Американский индекс S&P 500 за последние четыре недели снижался подряд и сейчас находится почти на 6% ниже своего рекордного максимума. Тем не менее индекс волатильности CBOE Volatility Index, или VIX, который часто называют «индексом страха» фондового рынка, в начале марта закрылся на уровне 29,5. Исторически такие значения VIX часто совпадали с последующим заметным ростом рынка акций в течение следующих 12 месяцев.
По данным за последние 15 лет, после закрытия VIX выше 29 индекс S&P 500 в среднем прибавлял 24% за год. 6 марта, когда VIX завершил торги на уровне 29,5, S&P 500 закрылся на отметке 6 740 пунктов. Рост на 24% от этого уровня означал бы подъем индекса до 8 358 пунктов к началу марта 2027 года. Это предполагает потенциал роста примерно на 27% от его текущего уровня в 6 582 пункта.
Похожий сценарий закладывает и Уолл-стрит. По данным FactSet Research, консенсус-прогноз bottom-up, который рассчитывается на основе медианных целевых цен по всем компаниям в составе индекса, предполагает рост S&P 500 до 8 338 пунктов к марту 2027 года. Это также означает почти 27-процентный потенциал роста от текущего уровня.
Почему рынок остается нервозным
Повышенная волатильность связана с целым рядом опасений, которые давят на разные сектора рынка. За исключением энергетических компаний, год для американских акций складывается непросто, причем в ряде отраслей снижение оказалось особенно заметным.
-
Сектор информационных технологий находится на 12% ниже своего максимума, поскольку инвесторы сомневаются в устойчивости расходов на искусственный интеллект.
-
Сектор потребительских товаров и услуг не первой необходимости опустился на 12% ниже пика из-за опасений по поводу пошлин и роста цен на нефть, которые, по мнению части экономистов, повышают риск рецессии.
-
Финансовый сектор также находится на 12% ниже максимума, поскольку рынок частного кредитования подает признаки напряжения. В четвертом квартале 2025 года доля просрочек по кредитам в США достигла максимума с 2017 года.
-
Сектор материалов торгуется на 11% ниже своего пика, так как рост нефтяных цен и снижение цен на металлы угрожают увеличением издержек и замедлением роста выручки производителей и горнодобывающих компаний.
-
Сектор коммуникационных услуг отстает от максимума на 9% из-за высокой доли рекламных компаний, которые обычно слабеют в периоды экономической неопределенности.
Что показывает VIX
Индекс VIX отражает ожидаемую волатильность S&P 500: чем выше его значение, тем более сильных колебаний ждут инвесторы. Его уровень зависит от того, сколько участники рынка готовы платить за опционы на S&P 500. Значение VIX на уровне 29 означает, что инвесторы ожидают движения S&P 500 вверх или вниз на 29% в течение ближайшего года.
Закрытие VIX на отметке 29,5 6 марта стало 265-м случаем за последние 15 лет, когда индекс завершал день выше 29. Кроме того, VIX не закрывался выше 29 с апреля прошлого года, когда президент Дональд Трамп объявил о масштабных пошлинах.
Что может помешать росту
Однако прогнозы Уолл-стрит зависят от ожиданий, что компании из S&P 500 в совокупности покажут рост прибыли на 16,3% в 2026 году после роста на 13,8% в 2025 году. Если война между США и Ираном надолго сохранит высокие цены на нефть, аналитики могут начать снижать свои оценки будущей прибыли.
На прошлой неделе главный экономист Moody’s Марк Занди предупредил, что конфликт на Ближнем Востоке может даже втолкнуть экономику США в рецессию. «Если цены на нефть останутся высокими намного дольше — недели, а не месяцы, — рецессии будет трудно избежать».
В таком сценарии, как показывает история, S&P 500 в течение следующего года может резко снизиться. Поэтому высокая волатильность сама по себе не гарантирует роста рынка, особенно если корпоративные прибыли будут расти медленнее, чем сейчас ожидает Уолл-стрит.
Источник: The Motley Fool
