Сезон отчетности за четвертый квартал в сегменте брендированных фармацевтических компаний завершился неоднозначно. Результаты по отрасли оказались смешанными: у части компаний квартал был сильным, у части — заметно слабее ожиданий. В среднем выручка 10 отслеживаемых компаний сектора оказалась на 1,7% ниже консенсус-прогноза аналитиков.
Рынок в целом также отреагировал сдержанно. Несмотря на отдельные сильные отчеты, акции компаний этой группы после публикации результатов в среднем снизились на 3%.
Что поддерживает отрасль, а что мешает
У производителей брендированных лекарств сохраняются долгосрочные факторы роста:
- развитие прецизионной медицины;
- все более активное использование искусственного интеллекта для повышения эффективности разработки препаратов;
- рост глобального спроса на лечение хронических и редких заболеваний.
Но одновременно сектор сталкивается и с серьезными ограничениями:
- усилением регуляторного контроля;
- давлением на цены со стороны государств и страховых компаний;
- приближением так называемых «патентных обрывов» у ключевых блокбастеров.
Последний фактор особенно важен для оценки перспектив отрасли. Когда патентная защита крупных препаратов истекает, на рынок выходят дженерики, и это усиливает конкуренцию. В результате производителям оригинальных лекарств приходится срочно искать новые крупные продукты, которые смогут заменить прежние драйверы выручки.
Pfizer: выручка выше ожиданий, но картина неидеальная
Pfizer, ведущая историю с 1849 года, когда два немецких иммигранта открыли в Бруклине бизнес по производству тонких химикатов, сегодня работает как глобальная биофармацевтическая компания, разрабатывающая, производящая и продающая лекарства и вакцины для широкого круга заболеваний.
В четвертом квартале Pfizer получила выручку в размере 17,56 млрд долларов, что на 1,2% меньше, чем годом ранее. При этом показатель превысил ожидания аналитиков на 5,5%.
Однако, несмотря на превышение прогноза по общей выручке, квартал для компании нельзя назвать однозначно сильным. С одной стороны, Pfizer уверенно обошла ожидания рынка по выручке. С другой — компания существенно недотянула до прогнозов аналитиков по органическому росту выручки. Это и делает отчет смешанным по качеству.
Рынок, тем не менее, воспринял результаты относительно спокойно: с момента публикации отчета акции выросли на 2,8% и сейчас торгуются по 27,40 доллара.
Eli Lilly: лучший рост выручки, но акции просели
Eli Lilly была основана в 1876 году ветераном Гражданской войны в США и фармацевтом, которого не устраивало низкое качество лекарств того времени. Сейчас компания занимается разработкой и производством препаратов для лечения диабета, ожирения, онкологических, иммунологических и неврологических заболеваний.
По итогам квартала Eli Lilly отчиталась о выручке в 19,29 млрд долларов — это на 42,6% больше, чем годом ранее. Результат превысил прогноз аналитиков на 7,4%.
Этот квартал оказался для компании исключительно сильным. Eli Lilly не только заметно превзошла ожидания по выручке, но и дала прогноз по годовой выручке выше того, что закладывали аналитики.
Среди всех компаний группы Eli Lilly показала самый быстрый рост выручки. Но даже на фоне такого сильного отчета реакция рынка оказалась негативной: с момента публикации результатов акции снизились на 5,2% и сейчас торгуются по 951,77 доллара.
Другие компании сектора: от сильных отчетов до явных разочарований
Помимо Pfizer и Eli Lilly, квартальные результаты других игроков сектора также показали заметный разброс.
- Corcept Therapeutics, разрабатывающая и продающая препараты, модулирующие кортизол для лечения эндокринных нарушений, рака и неврологических заболеваний, получила выручку в 202,1 млн долларов. Это на 11,1% больше год к году, но на 18,5% ниже ожиданий аналитиков. Квартал оказался разочаровывающим: компания существенно не дотянула как до прогнозов по выручке, так и по прибыли на акцию. При этом акции после публикации результатов выросли на 16,8% — до 42,62 доллара.
- Bristol-Myers Squibb, чья история восходит к 1887 году, а современное название закрепилось после преобразующей сделки 1989 года, отчиталась о выручке в 12,5 млрд долларов, что на 1,3% выше уровня годом ранее. Этот результат оказался на 4,8% выше ожиданий аналитиков. В целом квартал был очень сильным: компания также представила годовой прогноз по выручке выше ожиданий рынка. Акции после отчета прибавили 2,5% и торгуются по 59,05 доллара.
- Collegium Pharmaceutical, специализирующаяся на препаратах для лечения умеренной и сильной боли, включая опиоидные формы с защитой от злоупотребления, получила выручку в 205,4 млн долларов, что на 12,9% больше, чем годом ранее. Показатель совпал с ожиданиями аналитиков. Однако квартал был смешанным: при прогнозе годовой выручки выше рыночных ожиданий компания существенно промахнулась по прибыли на акцию. Среди компаний группы именно у Collegium Pharmaceutical было самое слабое обновление годового прогноза. После публикации акции упали на 26,9% — до 33,44 доллара.
Что показывают итоги сезона отчетности
Результаты четвертого квартала подчеркивают важную особенность фармацевтического сектора: даже в отрасли с устойчивым долгосрочным спросом отдельные компании могут сильно различаться по качеству роста, точности исполнения и реакции рынка.
Pfizer показала выручку выше ожиданий, но слабость органической динамики не позволила назвать квартал безусловно сильным. Eli Lilly выделилась как лидер по темпам роста выручки и продемонстрировала один из самых впечатляющих отчетов, хотя рынок отреагировал снижением котировок. Bristol-Myers Squibb также отчиталась очень сильно, тогда как Corcept Therapeutics и особенно Collegium Pharmaceutical столкнулись с более заметными проблемами относительно ожиданий аналитиков.
В более широком смысле сезон отчетности подтвердил двойственную картину по брендированной фарме: у сектора есть мощные структурные драйверы роста, но давление со стороны регулирования, ценовой политики и истечения патентов продолжает сдерживать оценки и усиливает требования к качеству новых продуктов и финансовых результатов.
Источник: Finance Yahoo
