Акции Micron Technology за последний год стали одними из самых сильных в технологическом секторе. Бумаги компании подорожали примерно на 300%, несмотря на недавний откат на рынке. Рыночная капитализация Micron достигла около 430 миллиардов долларов, и компания вошла в число крупнейших технологических игроков мира. Главная причина такого роста — высокий спрос на продукты хранения данных и память на фоне развития искусственного интеллекта.
Свежий квартальный отчет подтвердил, что спрос остается очень высоким. Даже при росте цен Micron не сталкивается с проблемами сбыта. Выручка компании в последнем квартале увеличилась примерно втрое. Но особенно важно другое: прибыль росла еще быстрее, чем продажи. Ключ к этому — резкое расширение валовой маржи.
Как рост цен усилил прибыль
Когда дорожают память и накопители, валовая маржа компании заметно увеличивается. Валовая маржа — это выручка за вычетом себестоимости проданных товаров. Обычно при росте спроса и выручка, и затраты растут более-менее сопоставимыми темпами. Но если цены резко идут вверх, выручка увеличивается намного быстрее издержек. В результате маржа существенно улучшается.
Именно это и произошло с Micron в последнем квартале, завершившемся 26 февраля. При выручке в 23,9 миллиарда долларов валовая прибыль составила 17,8 миллиарда долларов. Это означает, что после вычета себестоимости у компании осталось 74% выручки. Годом ранее этот показатель был чуть ниже 37%. Иными словами, доля валовой прибыли в выручке фактически удвоилась.
Именно это стало одной из главных причин столь мощного роста чистой прибыли. За квартал она составила 13,8 миллиарда долларов против 1,6 миллиарда долларов годом ранее. Рост достиг 771%.
Почему эффект оказался таким сильным
Если представить, что валовая маржа осталась бы на уровне 37%, как год назад, то при той же выручке валовая прибыль составила бы около 8,8 миллиарда долларов — примерно вдвое меньше результата последнего квартала. В таком случае и чистая прибыль была бы значительно ниже.
Это показывает, что текущий скачок прибыли объясняется не только сильным ростом продаж, но и благоприятной ценовой конъюнктурой. Именно рост цен сделал финансовый результат настолько впечатляющим.
Почему будущие кварталы могут быть сложнее
Сейчас бизнес Micron переживает очень сильный период, и текущие показатели выглядят отлично. Однако через год компании придется сравнивать новые результаты именно с этим очень сильным кварталом, в котором маржа была необычно высокой. Если цены начнут слабеть и валовая маржа сократится, это может заметно замедлить рост прибыли.
Даже если спрос останется устойчивым, повторить такой же темп роста прибыли будет крайне трудно без еще более сильного увеличения выручки. Иначе говоря, высокая база сравнения сама по себе становится проблемой для будущей динамики.
Что беспокоит инвесторов
Инвесторы, вероятно, начинают задаваться вопросом, насколько сильно общий рост Micron зависит именно от повышения цен и что произойдет, если в будущем они начнут снижаться. Сейчас на рынке наблюдается дефицит памяти и устройств хранения данных, но такая ситуация не сохранится навсегда.
На данный момент акции Micron выглядят очень дешевыми: они торгуются всего примерно по семикратной ожидаемой прибыли. Но эта оценка основана на прогнозах аналитиков, а они могут измениться, если специалисты увидят риск снижения цен на память и накопители.
Пока спрос остается высоким, акции могут продолжить расти и в этом году. Однако к Micron стоит относиться осторожно, поскольку бумаги компании могут оказаться волатильными.
Ключевые выводы
- Спрос на продукцию Micron остается очень высоким благодаря интересу к решениям, связанным с искусственным интеллектом.
- Выручка компании в последнем квартале выросла примерно втрое.
- Чистая прибыль подскочила на 771% — до 13,8 миллиарда долларов с 1,6 миллиарда долларов годом ранее.
- Главный фактор такого скачка — рост валовой маржи до 74% против менее чем 37% год назад.
- Если цены на память и накопители снизятся, будущий рост прибыли может оказаться заметно слабее.
- Несмотря на низкую оценку по мультипликатору, акции могут оставаться волатильными из-за зависимости бизнеса от ценовой динамики на рынке памяти.
Источник: finance.yahoo.com
