Акции интернет-компаний остаются под давлением: за последние шесть месяцев сектор потерял 30,3%, тогда как индекс S&P 500 прибавил 1%. На этом фоне повышенное внимание привлекают компании, чьи темпы роста, рентабельность и спрос со стороны клиентов выглядят слабо. Среди таких бумаг выделяются eBay, Wayfair и Chegg.
Потребительский интернет-бизнес меняет способы покупок, общения, обучения и развлечений, снимая многие физические ограничения. Однако спрос в этом сегменте сильно зависит от покупательной способности потребителей, а высокая конкуренция затрудняет долгосрочный рост. В таких условиях инвесторы более осторожно оценивают компании, у которых ухудшаются ключевые показатели.
eBay
eBay, один из крупнейших онлайн-маркетплейсов в мире с рыночной капитализацией 41,94 млрд долларов, демонстрирует признаки замедления. Средний рост числа активных покупателей составил лишь 1,2%, что указывает на необходимость улучшения платформы и маркетинговой стратегии.
Ожидания на ближайшие 12 месяцев также выглядят сдержанно: прогнозируемый рост составляет 8,4%, что говорит о слабом спросе. Дополнительным негативным фактором стало снижение эффективности бизнеса — за последние годы маржа EBITDA сократилась на 3,2 процентного пункта. Бумаги eBay торгуются по цене 94,31 доллара за акцию, что соответствует мультипликатору 12,3x forward EV/EBITDA.
Wayfair
Wayfair, онлайн-ритейлер товаров для дома, работающий в США, Великобритании, Канаде и Германии, оценивается рынком в 10,45 млрд долларов. Компания сталкивается с жесткой конкуренцией, которая, судя по показателям, уводит трафик с ее платформы: число активных клиентов сокращалось в среднем на 2,3% в год.
Прогноз продаж на ближайшие 12 месяцев составляет 5,3%, что также говорит о слабом спросе. На результаты компании давят низкая эффективность продаж и высокие инфраструктурные расходы. Это отражается в валовой марже на уровне 30,2%. Акции Wayfair стоят 80,34 доллара, а оценка компании составляет 15,3x forward EV/EBITDA.
Chegg
Chegg, цифровая образовательная платформа, которая начинала как сервис аренды учебников, имеет рыночную капитализацию 64,96 млн долларов. Компания испытывает трудности с привлечением новых пользователей: число подписчиков ее сервисов в среднем сокращалось на 20,7%.
Одновременно ухудшалась общая эффективность бизнеса. Снижение выручки сопровождалось падением маржи EBITDA, а прибыльность продаж заметно ослабла. За последние три года прибыль на акцию уменьшалась в среднем на 71,5% в год, что оказалось хуже темпов снижения выручки. Акции Chegg торгуются по 0,60 доллара за бумагу, что соответствует 1,9x forward EV/EBITDA.
На фоне общего спада в интернет-секторе именно слабый рост клиентской базы, умеренные прогнозы по спросу и ухудшение рентабельности становятся ключевыми причинами осторожного отношения к этим компаниям.
Источник: finance.yahoo.com
