На фоне риска рецессии инвесторы могут обратить внимание на акции сектора здравоохранения, который традиционно считается более устойчивым в периоды экономического спада. В этом сегменте возможны две стратегии: покупка крупных защитных компаний с низкой волатильностью или ставка на более рискованные бумаги роста, чьи перспективы зависят в первую очередь от результатов клинических исследований и запуска продаж, а не от состояния экономики в целом.
Риск рецессии усиливается из-за продолжающегося конфликта в Иране. Давление на инфляцию создают быстро растущие цены на энергоносители и продовольствие, связанные с трудностями в перевозке нефти, сжиженного природного газа и удобрений через Ормузский пролив, а также с расширением геополитической напряженности. Это, как отмечается, крайне осложняет согласованные меры по решению глобальных экономических проблем.
Защитная стратегия: Johnson & Johnson и CVS Health
Крупные компании сектора, такие как Johnson & Johnson и CVS Health, часто рассматриваются как защитные бумаги в период замедления экономики. Причина в том, что потребители могут отказаться от необязательных покупок, но расходы на здоровье чаще всего остаются необходимыми. Поэтому акции медицинских компаний обычно переживают рецессию лучше рынка, в том числе благодаря более устойчивой прибыли.
Такие бумаги на языке управляющих называют акциями с низкой бетой. Это означает, что если рынок движется, например, на 1%, то такие акции, как правило, меняются в том же направлении, но слабее. Иными словами, в период роста рынка они обычно прибавляют меньше, но и во время снижения теряют меньше.
По данным Yahoo Finance, текущая бета CVS Health составляет 0,46, а Johnson & Johnson — 0,33. Хотя эти показатели основаны на прошлых данных и не являются неизменными, они указывают, что при падении рынка на 10% акции CVS могут снизиться примерно на 4,6%, а Johnson & Johnson — на 3,3%.
Такая стратегия может подойти инвесторам, которые хотят сократить просадку портфеля, получать доход в виде дивидендов или просто предпочитают более умеренный риск. Обе компании, как отмечается, выплачивают хорошие дивиденды.
Альтернатива: рискованные акции роста
Другой подход — вложения в набор небольших и средних медицинских компаний, чьи драйверы роста почти полностью зависят от бинарных событий, таких как результаты клинических испытаний, диагностических тестов или подтверждение спроса на продукты. Эти факторы слабо связаны с макроэкономикой. Некоторые из таких компаний могут потерпеть неудачу, но рост успешных бумаг способен перекрыть потери по другим.
В качестве примера акции с высоким риском и высокой потенциальной доходностью приводится Grail, компания, разрабатывающая тесты для раннего выявления нескольких видов рака. Если ей удастся подтвердить эффективность теста Galleri на основе дополнительных данных трехлетнего исследования, проведенного совместно с Национальной службой здравоохранения Англии, акция может резко вырасти.
Основной результат испытания оказался неудачным: тест не достиг первичной конечной точки — не показал статистически значимого снижения числа случаев рака третьей и четвертой стадии. Возможной причиной названа слишком короткая продолжительность исследования, из-за чего у участников контрольной группы могло не успеть развиться достаточное число онкологических случаев. Иными словами, тест выявлял рак на третьей стадии, но не показал значимого преимущества по сравнению с контрольной группой. При этом последующие данные могут продемонстрировать рост числа случаев рака в контрольной группе.
Еще один пример — Viking Therapeutics и ее основной препарат VK2735, агонист GLP-1/GIP, который проходит испытания при ожирении и диабете как в виде подкожной формы, так и в виде таблеток. В испытаниях VK2735 показал высокую эффективность, но в исследовании второй фазы при ожирении в пероральной форме результаты по безопасности и переносимости оказались разочаровывающими.
При этом есть основания полагать, что такие результаты были связаны со слишком агрессивным режимом повышения дозы. Компания продолжает продвигать VK2735 в третью фазу испытаний как в подкожной, так и в пероральной форме. Кроме того, Viking отдельно изучает пероральную форму как поддерживающую терапию после начального курса подкожного введения; результаты этого исследования ожидаются в третьем квартале 2026 года.
Подчеркивается, что Grail и Viking Therapeutics — лишь примеры, а для снижения специфических рисков разумнее формировать более широкий портфель из подобных компаний, поскольку риск по отдельным бумагам здесь высок.
Выбор зависит от отношения к риску
В конечном счете речь идет о классическом выборе между разными типами риска: предпочесть высокую вероятность небольшого выигрыша или убытка либо принять риск крупной прибыли или крупной потери. Для более осторожных инвесторов ближе первый вариант, для склонных к риску — второй. Если вероятность рецессии действительно высока, то защитные акции, как отмечается, почти наверняка означают лишь небольшое снижение, тогда как потенциал роста и падения у рискованных медицинских компаний будет зависеть в основном не от экономики, а от их собственных ключевых событий.
Источник: finance.yahoo.com
