Акции Nvidia и Alphabet остаются одними из главных бенефициаров бума искусственного интеллекта, однако в текущий момент более привлекательной покупкой выглядит Alphabet. Такой вывод связывают с более устойчивой и диверсифицированной моделью бизнеса, тогда как Nvidia сильнее зависит от циклов капитальных затрат крупных клиентов.
Nvidia за последний год показала особенно сильные результаты. В четвертом квартале 2026 финансового года выручка компании выросла на 73% в годовом выражении, до 68,1 млрд долларов. Основным источником роста остается сегмент дата-центров, который принес 62,3 млрд долларов на фоне продолжающегося высокого спроса со стороны облачных провайдеров на графические процессоры для ИИ.
Финансовый директор Nvidia Колетт Кресс, комментируя ситуацию с поставками, заявила: «При высоком спросе на инфраструктуру Nvidia даже Hopper и большая часть продуктов на базе Ampere, которым уже шесть лет, распроданы в облаке».
При этом риски для Nvidia связаны с тем, что ее бизнес в значительной степени опирается на масштабные программы капитальных расходов крупнейших заказчиков. Если бюджеты на облачную инфраструктуру со временем нормализуются или крупные технологические компании начнут активнее использовать собственные специализированные чипы для снижения затрат, компания может столкнуться одновременно с давлением на цены и замедлением роста выручки.
На момент публикации бумаги Nvidia торговались с коэффициентом цена/прибыль около 36, что, по оценке аналитиков, оставляет мало пространства для ошибок и предполагает сохранение быстрого роста, высокой ценовой силы и отсутствие спада в цикличном аппаратном бизнесе в ближайшее время.
Alphabet, материнская компания Google, растет медленнее, но ее профиль роста считается более устойчивым. В четвертом квартале выручка компании увеличилась на 18% год к году, до 113,8 млрд долларов.
Около 72% этой суммы обеспечил рекламный бизнес, который вырос на 14% в годовом выражении. Однако ключевым элементом позитивного сценария для Alphabet называется облачное подразделение Google Cloud. Его выручка в четвертом квартале подскочила на 48%, до 17,7 млрд долларов, а операционная маржа выросла до 30,1% против 17,5% годом ранее.
Генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи, говоря о динамике Google Cloud, отметил: «Мы подписываем более крупные обязательства со стороны клиентов. Число сделок в 2025 году на сумму свыше 1 миллиарда долларов превысило совокупный показатель за предыдущие три года».
Общий объем невыполненных заказов Google Cloud достиг 240 млрд долларов, увеличившись на 55% по сравнению с предыдущим кварталом. Финансовый директор Alphabet Анат Ашкенази пояснила: «Рост портфеля невыполненных заказов был обусловлен высоким спросом на наши облачные продукты, в первую очередь на корпоративные ИИ-решения, со стороны множества клиентов».
Дополнительным преимуществом Alphabet считается значительный свободный денежный поток. В 2025 году он составил 73,3 млрд долларов. Это означает, что компания опирается не только на развитие ИИ и облаков, но и на основной рекламный бизнес поиска, а также на многомиллиардную аудиторию YouTube и Google Search, что снижает зависимость от одного технологического цикла.
По мультипликаторам обе компании выглядят оцененными примерно в соответствии со своими темпами роста: Alphabet торгуется с коэффициентом цена/прибыль 27, а Nvidia — 36. При этом Nvidia растет заметно быстрее, но и неопределенности в ее долгосрочной траектории больше, особенно если отраслевые мощности догонят спрос или конкуренты отвоюют существенную долю рынка по мере завершения нынешнего инвестиционного цикла.
В то же время у Alphabet также есть риски. В этом году компания намерена направить на капитальные расходы около 175–185 млрд долларов, главным образом на расширение ИИ-мощностей и удовлетворение спроса на облачные услуги. Инвесторам предстоит следить за тем, насколько эффективно окупаются такие вложения.
В итоге обе компании рассматриваются как сильные игроки с хорошими перспективами, однако для новых вложений сейчас предпочтение отдается Alphabet благодаря диверсифицированным источникам выручки, ускоряющемуся облачному бизнесу и менее цикличной модели работы.
Источник: The Motley Fool
