоне 40-процентного падения курса биткоина — с 126 000 до 70 000 долларов. И Strategy, и IBIT активно покупали актив во время снижения, однако делали это по-разному. Strategy в основном использовала конвертируемый долг, тогда как IBIT наращивал запасы за счет притока средств инвесторов, который оказался устойчивее, чем ожидалось.
Разница, вероятно, связана со временем и масштабом покупок. Strategy может вкладывать миллиарды долларов короткими и концентрированными сериями, в то время как IBIT обычно накапливает биткоин более постепенно, в зависимости от спроса со стороны инвесторов.
По словам главы исследований Bitwise Europe Андре Драгоша, покупки корпоративных казначейств в последнее время значительно опережают глобальные покупки биржевых криптопродуктов, и это в основном связано именно с действиями Strategy. Он также отметил, что потоки в биржевые продукты на биткоин сильнее зависят от общего отношения инвесторов к риску в мире, тогда как покупки таких компаний, как Strategy, носят более структурный характер.
Что может ограничить Strategy
Сохранение нынешнего темпа покупок зависит от того, останутся ли для компании открытыми рынки капитала. Strategy финансировала приобретение биткоина за счет размещения конвертируемого долга и продажи акций на рынке, что приводит к постоянному размыванию долей существующих акционеров. Акции компании снизились примерно на 45% по сравнению с декабрьскими максимумами, однако Strategy продолжает продавать бумаги для финансирования новых покупок.
При этом в будущем компания может столкнуться либо с ограничением доступа к долговому рынку, либо с недовольством акционеров. На этом фоне другие корпоративные держатели биткоина уже испытывают обе эти проблемы, тогда как Strategy остается главным покупателем среди компаний.
Источник: finance.yahoo.com
