В 2025 году доходность пенсионных активов в Казахстане оказалась ниже уровня инфляции для большинства управляющих компаний. Лишь Centras Securities продемонстрировала положительный результат. В то же время, Единый накопительный пенсионный фонд (ЕНПФ), контролирующий практически все пенсионные активы страны, столкнулся с отрицательной реальной доходностью.
За год объем пенсионных активов увеличился с 22,54 трлн до 25,13 трлн тенге, что обусловлено ростом числа вкладчиков — с 11,15 млн до 11,28 млн человек. В этом же периоде общая сумма пенсионных взносов достигла 2,5 трлн тенге, однако вкладчики вывели из системы 1,8 трлн тенге, из которых 610 млрд было направлено на приобретение жилья, 387 млрд — на медицинские услуги, а 356 млрд — на страхование.
Динамика ЕНПФ в текущем году была под влиянием макроэкономических факторов. Укрепление национальной валюты и рост доходности государственных ценных бумаг негативно сказались на доходности фонда. В первой половине года снижение спроса со стороны локальных инвесторов на государственные бумаги было вызвано высокими темпами инфляции и жесткой политикой Национального банка. В результате, фонд стал основным покупателем длинных государственных ценных бумаг, что ухудшило его ликвидность.
К началу 2026 года доля валютных активов ЕНПФ составила около 40%, причем доля в долларах постепенно выросла до 43,51%. Укрепление тенге с октября по декабрь на 8% добавило дополнительного давления на итоговую доходность фонда. Внушительная доля инвестиций в государственные ценные бумаги, включая длинные обязательства со сроками до погашения в 6-7 лет, также не способствовала улучшению инвестиционных результатов.
