Nvidia заявила, что намерена направлять не менее 50% свободного денежного потока на возврат капитала акционерам через выкуп акций и дивиденды. Об этом во время сессии вопросов и ответов с аналитиками на GTC 2026 рассказала финансовый директор компании Колетт Кресс. На этом фоне усилились ожидания, что производитель чипов для ИИ может существенно увеличить дивидендные выплаты.
Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг сообщил, что главным направлением использования денежных потоков остаются рост компании и развитие экосистемы Nvidia — от интегрированного аппаратного стека до поддерживающего программного обеспечения. При этом, по его словам, компания все равно будет генерировать значительный свободный денежный поток.
Кресс уточнила, что Nvidia рассчитывает направлять как минимум половину свободного денежного потока на возврат средств акционерам через байбэки и дивиденды, особенно во втором полугодии, по мере завершения части более капиталоемких инвестиций.
По итогам 2026 финансового года Nvidia получила выручку в размере 215,9 млрд долларов и свободный денежный поток в 96,6 млрд долларов. На выкуп акций и дивиденды компания направила 41,1 млрд долларов, или 42,6% свободного денежного потока.
Сейчас Nvidia выплачивает ежеквартальный дивиденд в размере 0,01 доллара на акцию. В 2026 финансовом году эти выплаты обошлись компании в 974 млн долларов. Таким образом, почти вся программа возврата капитала акционерам пока приходится на выкуп акций.
Консенсус-прогноз аналитиков предполагает, что прибыль Nvidia на акцию в 2027 финансовом году составит 8,28 доллара против 4,90 доллара годом ранее. Это соответствует росту примерно на 69%. Если применить такой же темп роста к свободному денежному потоку, он может достичь 163,3 млрд долларов в 2027 финансовом году. В этом случае на обратный выкуп акций и дивиденды может прийтись более 80 млрд долларов.
Подобную модель вознаграждения акционеров уже используют и другие крупные технологические компании. Apple и Microsoft сочетают выкуп акций с растущими дивидендами. Alphabet и Meta Platforms впервые ввели дивиденды в 2024 году, хотя их объемы все еще значительно уступают бюджетам на байбэк.
Ставка на регулярную выручку
Дополнительным аргументом в пользу возможного роста дивидендов может стать изменение бизнес-модели Nvidia. Компания стремится снизить зависимость от разовых продаж оборудования на фоне того, что суперцикл инвестиций в инфраструктуру дата-центров со временем ослабнет.
Программное обеспечение Nvidia глубоко встроено в ее аппаратные решения для ИИ-центров обработки данных, включая графические процессоры, центральные процессоры и сетевое оборудование. Платформа CUDA существует уже 20 лет, а построенные на ней системы получили широкое распространение в дата-центрах для искусственного интеллекта.
В квартальной отчетности от 25 февраля и на мероприятии GTC компания уделила большое внимание переломному моменту в инференсе — переходу от обучения моделей ИИ к их реальному внедрению и использованию. Токены описываются как единица расчета за использование моделей ИИ, например для внедрения агентного ИИ в корпоративные процессы. Такая схема сравнивается с облачными сервисами, где вычисления, хранение данных и сеть тарифицируются по факту использования.
Архитектуры Blackwell и Rubin, по данным компании, оптимизированы для инференса с низкой задержкой и высокой пропускной способностью, чтобы обрабатывать максимально возможное число токенов. Это помогает Nvidia получать регулярную выручку от уже работающего оборудования — через корпоративное ПО, контракты на поддержку, облачные сервисы и лицензирование инференс-услуг. Если будущие архитектуры Nvidia продолжат повышать скорость обработки токенов, крупные облачные провайдеры будут заинтересованы покупать или арендовать такое оборудование.
Ожидаемый рост рынка инференса может расширить базу регулярной выручки Nvidia и сделать ее менее зависимой от инвестиционного суперцикла. Такой формат бизнеса, как ожидается, лучше подходит для крупной программы возврата капитала, в которой основную роль по-прежнему будет играть выкуп акций, но доля дивидендов может увеличиться.
Источник: The Motley Fool
