Jabil повышает прогноз на фоне бума ИИ

Сильный квартал и повышенные ожидания

Jabil завершила второй квартал 2026 финансового года лучше, чем ожидала сама компания еще в декабре. Выручка оказалась примерно на 500 млн долларов выше середины прежнего прогноза. Это помогло компании показать более сильные результаты по базовой операционной марже и базовой прибыли на акцию.

Руководство связывает такой результат сразу с несколькими факторами:

• ускорением спроса в облачной и дата-центровой инфраструктуре;
• ростом в сетевом и коммуникационном оборудовании;
• результатами лучше ожиданий в автомобильном направлении;
• улучшением ситуации в возобновляемой энергетике.

По оценке компании, главным драйвером роста в ближайшей перспективе остается сегмент Intelligent Infrastructure, который выигрывает от расширения ИИ-инфраструктуры дата-центров. При этом улучшение в тех рынках, где недавно наблюдалось давление, в частности в автопроме, транспорте, возобновляемой энергетике и энергетической инфраструктуре, руководство рассматривает как признак того, что эти направления прошли нижнюю точку цикла и начинают медленно восстанавливаться.

Компания также подчеркнула, что сильный спрос удалось превратить не только в рост выручки, но и в более высокую маржу, увеличение базовой прибыли на акцию и высокий свободный денежный поток.

Прогноз на третий квартал

На третий квартал 2026 финансового года Jabil ожидает:

• выручку Regulated Industries — 3,1 млрд долларов;
• выручку Intelligent Infrastructure — 4,2 млрд долларов, что на 22% выше год к году;
• выручку Connected Living & Digital Commerce — 1,2 млрд долларов, что на 10% ниже год к году.

Ожидания по сегментам отражают разную динамику рынков. В Regulated Industries рост поддерживают возобновляемая энергетика, стабильный спрос в здравоохранении и постепенная стабилизация в автомобилях и транспорте. В Intelligent Infrastructure спрос поддерживают облака, дата-центры, передовые сети и коммуникации, а также капитальное оборудование. В Connected Living & Digital Commerce выручка снижается из-за перехода между программами и оптимизации портфеля, хотя часть падения компенсируется ростом в автоматизации, робототехнике и продвинутых решениях для розницы и складов.

По компании в целом прогноз на третий квартал такой:

• общая выручка — от 8,1 млрд до 8,9 млрд долларов;
• базовая операционная прибыль — от 452 млн до 512 млн долларов;
• операционная прибыль по GAAP — от 398 млн до 458 млн долларов;
• базовая разводненная прибыль на акцию — от 2,83 до 3,23 доллара;
• разводненная прибыль на акцию по GAAP — от 2,36 до 2,76 доллара.

Чистые процентные расходы в третьем квартале ожидаются на уровне около 73 млн долларов, а за весь год — около 280 млн долларов. Базовая налоговая ставка в третьем квартале и по итогам года остается на уровне 21%.

Новый прогноз на весь 2026 финансовый год

После сильного второго квартала Jabil повысила ожидания по 2026 финансовому году. Теперь компания ожидает:

• выручку около 34 млрд долларов против прежнего прогноза в 32,4 млрд долларов;
• базовую разводненную прибыль на акцию 12,25 доллара против прежних 11,55 доллара;
• базовую операционную маржу около 5,7%;
• скорректированный свободный денежный поток более 1,3 млрд долларов.

Руководство отдельно отметило, что даже при более высокой выручке и соответствующем росте оборотного капитала компания рассчитывает сохранить сильную генерацию денежных средств и дисциплину в использовании капитала.

Intelligent Infrastructure: главный двигатель роста

Самое заметное улучшение прогноза произошло в сегменте Intelligent Infrastructure. Теперь Jabil ожидает, что годовая выручка этого направления составит около 16,5 млрд долларов. Это на 1,1 млрд долларов выше предыдущей оценки и на 34% больше, чем в 2025 финансовом году.

Рост идет по всем трем конечным рынкам сегмента:

• облачная и дата-центровая инфраструктура — 10,4 млрд долларов, на 600 млн долларов выше прогноза 90 дней назад;
• сетевое и коммуникационное оборудование — 3,1 млрд долларов, на 400 млн долларов выше;
• капитальное оборудование — 3 млрд долларов, на 100 млн долларов выше.

Почему облачное и дата-центровое направление растет быстрее

Рост в облачной и дата-центровой инфраструктуре связан прежде всего с двумя причинами.

Во-первых, Jabil еще в сентябре сообщала о модернизации своей площадки на восточном побережье США для поддержки стоек с жидкостным охлаждением. Это должно было дать компании возможность работать как с жидкостным, так и с воздушным охлаждением. Теперь руководство заявляет, что эти работы в основном завершены, причем на 2–3 месяца раньше графика. Это открыло дополнительную мощность раньше срока.

Во-вторых, компания указывает, что спрос на интеграцию очень сложных стоек и серверов по-прежнему превышает предложение. На этом фоне досрочный ввод мощностей оказался особенно своевременным.

Дополнительную поддержку дает разгон производства для второго гиперскейл-клиента в Мексике. Этот проект связан с ИИ-вычислениями и системами хранения. Также сильными остаются результаты бизнеса по электропитанию дата-центров в Мемфисе, включая низко- и средневольтные распределительные решения и внутристоечные теплообменники. Компания уже говорила о планах расширения в Мемфисе, и они сохраняются.

Интеграция приобретения Hanley, по словам руководства, также идет хорошо и по плану.

ИИ приносит все больше денег

Jabil вновь повысила прогноз по выручке, связанной с ИИ. Теперь компания ждет около 13,1 млрд долларов по итогам 2026 финансового года. Это примерно на 1 млрд долларов больше декабрьской оценки и на 46% выше уровня прошлого года.

Руководство подчеркивает, что сила компании не в одном продукте, а в наборе компетенций. Jabil строит предложение вокруг того, что нужно клиенту, а не вокруг отдельной категории оборудования. Компания говорит, что уже умеет проектировать и поставлять интегрированные системные решения, объединяя:

• вычислительные мощности;
• сетевую инфраструктуру;
• распределение питания;
• продвинутые системы охлаждения.

По мнению Jabil, такая модель ускоряет развертывание инфраструктуры у клиентов и снижает их совокупные затраты. Дополнительным преимуществом компания считает статус производителя с базированием в США, что особенно важно для заказчиков на фоне растущего спроса на ИИ-мощности и глобальной неопределенности.

Что происходит в сетях, 5G и оборудовании для полупроводников

В сетевом и коммуникационном бизнесе улучшение прогноза связано с сильным спросом и исполнением в программах продвинутых ИИ-сетей в Индии. Клиенты увеличивают инвестиции в высокоскоростные соединения, чтобы справляться с быстро растущими ИИ-нагрузками.

Из 400 млн долларов повышения прогноза по этому направлению около 300 млн долларов пришлось именно на сетевой бизнес, а еще 100 млн долларов — на 5G. Руководство отдельно отметило, что давно не говорило о 5G, но теперь видит признаки восстановления расходов в этом сегменте.

Компания также сообщила о сохранении высокого спроса на решения для высокоскоростных соединений, включая Ethernet и InfiniBand. Площадки Jabil в Индии работают очень успешно, и там тоже планируется расширение.

В капитальном оборудовании позитивную динамику обеспечивают автоматизированные тестовые системы и более обнадеживающая ситуация в оборудовании для производства пластин. При этом в сегменте wafer fab equipment руководство пока сохраняет осторожность, называя спрос неровным и предпочитая повышать прогноз только по мере появления более ясной видимости.

Regulated Industries: рынки отталкиваются от дна

Прогноз по Regulated Industries на 2026 финансовый год повышен примерно на 500 млн долларов по сравнению с декабрьской оценкой — до 12,5 млрд долларов.

Здесь компания видит постепенное восстановление по нескольким направлениям.

Автомобили: ставка на универсальные платформы

В автомобильном бизнесе Jabil несколько лет назад была сильнее ориентирована на электромобили, но затем скорректировала подход и сосредоточилась на возможностях, не зависящих от типа силовой установки. Это означает работу сразу с платформами для:

• автомобилей с двигателями внутреннего сгорания;
• гибридов;
• электромобилей.

По словам руководства, автопроизводители хотят получать модули и решения, которые можно использовать сразу на нескольких типах платформ, а не вести отдельные программы по изолированным направлениям. Именно эта стратегия сейчас приносит результат, и компания продолжает выигрывать программы на платформах с ДВС.

При этом Jabil начала видеть положительную динамику и по электромобилям, в основном за пределами США. Китай остается более слабым рынком, но в других частях Азии и в других регионах мира появляются признаки восстановления. Компания, однако, подчеркивает, что будет сохранять крайнюю дисциплину в прогнозах и инвестициях, связанных с электромобилями.

Здравоохранение: устойчивый спрос и хорошая видимость

В здравоохранении и упаковке бизнес развивается устойчиво и соответствует ожиданиям роста на вторую половину финансового года. Поддержку дают:

• платформы для доставки лекарств, включая решения, связанные с GLP-1;
• системы непрерывного мониторинга глюкозы;
• диагностические решения;
• технологии для малоинвазивных процедур.

Компания говорит, что по этому конечному рынку сохраняется хорошая видимость по запуску программ в 2026 финансовом году и далее, в том числе в сегментах доставки лекарств, управления хроническими заболеваниями и других регулируемых медицинских устройств.

Отдельно руководство отметило, что оборудование для малоинвазивных процедур и систем визуализации имеет более привлекательную рентабельность. По словам компании, это направление является маржинально аккретивным как для бизнеса здравоохранения и упаковки, так и для Jabil в целом. Если решения вроде GLP-1 и CGM дают масштаб, то малоинвазивные технологии выигрывают за счет более высокой технологической ценности и соответствующей маржи.

Возобновляемая энергетика: улучшение, но без излишнего оптимизма

Условия в возобновляемой энергетике улучшаются по сравнению с тем, что Jabil предполагала в начале года. Однако и здесь руководство предпочитает осторожность.

Ключевое изменение — сдвиг структуры солнечного бизнеса. Если раньше акцент был в основном на жилом сегменте, то теперь существенную роль начинают играть коммерческие установки. По мнению компании, это делает уровень спроса более устойчивым на будущее.

Jabil отдельно отмечает, что текущее улучшение связано скорее с фактическими установками, чем с завершением действия налоговых льгот. Компания считает, что коммерческая составляющая меньше зависит от таких стимулов, чем жилой сегмент. Поэтому нынешний спрос выглядит более устойчивым, хотя руководство по-прежнему сохраняет осторожность, поскольку рынок возобновляемой энергетики уже не раз быстро менял направление.

Connected Living & Digital Commerce: внутренний сдвиг к более сильным направлениям

По сегменту Connected Living & Digital Commerce годовой прогноз в целом остается примерно на уровне декабрьского. Но внутри сегмента структура бизнеса становится лучше.

Connected Living выглядит более стабильным, а Digital Commerce продолжает расти благодаря широкому спросу на:

• автоматизацию;
• робототехнику;
• современные решения для розницы и складов.

Руководство считает, что робототехника и так называемый physical AI представляют для Jabil значительные долгосрочные возможности и в ближайшие годы будут играть все более важную роль в результатах этого сегмента.

При этом Digital Commerce компания прямо называет одним из самых маржинальных конечных рынков, то есть это направление не только растет, но и повышает общую прибыльность Jabil.

Physical AI: пока ранняя стадия, но позиция сильная

Jabil считает, что physical AI находится на очень раннем этапе коммерциализации. Реальных масштабных внедрений пока немного, а основные ограничения — высокая стоимость и сложность.

Тем не менее компания считает себя хорошо подготовленной к этому рынку, потому что уже давно работает с аппаратной частью для множества таких применений:

• складские и торговые роботы;
• автономный транспорт;
• дроны;
• системы промышленной автоматизации;
• роботы и гуманоиды.

Кроме того, у Jabil уже есть компетенции в тех элементах, которые нужны для physical AI:

• датчики и системы машинного зрения;
• встроенные вычисления и управляющее оборудование;
• связность;
• системы питания;
• жидкостное охлаждение;
• турборешения;
• подсистемы управления движением;
• сложные электромеханические сборки.

По оценке компании, по мере снижения стоимости и сложности этот рынок будет становиться все более значимым, и Jabil считает, что находится в особенно выгодной позиции для участия в его росте.

Маржа: пока 5,7%, но цель выше

Несмотря на повышение прогноза по выручке на 1,6 млрд долларов, компания пока оставила ориентир по базовой операционной марже на уровне 5,7%. Руководство объясняет это осторожностью на фоне геополитической ситуации и общей неопределенности.

При этом глава компании заявил: «Я буду удивлен, если на данном этапе она не поднимется выше 5,7%, но мы просто стараемся быть немного более осмотрительными».

На 2027 финансовый год руководство выражает очень высокую уверенность в достижении 6% операционной маржи. Более того, в компании говорят, что сейчас фокус уже не просто на 6%, а на том, как пойти выше этого уровня.

Факторы, которые должны поддерживать маржу:

• улучшение структуры бизнеса на уровне всей компании;
• восстановление некоторых традиционных направлений;
• рост доли более маржинальных возможностей внутри Intelligent Infrastructure, таких как питание, жидкостное охлаждение и кремниевая фотоника;
• эффект операционного рычага на фоне более высокой выручки;
• рост загрузки мощностей — примерно с 75% в прошлом году до 80% сейчас;
• положительный вклад от приобретения Hanley.

В самом сегменте Intelligent Infrastructure компания тоже ожидает дальнейшего повышения маржи. Базовые серверы и стойки работают примерно на уровне корпоративной маржи, а вот сетевые решения, фотоника, управление питанием, внутристоечные теплообменники и жидкостное охлаждение уже дают более высокую рентабельность.

Клиенты-гиперскейлеры и расширение мощностей

Jabil сообщила, что успешно развивает сотрудничество со вторым гиперскейл-клиентом, а также ведет близкие к завершению переговоры с третьим гиперскейлером. Руководство ожидает, что закрытие договоренностей может произойти в ближайшие недели, и это станет важным фактором для 2027 финансового года.

Компания продолжает расширять мощности:

• в Мемфисе идет расширение на 1,5 млн квадратных футов;
• площадка в Северной Каролине, о которой Jabil говорила ранее, должна быть готова к июлю–августу;
• по объекту в Северной Каролине уже есть интерес со стороны множества клиентов, и компания рассчитывает относительно скоро закрыть договоренности.

Руководство подчеркивает, что рост в Intelligent Infrastructure остается очень широким — по клиентам, продуктам и возможностям, а не зависит от одного узкого направления.

Ликвидное охлаждение и фотоника как новые преимущества

Jabil считает переход к жидкостному охлаждению важной частью будущего дата-центровой инфраструктуры. Модернизация площадки на восточном побережье США завершена, и это не только сняло ограничение по мощности, но и подготовило компанию к работе в среде, где жидкостное охлаждение будет играть все более заметную роль.

В кремниевой фотонике Jabil также расширяет возможности. После покупки фотонного бизнеса Intel несколько лет назад компания развивает компетенции не только в co-packaged optics, но и в near-pack optics и co-packaged copper. На выставке OFC Jabil демонстрирует возможности системной интеграции, решения для оптики следующего поколения от 800G до 1,6T, интегрированные решения в продвинутой упаковке, а также связанные с ними технологии охлаждения.

Цепочки поставок: ограничения есть, но они уже учтены

Компания признает, что ограничения в цепочках поставок сохраняются и даже становятся несколько жестче.

Основные проблемные точки:

• память DDR4 и более старые поколения;
• некоторые печатные платы.

Однако Jabil считает, что ее команда по цепочке поставок хорошо работает именно в условиях дефицита, и компания уже учла эти ограничения в своем прогнозе. Руководство отмечает, что для сегмента роста, связанного с гиперскейлерами, ситуация выглядит лучше, потому что такие клиенты получают приоритет в распределении и уже в основном используют DDR5.

Существенного прямого влияния событий на Ближнем Востоке компания пока не видит. Если нестабильность продлится месяцы или годы, возможен эффект на потребительский спрос, но на текущем этапе в прогноз это уже заложено и серьезных новых рисков руководство не выделяет.

Свободный денежный поток, CapEx и выкуп акций

Во втором квартале Jabil получила 360 млн долларов свободного денежного потока и сохраняет ориентир более чем на 1,3 млрд долларов за год.

Баланс, по словам компании, остается «в отличной форме». На конец второго квартала у Jabil было 1,8 млрд долларов денежных средств. Компания подчеркивает полную приверженность сохранению кредитного рейтинга инвестиционного уровня.

Во втором квартале Jabil выкупила собственные акции на 300 млн долларов в рамках действующей программы buyback.

В части капитальных затрат руководство ожидает, что во второй половине года CapEx будет составлять 1,5–2% от выручки, то есть выше, чем в первой половине. За весь год показатель ожидается примерно на уровне 1% выручки. При этом компания подчеркивает, что бизнес Intelligent Infrastructure в целом остается капиталоемко легким: для расширения здесь не требуется сложного оборудования или тяжелой производственной инфраструктуры в объемах, характерных для других направлений EMS.

Jabil сохраняет действующую структуру распределения капитала:

• около 80% свободного денежного потока направляется на выкуп акций;
• около 20% — на небольшие точечные сделки для усиления компетенций.

Компания считает buyback отличным использованием денежных средств, поскольку акции, по мнению руководства, недооценены. При этом текущий уровень долговой нагрузки позволяет при необходимости увеличить leverage, если появится подходящая сделка M&A.

Пять ключевых выводов от руководства

Перед завершением звонка компания отдельно сформулировала основные тезисы по итогам квартала:

• первая половина года завершается с сильным импульсом, а второй квартал оказался лучше ожиданий и по широкому кругу конечных рынков;
• Intelligent Infrastructure продолжает показывать очень высокий уровень результатов, а выручка, связанная с ИИ, в 2026 финансовом году теперь ожидается на уровне 13,1 млрд долларов, что означает рост примерно на 46% год к году;
• в Regulated Industries ситуация выглядит обнадеживающе: здравоохранение остается устойчивым, а автомобильный рынок и возобновляемая энергетика начинают восстанавливаться после минимумов;
• Connected Living & Digital Commerce движется в правильном направлении благодаря сдвигу структуры в сторону автоматизации, робототехники и physical AI;
• все это поддерживает более сильный прогноз на 2026 финансовый год при сохранении здоровых маржей и сильного свободного денежного потока на пути к 2027 финансовому году.

Компания также напомнила, что Jabil отмечает свое 60-летие, и руководство связало текущую устойчивость результатов с фундаментом, созданным за десятилетия работы.

Источник: finance.yahoo.com