Сезон отчетности за четвертый квартал показал неоднозначную картину в сегменте программного обеспечения для электронной коммерции. Компании сектора в целом отчитались смешанно: совокупная выручка и прогнозы на следующий квартал в среднем совпали с консенсусом аналитиков. На этом фоне котировки после публикации результатов почти не изменились и в среднем выросли на 1,6%.
Интерес к этому сегменту поддерживается структурным фактором: несмотря на более чем двадцатилетнее развитие электронной коммерции и заметный рост, ее проникновение в розничную торговлю по-прежнему остается относительно низким. Сейчас только около 1 доллара из каждых 5 долларов розничных расходов приходится на цифровые заказы. Это означает, что более 80% рынка розницы все еще остается пространством, где онлайн-каналы могут продолжать вытеснять традиционные модели продаж. Именно этот большой неосвоенный сегмент и подпитывает спрос на решения для e-commerce.
Commerce: трансформация бизнеса не убедила рынок
Commerce (NASDAQ: CMRC), один из основателей MACH Alliance, продвигающей современные технологические стандарты, предлагает SaaS-платформу, с помощью которой компании могут создавать и управлять интернет-магазинами, подключаться к маркетплейсам и интегрироваться с системами точек продаж.
Выручка Commerce в четвертом квартале составила 89,52 миллиона долларов, что на 2,9% больше, чем годом ранее. Однако результат оказался на 0,8% ниже ожиданий аналитиков. В целом квартал для компании был слабее: прогноз по выручке на следующий квартал заметно не дотянул до ожиданий рынка, а фактическая выручка также слегка не совпала с оценками аналитиков.
Генеральный директор Commerce Трэвис Хесс сказал: «2025 год стал годом существенной трансформации бизнеса. Мы повысили эффективность, расширили маржу и перераспределили инвестиции в направления роста с наибольшим эффектом, что завершилось нашим ребрендингом в Commerce и четким позиционированием в области агентной коммерции на базе ИИ».
При этом у компании был и положительный момент: среди отслеживаемых компаний именно Commerce сильнее всего повысила прогноз на весь год. Но даже это не изменило общего впечатления, поскольку по сравнению с конкурентами компания показала худшую динамику относительно ожиданий аналитиков. Реакция рынка осталась негативной: после отчетности акции снизились на 3,7% и торгуются по 2,71 доллара.
Shopify: лучший рост, но рынок остался недоволен
Shopify (NYSE: SHOP), начавшаяся в 2004 году с трех человек, продававших сноуборды онлайн, сегодня предоставляет комплексную платформу, которая позволяет торговцам любого масштаба создавать, управлять и развивать бизнес сразу по нескольким каналам продаж.
Компания сообщила о квартальной выручке в 3,67 миллиарда долларов, что на 30,6% больше год к году. Этот результат превзошел ожидания аналитиков на 2%. Квартал был очень сильным: Shopify заметно превысила прогнозы по EBITDA и показала достойное превышение ожиданий по валовому объему товаров, проданных через платформу.
Среди рассматриваемых компаний Shopify продемонстрировала самые быстрые темпы роста выручки и лучшее превышение консенсус-прогноза аналитиков. Тем не менее даже на фоне таких результатов рынок отреагировал прохладно: акции после публикации отчетности снизились на 3,7%, а текущая цена составляет 122,57 доллара.
GoDaddy: слабые прогнозы перевесили стабильную выручку
GoDaddy (NYSE: GDDY), хорошо известная многим благодаря запоминающейся рекламе во время Супербоула, работает как регистратор доменов и поставщик веб-сервисов. Компания помогает предпринимателям создавать онлайн-присутствие через регистрацию доменов, конструкторы сайтов, хостинг и инструменты электронной коммерции.
В четвертом квартале выручка GoDaddy составила 1,27 миллиарда долларов, увеличившись на 6,8% в годовом выражении и совпав с ожиданиями аналитиков. Но сам квартал оказался скорее слабым: прогноз выручки на следующий квартал немного не дотянул до ожиданий рынка, как и годовой прогноз по выручке.
Именно GoDaddy дала самое слабое обновление прогноза на весь год среди компаний группы. Компания также увеличила клиентскую базу на 9 тысяч пользователей, доведя общее число клиентов до 20,42 миллиона. Реакция рынка оказалась ожидаемо отрицательной: акции упали на 9,3% после публикации результатов и торгуются по 83,76 доллара.
Wix: смешанный отчет, но сильная реакция акций
Wix (NASDAQ: WIX), обслуживающая более 263 миллионов зарегистрированных пользователей по всему миру с помощью инструментов на базе ИИ, предлагает облачную платформу для создания и управления профессиональными сайтами без навыков программирования.
Выручка Wix составила 524,3 миллиона долларов, что на 13,9% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот показатель совпал с ожиданиями аналитиков. Квартал оказался смешанным: с одной стороны, компания уверенно превысила прогнозы по EBITDA, с другой — выручка оказалась ровно на уровне ожиданий.
В отличие от ряда конкурентов, акции Wix после отчетности выросли на 20,6% и сейчас торгуются по 89,69 доллара.
Что показывают результаты сектора
Отчетность четырех компаний указывает на важную особенность текущего рынка: даже там, где фундаментальные показатели остаются достаточно уверенными, инвесторы становятся гораздо внимательнее к качеству прогнозов и к тому, насколько результаты превосходят ожидания. Простого совпадения с консенсусом уже часто недостаточно.
- В среднем сектор показал результаты, близкие к ожиданиям аналитиков.
- Наиболее сильный рост выручки продемонстрировала Shopify.
- Commerce сильнее всех повысила годовой прогноз, но при этом хуже всех выглядела относительно ожиданий аналитиков.
- GoDaddy представила самое слабое обновление прогноза на год.
- Wix показала смешанный отчет, но получила самую сильную положительную реакцию акций.
Более широкий рыночный контекст
В конце 2025 года и в начале 2026 года на рынках усилились опасения вокруг искусственного интеллекта. Для разработчиков программного обеспечения главный риск виделся в том, что ИИ может ослабить способность компаний удерживать цены и сократить маржу, поскольку новые инструменты упрощают воспроизведение того, что раньше требовало дорогих корпоративных платформ.
Похожая тревога наблюдалась и у криптоинвесторов: если ИИ-агенты смогут самостоятельно торговать, распределять капитал и управлять кошельками, то возникает вопрос о долгосрочной ценности нынешней криптоинфраструктуры.
Эти страхи вызвали заметную ротацию капитала из таких секторов в более защитные активы. Однако рыночные настроения быстро меняются. Весной 2026 года фокус резко сместился с технологических рисков на геополитику. Конфликт США с Ираном стал главным фактором рыночной психологии. Когда на первый план выходит геополитика, инвесторы перестают в первую очередь обсуждать темпы роста и начинают больше беспокоиться о поставках нефти, инфляции и глобальной стабильности.
На таком фоне даже квартальные результаты компаний e-commerce-софта оцениваются не изолированно, а через более широкий набор рисков — от устойчивости бизнес-моделей в эпоху ИИ до влияния внешней макро- и геополитической напряженности на аппетит к риску.
Источник: Yahoo Finance
