Несмотря на то что Федеральная резервная система США перестала снижать процентные ставки, у инвесторов, по мнению аналитиков, по-прежнему есть причины держать акции Realty Income. Давление высоких ставок на бумаги компании сохраняется, однако сам фонд недвижимости продолжает наращивать портфель, удерживает почти полную заполняемость объектов и покрывает дивиденды текущими денежными потоками.
Realty Income — американский инвестиционный фонд недвижимости (REIT) — владеет более чем 15 500 объектами, сдаваемыми по договорам net lease с одним арендатором. Такая модель считается привлекательной для инвесторов, потому что расходы на страхование, обслуживание и налоги в основном несут арендаторы, а компания получает более стабильный поток выручки.
Среди клиентов Realty Income — Dollar General, Wynn Resorts и Tractor Supply, что формирует устойчивую базу арендаторов. Благодаря этому уровень заполняемости объектов держится почти на отметке 99%.
Даже в условиях высоких ставок компания не прекратила расширение. В 2025 году Realty Income вложила почти 6,3 млрд долларов в новые объекты недвижимости и в текущем году, как отмечается, ускоряет этот процесс.
Компания также, судя по всему, сохраняет доступ к относительно недорогому финансированию. В 2025 году Realty Income разместила конвертируемые старшие облигации со ставками от 3,375% до 5,125%, что указывает на сохранение дешевого капитала для поддержки дальнейшего роста.
По итогам 2025 года выручка Realty Income достигла 5,75 млрд долларов, увеличившись на 9% по сравнению с предыдущим годом. Хотя процентные расходы выросли почти на 12%, компании в целом удалось сдержать рост издержек и расходов. В результате чистая прибыль, относящаяся к Realty Income, составила 1,06 млрд долларов — на 23% больше, чем годом ранее.
Для REIT более важным показателем считается FFO — средства от операционной деятельности, поскольку этот показатель не учитывает такие статьи, как износ и амортизация, и лучше отражает генерируемый денежный поток. У Realty Income FFO в 2025 году составил 3,89 млрд долларов, или 4,25 доллара на разводненную акцию.
При более низких процентных ставках этот показатель, вероятно, был бы выше. Однако и текущего уровня достаточно, чтобы финансировать ежемесячные дивиденды компании. Годовые выплаты составляют почти 3,25 доллара на акцию, что при текущих котировках дает дивидендную доходность на уровне 5,1%. Это заметно выше средней дивидендной доходности индекса S&P 500, которая составляет 1,2%.
С точки зрения оценки акции Realty Income, как отмечается, могут выглядеть не так дорого, как кажется. Коэффициент P/E на уровне 54 может производить впечатление высокой оценки, однако по мультипликатору price-to-FFO компания торгуется примерно на уровне 15, что, по мнению аналитиков, делает бумаги недооцененными для многих инвесторов.
На этом фоне аналитики считают, что при сохранении текущего уровня ставок инвесторам не обязательно выходить из акций Realty Income. Хотя при более низких ставках компания, вероятно, зарабатывала бы больше, она и в нынешних условиях располагает устойчивой клиентской базой, способна финансировать дивиденды и расширять свой портфель недвижимости.
Источник: finance.yahoo.com
