Акции Amazon, по оценке аналитиков, выглядят привлекательными не столько из-за ажиотажа вокруг искусственного интеллекта, сколько благодаря потенциалу роста прибыли в основном розничном бизнесе компании. Несмотря на опасения инвесторов по поводу позиции Amazon в сфере ИИ, компания сохраняет сильные показатели в электронной коммерции, а ее бумаги торгуются с одним из самых низких коэффициентов цена/прибыль за всю историю наблюдений — 28,5.
Сейчас рынок обеспокоен тем, как Amazon участвует в гонке искусственного интеллекта. Хотя компания выигрывает от роста расходов на облачные вычисления для ИИ, ей пока не удалось представить передовые модели ИИ, а по темпам заключения контрактов она уступает конкурентам. Это давит на стоимость акций.
Однако Amazon — это не только облачные сервисы. Ее глобальный розничный бизнес в прошлом году принес более 500 млрд долларов выручки и продолжает расти двузначными темпами. В 2025 году выручка североамериканского розничного подразделения увеличилась на 10% по сравнению с предыдущим годом, а рентабельность по операционной прибыли в этом сегменте достигла 6,9% — одного из самых высоких уровней в истории.
Росту прибыли помогает расширение более маржинальных направлений, в том числе рекламного бизнеса. Одновременно Amazon продолжает вкладывать средства в исследовательские проекты и долгосрочные инициативы, включая устройства Alexa, спутниковую интернет-группировку и новые форматы офлайн-магазинов. В краткосрочной перспективе такие расходы снижают рентабельность, но в долгосрочной могут создать дополнительную стоимость. Если отдельные проекты не оправдают ожиданий, компания, как отмечается, сможет закрыть такие подразделения, чтобы сократить расходы.
На этом фоне североамериканский бизнес электронной коммерции Amazon в будущем может выйти на заметно более высокую рентабельность. По оценке аналитиков, достижение уровня в 10% выглядит вполне реальным, а в долгосрочной перспективе не исключается и 15%. Международные рынки компании при этом уже приносят 162 млрд долларов выручки, хотя их маржа пока остается очень низкой. Если Amazon сохранит дисциплину в расходах, ее общая прибыль в течение следующего десятилетия должна стабильно расти.
Отдельно отмечается, что текущая оценка акций не в полной мере отражает этот потенциал. Только розничный бизнес Amazon в течение нескольких лет может вырасти до 750 млрд долларов выручки. Если североамериканское и международное розничные подразделения смогут вместе выйти на рентабельность в 10%, это даст 75 млрд долларов прибыли только от этих направлений.
Дополнительным фактором остается быстрый рост AWS — облачного подразделения Amazon. На этом фоне, как считают аналитики, текущий коэффициент P/E компании может довольно быстро снижаться в ближайшие годы.
В итоге основной вывод сводится к тому, что акции Amazon выглядят недорогими уже исходя из одного лишь потенциала ее бизнеса электронной коммерции, даже без учета ожиданий, связанных с искусственным интеллектом.
Источник: finance.yahoo.com
